疫苗還是神藥？美股醫(yī)藥股邏輯現(xiàn)分歧

本文來自“見聞VIP”，作者：祁月。

對于美國醫(yī)藥股，投資者們的想法發(fā)生了一些顯著的改變。

先來看一組數(shù)據(jù)。美國銀行的一項調研結果顯示，在接受調研的基金經理中，有48%的經理增持了醫(yī)療類股票。

自3月美股暴跌至今，標普500指數(shù)醫(yī)藥類板塊累計反彈了將近34%。其中，一些當紅醫(yī)藥股暴漲，正在研發(fā)疫苗的兩家公司Moderna和Inovio pharmaceuticals今年的累計漲幅分別高達253%和327%。

有關疫苗和治療藥品的消息是數(shù)周以來最具有市場影響力的力量。然而，一些投資者變得理性起來，他們問自己一個問題：研發(fā)疫苗和治療藥物，必然會給醫(yī)藥股投資者帶來利潤嗎?

為此，一些基金經理開始將目光投向醫(yī)療行業(yè)的其他一些公司，希望從抗擊衛(wèi)生事件中獲得更為長期的利益。

除了疫苗以外，用于治療的多聯(lián)療法也可能刺激投資者將資金分散配置在不同的醫(yī)藥股之間，甚至是醫(yī)藥以外的行業(yè)公司，而不是集體追逐熱門醫(yī)藥股。

一些投資者遠離熱門醫(yī)藥股

熱門醫(yī)藥股波動性通常很大。比如Moderna股價不僅在本周一創(chuàng)下紀錄新高，還幫助提振了指數(shù)。但在次日其疫苗臨床數(shù)據(jù)被質疑之后，股價高位回落，收盤大跌10%，還拖累指數(shù)走低。

這類明星級股票還有一個很重要的問題：估值可能過高。目前，美國醫(yī)藥股過去12個月滾動市盈率為22.9倍，高于標準普爾500指數(shù)的21.9倍。

Causeway Capital Management投資組合經理Alessandro Valentini表示，醫(yī)療保健類股票現(xiàn)在變得更加昂貴了，因此，他們正在尋找更有價值的投資機會。

新的投資想法

Alessandro Valentini將目光從疫苗生產商轉到了其他醫(yī)藥公司，比如日本最大的制藥公司武田制藥(Takeda Pharmaceutical)。該公司近期表示，最早可能于7月開始進行基于康復患者血液抗體的臨床試驗。

在他看來，武田制藥在不久的將來會提供一部分解決方案，還可以“比我們認為的公允價值低很多的價格”買入。今年以來，該公司股價下跌近6.5%。

一些傳統(tǒng)的制藥公司也引發(fā)了投資者的興趣，這些公司相對穩(wěn)健，具有更長期限內的投資價值，其質地更偏向價值股而非成長股。

包括強生(Johnson & Johnson)和葛蘭素史克(GlaxoSmithKline)在內的一些大型制藥公司表示，他們計劃以成本價出售任何研發(fā)成功的疫苗，不過如果需要季節(jié)性注射，它們可以在晚些時候獲利。

醫(yī)療設備制造商Danaher Corp也受到了一些投資者的青睞。該公司生產一種快速檢測藥物，產品已于3月獲得FDA批準。公司股價自年初以來上漲了3.1%。

Osterweis Fund聯(lián)席投資組合經理Larry Cordisco認為，像Danaher這樣的與公共衛(wèi)生事件有關的產業(yè)鏈公司有可能受益，可以在整個公共衛(wèi)生事件發(fā)展階段將研究成果和產品兌現(xiàn)成利潤。

Driehaus Event Driven投資組合經理Mike Caldwell關注的也是疫苗生產的供應鏈，而不是制藥公司本身。他將賭注押在羅氏(Roche Holding)和雅培制藥(Abbott Laboratories)等公司上。這兩家公司都擁有龐大的診斷業(yè)務，很可能會成為未來治療方案的一部分。

在疫苗及治療藥物的供應鏈上有非常多的公司都擁有重要資源，很難預測任何一種治療藥物的最終市場份額會是多少。因此，分散投資不啻為一種相對安全的辦法。

（編輯：玉景）