由4S經(jīng)銷轉(zhuǎn)型汽車后市場，世紀(jì)聯(lián)合(01959)想在大灣區(qū)做“小而美”

2019年逆流而上登陸港股市場，為世紀(jì)聯(lián)合控股(01959)擬在大灣區(qū)的汽車市場做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)迅速累積了重要資金和先發(fā)資本，也由此逐漸走入港股投資者的視野。

然而，在汽車經(jīng)銷利潤率不斷滑坡的沖擊下，近年世紀(jì)聯(lián)合控股也在向汽車后市場的方向持續(xù)轉(zhuǎn)型?！拔覀兙褪且鲆粋€(gè)未來的汽車服務(wù)業(yè)的生態(tài)?！笔兰o(jì)聯(lián)合控股的董事會(huì)主席羅厚杰接受智通財(cái)經(jīng)專訪時(shí)說道。

在專訪中，羅厚杰就世紀(jì)聯(lián)合控股2019年業(yè)績、業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司經(jīng)營戰(zhàn)略以及汽車行業(yè)未來發(fā)展等方面向智通財(cái)經(jīng)作進(jìn)一步介紹。

小而美的中山汽車經(jīng)銷集團(tuán)

世紀(jì)聯(lián)合控股是廣東省中山市綜合性汽車服務(wù)供應(yīng)商，迄今已有20年歷史，于2019年10月18日登陸港股市場。公司主要為客戶提供全面的汽車相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)，包括汽車銷售(新車及二手車)及其他綜合性汽車服務(wù)。

根據(jù)汽車MR協(xié)會(huì)2018年的報(bào)告，就高檔機(jī)豪華汽車品牌以及4S經(jīng)銷門店數(shù)量而言，世紀(jì)聯(lián)合是中山市最大的4S經(jīng)銷集團(tuán)，在廣東省私有4S經(jīng)銷集團(tuán)中位列第十三名。

與傳統(tǒng)的4S店經(jīng)銷商差異化的是，世紀(jì)聯(lián)合在中山市除了運(yùn)營14家4S經(jīng)銷門店，旗下還包括一家汽車快修中心、五個(gè)快修服務(wù)點(diǎn)、一家保險(xiǎn)代理公司及一家二手車交易市場，為客戶提供全方位的綜合性汽車服務(wù)，即維修服務(wù)、銷售汽車用品、保險(xiǎn)代理服務(wù)及其他增值服務(wù)。

公司旗下第一家4S店銷售品牌為一汽大眾，十幾年來經(jīng)銷品牌逐漸拓展至東風(fēng)日產(chǎn)、一汽豐田、東風(fēng)啟辰、雪佛蘭及別克等多款乘用車，銷售車型以家用為主。

2019年二季度，公司正式進(jìn)軍豪華汽車品牌，開設(shè)新的捷豹路虎4S經(jīng)銷門店，并已在今年一季度開設(shè)了新的凱迪拉克門店。管理層表示，目前公司有計(jì)劃拓展包括ABB(奧迪、奔馳、寶馬)在內(nèi)豪華品牌的意向，而未來不排除會(huì)通過收購或并購4S門店去進(jìn)一步拓展其豪華汽車品牌覆蓋面的可能。

通過智通財(cái)經(jīng)APP走訪世紀(jì)聯(lián)合旗下4S門店情況來看，整體呈現(xiàn)前端是主打銷售、簽約的門店區(qū)域，后端有維護(hù)、保養(yǎng)的專屬區(qū)域，但目前CUBDIS大數(shù)據(jù)系統(tǒng)仍處于建設(shè)階段。

短期困擾：被打亂的銷售節(jié)奏

2019年報(bào)顯示，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收益20.72億元人民幣(單位下同)，同比增加6.8%;母公司擁有人應(yīng)占溢利3306.8萬元，同比增加3.98%。

從營收的結(jié)構(gòu)來看，機(jī)動(dòng)車銷售占集團(tuán)的營收的86.4%，其他綜合性汽車服務(wù)占余下的13.6%，而從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，東風(fēng)日產(chǎn)品牌的銷售收入占公司機(jī)動(dòng)車銷售的約50%，其次則為一汽豐田，但鑒于機(jī)動(dòng)車銷售業(yè)務(wù)毛利率較低但貢獻(xiàn)收入比例較高，導(dǎo)致集團(tuán)的整體毛利率并不太高。

在新車銷售方面，公司通過引入捷豹路虎、凱迪拉克等豪華品牌，因單價(jià)高從而對利潤空間進(jìn)行拉動(dòng)。更多的是，公司擬向毛利率更高一些的售后服務(wù)方向轉(zhuǎn)型，打造一站式汽車服務(wù)供應(yīng)生態(tài)。

從財(cái)務(wù)的角度來看，世紀(jì)聯(lián)合的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)談不上出色，也因其業(yè)務(wù)目前介于傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷企業(yè)向后市場轉(zhuǎn)型的陣痛期。而此次公共衛(wèi)生事件期間，各行各業(yè)深受影響，汽車服務(wù)行業(yè)亦不外如是。

從2019年的流動(dòng)資產(chǎn)方面來看，公司的存貨較2018年度有明顯的增加。根據(jù)汽車銷售周期，一般旺季集中在一年的十月到次年四月，而受到去年汽車消費(fèi)市場旺季不旺以及年初的公共衛(wèi)生事件的因素所擾動(dòng)，對公司的財(cái)務(wù)狀況有一定程度上的影響。

負(fù)債方面，公司的流動(dòng)負(fù)債中，貿(mào)易應(yīng)付款項(xiàng)及應(yīng)付票據(jù)由2018年的1.09億元增長至1.48億元，而計(jì)息銀行及其他借貸更是由1.34億元大幅增長至3.02億元。管理層解釋稱，公司進(jìn)入高速擴(kuò)張期，該筆款項(xiàng)主要用于擴(kuò)張期的周轉(zhuǎn)，目前公司的門店均集中于中山本地，未來業(yè)務(wù)范圍擬拓展至大灣區(qū)內(nèi)其他城市，此款項(xiàng)主要是公司為高速擴(kuò)張做前期資金儲(chǔ)備。

值得注意的是，近年以來，世紀(jì)聯(lián)合為精準(zhǔn)貼合客戶需求，利用其龐大的客戶基礎(chǔ)及網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)建立世紀(jì)聯(lián)合大數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)(CUBDIS系統(tǒng))，從而使得服務(wù)端與客戶聯(lián)結(jié)更為緊密。在公司管理團(tuán)隊(duì)中，有兩名高管明確分管CUBDIS系統(tǒng)的研發(fā)，但該系統(tǒng)尚處于開發(fā)階段，測試上線和商業(yè)化運(yùn)用的進(jìn)程目前未有明確時(shí)間表。

從政策方面看，國家推出購車補(bǔ)貼、限購指標(biāo)增加等政策穩(wěn)定車市。2020年2月，商務(wù)部表示將會(huì)同相關(guān)部門研究出臺(tái)進(jìn)一步穩(wěn)定汽車消費(fèi)的整車措施，同時(shí)鼓勵(lì)各地因地制宜出臺(tái)促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)、增加傳統(tǒng)汽車限購指標(biāo)等舉措。汽車消費(fèi)早已經(jīng)成為大眾消費(fèi)類型之一，伴隨消費(fèi)升級，汽車產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新增長。

未來趨勢：發(fā)力汽車后市場

在智通財(cái)經(jīng)APP與羅厚杰的對話之中，“汽車后市場”這個(gè)詞反復(fù)被提及。

從汽車價(jià)值鏈來看，主要分為三個(gè)層次：一是汽車的核心產(chǎn)品，它是實(shí)體產(chǎn)品所承載的內(nèi)核，也就是顧客真正購買的是什么;二是汽車的有形產(chǎn)品，指的是具有數(shù)量水平特點(diǎn)、式樣、品牌、商標(biāo)及包裝的物品;三是汽車的附加產(chǎn)品，它是由企業(yè)出售有形產(chǎn)品及提供附加服務(wù)組成。

這三個(gè)層次將汽車的生產(chǎn)者、銷售者以及消費(fèi)者組織起來，形成一個(gè)完整的價(jià)值鏈，同時(shí)又因?yàn)楹诵漠a(chǎn)品、有形產(chǎn)品和附加產(chǎn)品在價(jià)值鏈當(dāng)中所處的不同層次，它們所受的關(guān)注程度又有所不同。

傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)，較為關(guān)注核心產(chǎn)品的研發(fā)與有形產(chǎn)品的制造，可從目前的實(shí)際情況來看，汽車獲利的實(shí)際方式已從有形產(chǎn)品轉(zhuǎn)向附加產(chǎn)品(即汽車服務(wù)領(lǐng)域)。世紀(jì)聯(lián)合亦率先由單純的汽車經(jīng)銷開始轉(zhuǎn)向所關(guān)注的汽車后市場領(lǐng)域。

如今，汽車后市場主要細(xì)分領(lǐng)域包括：汽車金融、汽車保險(xiǎn)、維修保養(yǎng)、二手車及租賃等，公司組成的汽車后生態(tài)圈在以上細(xì)分業(yè)務(wù)上均有布局。后市場業(yè)務(wù)繁多，細(xì)分領(lǐng)域小而專，而世紀(jì)聯(lián)合在汽車領(lǐng)域有近20年的豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠精準(zhǔn)獲知客戶需求，深知客戶需求的“痛點(diǎn)”。

汽車作為大件耐用消費(fèi)品，后市場服務(wù)的客戶需求多元化及重服務(wù)屬性，服務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化要求有所浮動(dòng);二是汽車服務(wù)的專業(yè)性較強(qiáng)，每個(gè)部件的維修和保養(yǎng)都有不同的技術(shù)要求;三是后市場服務(wù)對汽車質(zhì)量的影響重大。這也同時(shí)要求公司能夠精準(zhǔn)獲客和留客，從而實(shí)現(xiàn)長久經(jīng)營。

另一方面，汽車售后市場的規(guī)模與汽車保有量息息相關(guān)。雖然汽車行業(yè)銷售增速有所放緩，但整體汽車保有量仍舊穩(wěn)健增長，而不斷提升的汽車保有量亦帶動(dòng)越來越多的售后需求。由此，位于汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游的“汽車后市場”規(guī)模在穩(wěn)步增長，中國汽車保有量的穩(wěn)步提升，為后市場提供了強(qiáng)大的“基數(shù)”。

從需求上來看，作為全國汽車保有量第一的大省，廣東省甚至大灣區(qū)周邊對汽車一站式服務(wù)的需求亦在持續(xù)增長。世紀(jì)聯(lián)合由4S經(jīng)銷商發(fā)力汽車后市場也在一定程度上具備先發(fā)優(yōu)勢。在縱向一體化推動(dòng)4S店持續(xù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，擁有自己的維修團(tuán)隊(duì)，形成“4S店為手、包括維修在內(nèi)的其他綜合性服務(wù)為臂”相互相成、良性循環(huán)的一體化后市場格局。之后公司的主營業(yè)務(wù)，已向二手車、汽車金融、汽車保險(xiǎn)等方向拓展。假以時(shí)日，公司有望真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的縱向一體化，在本地形成一定規(guī)模和生態(tài)后，再向外部城市快速復(fù)制擴(kuò)張，未來亦有望形成爆發(fā)式的增長。

正如羅厚杰所言：“汽車后市場是個(gè)藍(lán)海，只要市場穩(wěn)定的話，我們先要把內(nèi)功修煉好，在本地將基礎(chǔ)打好，再往外面走?！?/p>