旅游行業(yè)反彈復(fù)蘇，復(fù)星旅文（01992）亞特蘭蒂斯“五一”入住率達(dá)90%

公共衛(wèi)生事件影響逐漸消退，國內(nèi)旅游消費(fèi)熱潮正在來襲。

根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，5月1日至5日，全國共計(jì)接待國內(nèi)游客1.15億人次，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入475.6億元。前三天全國接待國內(nèi)游客達(dá)8499.7萬人次，是清明節(jié)小長假全部天數(shù)的近2倍的數(shù)量。

“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)、“憋瘋了”成為五一長假熱搜關(guān)鍵詞，問題是，這種現(xiàn)象證明了休閑旅游行業(yè)的徹底反彈，還僅僅是曇花一現(xiàn)？

細(xì)節(jié)非常有意思，初夏旅游行業(yè)一大明顯特點(diǎn)是：省內(nèi)游及周邊游表現(xiàn)非常顯眼！數(shù)據(jù)顯示，4月，全國省內(nèi)游、城市周邊游人數(shù)環(huán)比增長220%，從預(yù)約訂單數(shù)據(jù)以及行業(yè)運(yùn)營狀況來看，5月的數(shù)據(jù)仍將非常不錯(cuò)。

大趨勢自然反應(yīng)到了具體的標(biāo)的上，以行業(yè)龍頭復(fù)星旅文（01992）為例，該公司打造本土化Club Med Joyview，以周邊游為特色，旗下的安吉及北京延慶度假村分別于4月6日及4月20日重新開放，五一期間客房全部售罄。此外，開啟疫后文旅復(fù)蘇的三亞亞特蘭蒂斯，自3月全面重開后周末入住率近70%，5月1日至3日期間，公司旗下明星酒店——三亞亞特蘭蒂斯的客房入住率均在90%左右。這與行業(yè)整體趨勢高度吻合。

復(fù)星旅文于節(jié)前發(fā)布2020年Q1業(yè)績，受公共衛(wèi)生事件影響，營業(yè)額40.89億元，同比有所下降，2020年前兩個(gè)月，公司度假村運(yùn)營業(yè)務(wù)的營業(yè)額仍同比增長8%，核心業(yè)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)勁。業(yè)績下滑主要因?yàn)?月份公共衛(wèi)生事件于全球蔓延，海外部分運(yùn)營受到的影響。4月及5月，國內(nèi)旅游消費(fèi)反彈明顯，復(fù)星旅文表現(xiàn)出色，將促進(jìn)公司Q2業(yè)績恢復(fù)。

行業(yè)長期趨勢依舊向好

2020年公共衛(wèi)生事件對(duì)休閑旅游行業(yè)將造成短期影響，中國市場Q1受影響較大，從4月開始，旅游消費(fèi)正逐漸恢復(fù)，對(duì)Q2我們保持樂觀。長期來看，2000-2019 年全球主要目的地休閑旅游市場消費(fèi)規(guī)模CAGR約為3.9%，而中國地區(qū)CAGR為15.5%，遠(yuǎn)高于其它地區(qū)。中國之于休閑旅游市場，至為關(guān)鍵。

從歷史中尋找經(jīng)驗(yàn)，在有可借鑒意義的近三次金融危機(jī)中（1990-1991年美國周期性危機(jī)、2000-2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2008-2009年次貸危機(jī)），旅游消費(fèi)均表現(xiàn)為先下滑，后反彈復(fù)蘇的趨勢，此次公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，被擱置的產(chǎn)能在一定程度上造成短期的經(jīng)濟(jì)衰退。

無論如何，龍頭總是最大受益者。復(fù)星旅文既是全球度假旅游龍頭，又是國內(nèi)親子游龍頭，旗下不僅擁有70年的經(jīng)營歷史的Club Med，在國內(nèi)也因地制宜率先打進(jìn)周邊游市場，同時(shí)打造旅游目的地業(yè)務(wù)，三亞亞特蘭蒂斯運(yùn)營兩年，已經(jīng)成為全球知名的旅游地標(biāo)。

根據(jù)相關(guān)研報(bào)，親子游市場在旅游結(jié)構(gòu)中越來越突出，占據(jù)了核心的市場份額，2017年時(shí)，親子游（學(xué)齡前及學(xué)生年齡階段）市場份額超過了40%。2019年，全國0-14歲人口為 2.34 億人，占比為 16.8%，若按三口之家計(jì)算將可撬動(dòng)約7億人口的親子游市場。受益于品牌及規(guī)模優(yōu)勢，在4月份及五一假期的旅游消費(fèi)中，復(fù)星旅文脫穎而出。

開村運(yùn)營恢復(fù)超預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，復(fù)星旅文在中國主要有兩部分資產(chǎn)，一是度假村，包括Club Med以及Club Med Joyview七家度假村，二是旅游目的地，包括已經(jīng)開業(yè)的三亞亞特蘭蒂斯以及正在建設(shè)的麗江和太倉復(fù)游城項(xiàng)目。另外，公司還有度假場景服務(wù)，包括泛秀、迷你營及FOLIDAY等服務(wù)。

公司7家度假村中，5家度假村為常年開放度假設(shè)施，2家為滑雪主題的季節(jié)性開放度假設(shè)施，其中5家常年開放的Club Med 于四月初起逐步重開村。除了上文提到的長三角安吉及北京延慶，5月1日三亞Club Med 開村，5月底北戴河黃金海岸度假村開村，5 月28日前，5家常年開放的度假村將全部開村。

2020年公共衛(wèi)生事件影響了旅游消費(fèi)的地域距離。一是疫情未完全消除，仍存在二次傳染的可能，遠(yuǎn)游風(fēng)險(xiǎn)較大，二是居民壓抑的旅游消費(fèi)需要釋放渠道，周邊游順應(yīng)趨勢，成為熱點(diǎn)。

旅游目的地業(yè)務(wù)是復(fù)星旅文重點(diǎn)打造的業(yè)務(wù)，也是成長最快的業(yè)務(wù)，明星項(xiàng)目三亞亞特蘭蒂斯于2018年4月份營業(yè)，2019年?duì)I業(yè)額就達(dá)到了13.12億元，同比增長達(dá)74.2%，入住率、客房單價(jià)逐季提升。4月份三亞市和復(fù)星旅文達(dá)成戰(zhàn)略合作，一方面顯示公司品牌實(shí)力不俗，另一方面也體現(xiàn)了其在三亞旅游行業(yè)的地位非凡。

具體來說，三亞亞特蘭蒂斯核心收入源為酒店服務(wù)，配套水族館及水世界等娛樂設(shè)施，提供服務(wù)包括餐飲、娛樂文化、海洋休閑、水上樂園、水族館、親子活動(dòng)、購物、酒店住宿8個(gè)休閑功能。3月6日起，三亞亞特蘭蒂斯之前關(guān)閉的水族館對(duì)外開放，水世界也于3月28日對(duì)外開放。

隨著公共衛(wèi)生事件影響逐漸消散，三亞積極出臺(tái)相關(guān)的旅游促進(jìn)政策，復(fù)星旅文受益明顯，4月13日，復(fù)星旅文和三亞簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將進(jìn)一步打造三亞亞特蘭蒂斯項(xiàng)目升級(jí)版三亞復(fù)游城。清明小長假期間，亞特蘭蒂斯的入住率超過55%，小高峰達(dá)到入住率約70%，五一期間更是達(dá)到了90%。

三亞亞特蘭蒂斯僅是復(fù)星旅文打造旅游目的地品牌的其中一個(gè)項(xiàng)目，2019年10月份該公司發(fā)布復(fù)游城品牌，著力于打造品牌旅游目的地，云南麗江及江蘇太倉項(xiàng)目冠上“復(fù)游城”，這兩個(gè)項(xiàng)目于2019 年Q1開工，預(yù)計(jì) 2020 年 6 月起度假物業(yè)將啟動(dòng)預(yù)售。在運(yùn)作模式上，采用三亞模式。

三亞項(xiàng)目的房產(chǎn)出售資金基本回籠完畢，而麗江項(xiàng)目擁有可售物業(yè)建筑面積超過23.7萬平方米，太倉項(xiàng)目可售物業(yè)建筑面積超過55.4萬平方米，目前仍處于建設(shè)階段，若開啟預(yù)售，資金回籠將非常樂觀。

公司投資者關(guān)系總經(jīng)理莊白如曾透露，麗江項(xiàng)目今年可售5萬平方米左右的度假物業(yè)，預(yù)計(jì)可回流 11—12億元現(xiàn)金，可覆蓋今年度麗江項(xiàng)目資本開支，而太倉復(fù)游城有 11—14 萬平方米可售物業(yè)，預(yù)售將帶來近30億元左右回流現(xiàn)金，可覆蓋今年8—10億元左右資本開支。

在同行中脫穎而出

復(fù)星旅文開村狀況及運(yùn)營恢復(fù)都符合市場預(yù)期，包括入住率及客房單價(jià)恢復(fù)等指標(biāo)均超預(yù)期。

與同行相比，復(fù)星旅文不僅具有規(guī)模優(yōu)勢，品牌優(yōu)勢更是搶眼，公司旗下度假村品牌 Club Med 具有70年的經(jīng)營歷史，是老牌以家庭為中心的一價(jià)全包親子游供應(yīng)商，該公司積極擴(kuò)充品牌組合，2019年收購Casa Cook和Cook's Club品牌，以及擁有179年歷史的Thomas Cook品牌，影響力進(jìn)一步提升。

值得注意的是，公共衛(wèi)生事件還催生了直播帶貨生意的興旺，復(fù)星旅文順應(yīng)趨勢，上線直播帶貨，業(yè)績表現(xiàn)頗為突出。

公司曾于路演中透露，3月底攜手梁建章進(jìn)行直播帶貨，1小時(shí)達(dá)成亞特蘭蒂斯1065萬營業(yè)額，總共賣出了2萬5千個(gè)房晚，還賣出棠灣度假公寓1萬多個(gè)房晚。此外，該公司內(nèi)部素人直播也有上線，比如安吉度假村直播帶貨，1場1小時(shí)的直播帶來7萬元左右的營業(yè)額。

綜上看來，公共衛(wèi)生事件對(duì)產(chǎn)能造成沖擊，但不影響長期趨勢，國內(nèi)衰退的影響止步于Q1，Q2迎來旅游消費(fèi)的反彈及恢復(fù)，親子游及周邊游頗具看點(diǎn)。復(fù)星旅文作為相關(guān)概念龍頭，憑借品牌力、產(chǎn)品力以及規(guī)模優(yōu)勢，在4月復(fù)蘇、五一旺季的旅游消費(fèi)大潮中脫穎而出。