衛(wèi)生事件下的荷爾蒙生意：陌陌(MOMO.US)一路暴跌，Tinder母公司Match Group (MTCH.US)完美逆轉(zhuǎn)

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雖然和Tinder母公司Match Group (MTCH.US)一樣同為約會(huì)軟件平臺(tái)，美股投資者卻并未給予陌陌(MOMO.US)同等的待遇。

公布了Q1業(yè)績(jī)之后，陌陌股價(jià)延續(xù)今年以來(lái)的跌勢(shì)。年初迄今，該股下跌了40.5%;相比之下，Match Group在3月中旬跟隨美股大盤(pán)反彈，年內(nèi)反而上漲了8.3%。

衛(wèi)生事件下的秀場(chǎng)直播，不太好過(guò)

陌陌并不像Match Group一樣靠會(huì)員付費(fèi)賺錢(qián)，這家公司將近65%的收入都來(lái)源于直播。一季度，陌陌的直播收入同比下滑13%，至23.32億美元，直接拖累了陌陌整體營(yíng)收，令其出現(xiàn)3.5%的萎縮。

陌陌預(yù)計(jì)，二季度營(yíng)收將在38億元至39億元之間，代表著同比8.5%至6.1%的下滑。

財(cái)報(bào)稱(chēng)，直播服務(wù)營(yíng)收的下降，主要是由于衛(wèi)生事件對(duì)付費(fèi)用戶(hù)，尤其是頭部用戶(hù)的付費(fèi)需求造成了負(fù)面影響。今年前三個(gè)月，陌陌的總付費(fèi)用戶(hù)同比減少了8.6%至1280萬(wàn)人，為最近八個(gè)季度付費(fèi)用戶(hù)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

衛(wèi)生事件對(duì)秀場(chǎng)直播的影響似乎尤為嚴(yán)重。反觀游戲直播，情況要稍微好一些。虎牙(HUYA.US)的直播收入一季度同比增長(zhǎng)了46.5%，斗魚(yú) (DOYU.US)的直播收入同比增長(zhǎng)了56%。

但拋開(kāi)衛(wèi)生事件因素不談，近年來(lái)陌陌的直播業(yè)務(wù)已經(jīng)顯露疲態(tài)，從這部分業(yè)務(wù)的收入增速可以明顯看出這一點(diǎn)，頭部直播平臺(tái)還是躲不開(kāi)快手抖音的沖擊。

陌陌直播收入季度變化趨勢(shì)

目前來(lái)看，陌陌仍在努力想要走出直播業(yè)務(wù)的瓶頸期。本來(lái)陌陌收購(gòu)探探是要回歸陌生人社交，而從一季度開(kāi)始，探探也開(kāi)啟了直播變現(xiàn)，4月中旬?dāng)U大了用戶(hù)測(cè)試群體，希望隨著用戶(hù)群體的擴(kuò)大，吸引更多的主播生產(chǎn)內(nèi)容。

但在擁擠的直播賽道，陌陌的前景并不十分明朗。在瞬息萬(wàn)變的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，陌陌的直播業(yè)務(wù)是否缺少了寬廣堅(jiān)固的護(hù)城河來(lái)抵御新玩家的入侵?如果長(zhǎng)期增長(zhǎng)能力存疑，自然得不到高估值。

Match Group與陌陌，估值一個(gè)天上，一個(gè)地下?

估值指標(biāo)來(lái)看，陌陌的股價(jià)僅為其未來(lái)12個(gè)月預(yù)期盈利的8倍。相比之下，Tinder母公司Match Group的估值為45.4倍。

陌陌與Match Group(紫線(xiàn))股價(jià)走勢(shì)對(duì)比

有報(bào)道指出，陌陌之所以會(huì)一路暴跌，原因之一是美國(guó)投資者難以了解其業(yè)務(wù)。一般而言，投資者都會(huì)為國(guó)外的企業(yè)找一家本土企業(yè)作為對(duì)標(biāo)公司。陌陌雖然對(duì)標(biāo)Match Group，但后者的收入?yún)s主要來(lái)源于會(huì)員收費(fèi)。

同樣是在衛(wèi)生事件期間，Match Group的一季度收入同比增長(zhǎng)了17%，預(yù)計(jì)二季度收入同比增長(zhǎng)9%。Match Group稱(chēng)，在衛(wèi)生事件最嚴(yán)重的時(shí)候，Tinder的日常用戶(hù)和滑動(dòng)紀(jì)錄都創(chuàng)出了新高——居家隔離似乎激發(fā)了用戶(hù)與潛在對(duì)象更多聯(lián)系的意愿。

Match Group還表示，以往一向以男性用戶(hù)為主的Tinder上，使用量和活動(dòng)量的最大增長(zhǎng)現(xiàn)在來(lái)自于30歲以下的女性用戶(hù)。這也讓華爾街看到了新的增長(zhǎng)方向。

事實(shí)上，陌陌和探探的增值業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，分別為31.5%和27.2%，但可惜被直播業(yè)務(wù)拖累。

更嚴(yán)峻的是，中概股目前因?yàn)槿鹦?LK.US)事件整體都處于不利的地位。在這樣的大背景下，作為營(yíng)收大頭的直播業(yè)務(wù)萎縮、長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景不明、與美國(guó)本土對(duì)標(biāo)企業(yè)營(yíng)收結(jié)構(gòu)的巨大差異，確實(shí)很難讓華爾街看好陌陌。（編輯：劉瑞）