美股新股解讀 | 全球移動(dòng)數(shù)據(jù)連接能否搭起優(yōu)克聯(lián)(UCL.US)通往美股市場(chǎng)的橋梁？

隨著出國(guó)旅行的增加，出國(guó)相關(guān)配套設(shè)施和服務(wù)也紛紛迎合市場(chǎng)剛需，從簽證辦理，到酒店行程預(yù)定，到WiFi上網(wǎng)，相關(guān)行業(yè)服務(wù)也正進(jìn)一步向多元化方向發(fā)展。

漫游上網(wǎng)服務(wù)作為其中重要的一環(huán)，也在境外旅游的價(jià)值鏈中占據(jù)的一席之地。如隨身WIFI，其可在多國(guó)使用的特性另其成為了出行神器之一。近日，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量共享起家的Ucloudlink(UCL.US)(下稱“優(yōu)克聯(lián)”)更新了其招股書，繼續(xù)向登陸美股資本市場(chǎng)邁進(jìn)。

產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)迅速

目前，優(yōu)克聯(lián)在全球移動(dòng)數(shù)據(jù)流量共享市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位。在公司云SIM架構(gòu)中，優(yōu)克聯(lián)已從144個(gè)國(guó)家和地區(qū)的230家移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商獲得移動(dòng)數(shù)據(jù)流量許可。截至3月31日，公司所擁有云SIM技術(shù)相關(guān)專利達(dá)50項(xiàng)。

據(jù)優(yōu)克聯(lián)官網(wǎng)顯示，“GlocalMe”和“漫游超人(Roamingman)”為公司旗下兩大品牌，分別對(duì)應(yīng)銷售和租賃兩種不同的模式，在招股書中主要被稱為uCloudlink 1.0。

在該模式下，以Roamingman品牌經(jīng)營(yíng)的便攜式Wi-Fi服務(wù)主要覆蓋中國(guó)、馬來(lái)西亞和新加坡市場(chǎng)，提供全球移動(dòng)數(shù)據(jù)連接服務(wù)。GlocalMe便攜式Wi-Fi終端則主要面向網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商及便攜Wi-Fi終端租賃公司等B端客戶，提供云SIM架構(gòu)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，公司運(yùn)營(yíng)模式目前已發(fā)展至uCloudlink 2.0。其中，公司為智能手機(jī)和其他智能硬件終端開發(fā)了GlocalMe-Inside(GMI)，使用戶不僅可以使用其全球移動(dòng)數(shù)據(jù)連接服務(wù)，還可以在沒有便攜wifi的情況下使用本地?cái)?shù)據(jù)流量包。

公司還預(yù)計(jì)，將在未來(lái)2-3年內(nèi)推出uCloudlink 3.0模式，用戶可以通過其云SIM架構(gòu)分享和交易未使用的數(shù)據(jù)包，創(chuàng)建一個(gè)數(shù)據(jù)流量共享市場(chǎng)。

隨著公司運(yùn)營(yíng)模式發(fā)展至當(dāng)前的uCloudlink 2.0，公司終端產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入占比不斷增大。截至2020年一季度，公司服務(wù)收入與產(chǎn)品銷售收入占比分別達(dá)52%、48%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，同期，uCloudlink 1.0模式平均日活終端達(dá)到99765個(gè)，較去年同期125263個(gè)有所減少20.4%，uCloudlink 2.0模式平均日活終端則達(dá)到175432個(gè)，較去年同期12836個(gè)大幅增長(zhǎng)12.7倍。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)扭虧

受uCloudlink 2.0模式快速增長(zhǎng)推動(dòng)，公司收入于近三年及2020年一季度均維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)于2019年及2020年一季度也均實(shí)現(xiàn)了同比扭虧為盈。

費(fèi)用控制方面，公司業(yè)務(wù)費(fèi)用占收比也實(shí)現(xiàn)逐年下降，2020年一季度業(yè)務(wù)費(fèi)用占收比達(dá)34%，主要與研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用占比下降較快有關(guān)。然而，收入成本則較2019年一季度有所增加，占收比由51.39%增加至64.67%，主要由產(chǎn)品銷售成本增加所致。

目前，公司經(jīng)營(yíng)總體向好，業(yè)績(jī)呈逐年提升趨勢(shì)。然而穩(wěn)中向好的同時(shí)，也存在一定隱憂。其中，2017-2019年間公司毛利率分別實(shí)現(xiàn)34.40%、36.52%、40.99%的逐步增長(zhǎng)，而2020年一季度則較去年同期的48.61%下降至35.33%，主要與終端產(chǎn)品銷售毛利率水平較低有關(guān)。隨著公司產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，公司毛利率可能繼續(xù)受到拖累。

優(yōu)克聯(lián)自2014年起開始運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)歷史相對(duì)有限，未來(lái)也有許多不明朗因素可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。如規(guī)管環(huán)境的變化，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，公司曾于2019年收到廣東通信管理局的調(diào)查，在未經(jīng)批準(zhǔn)的情況下從事移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)。此外，公司過往也曾陷入專利技術(shù)糾紛，所面臨法律風(fēng)險(xiǎn)也有所升高。

不過，優(yōu)克聯(lián)作為全球移動(dòng)數(shù)據(jù)流量共享行業(yè)的領(lǐng)先者，具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前，公司也積極迎接5G時(shí)代，實(shí)現(xiàn)全球首例無(wú)SIM卡、無(wú)漫游5G跨網(wǎng)絡(luò)平等接入。通過GlocalMe Inside解決方案，用戶可脫離SIM卡限制，無(wú)需漫游協(xié)議，平等接入多個(gè)國(guó)家的各運(yùn)營(yíng)商5G網(wǎng)絡(luò)。