智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,據(jù)港交所4月29日披露,農(nóng)夫山泉股份有限公司向港交所主板遞交上市申請(qǐng),中金公司和摩根士丹利為聯(lián)席保薦人。
農(nóng)夫山泉是中國(guó)包裝飲用水及飲料企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,2012年至2019年間,該公司連續(xù)八年保持中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一的領(lǐng)導(dǎo)地位。以2019年零售額計(jì),該公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場(chǎng)份額均居于中國(guó)市場(chǎng)前三位。
公司于2017年、2018年及2019年,農(nóng)夫山泉的收益分別為人民幣174.91億元、人民幣204.75億元及人民幣240.21億元;其中包裝飲用水產(chǎn)品于2019年占總收益的百分比升至59.7%,遠(yuǎn)高于其他四類產(chǎn)品。
于2017年、2018年及2019年,公司凈利潤(rùn)率分別為19.4%、17.6%及20.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,這一盈利水平遠(yuǎn)高于同期中國(guó)軟飲料行業(yè)6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球軟飲料行業(yè)3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。
據(jù)文件顯示,公共衛(wèi)生事件期間,公司飲料產(chǎn)品銷售較2019年同期下降。
根據(jù)現(xiàn)時(shí)可得信息,公司于截至2020年3月31日止三個(gè)月的收益及凈利潤(rùn)較截至2019年3月31日止三個(gè)月減少。董事確認(rèn),截至本文件日期,自2019年12月31日起公司財(cái)務(wù)或貿(mào)易狀況或前景并無(wú)重大不利變動(dòng)。根據(jù)現(xiàn)時(shí)可得信息,董事預(yù)計(jì)公共衛(wèi)生事件不會(huì)對(duì)截至2020年12月31日止12個(gè)月業(yè)績(jī)及長(zhǎng)期商業(yè)發(fā)展造成重大不利影響。
截至最后實(shí)際可行日期,創(chuàng)始人鐘睒睒持有公司全部股本中約87.4472%的權(quán)益,包括約17.8634%的直接權(quán)益及透過(guò)養(yǎng)生堂持有的約69.5838%的間接權(quán)益。鐘睒睒持有養(yǎng)生堂全部注冊(cè)資本中100%的權(quán)益,包括98.3800%的直接權(quán)益及透過(guò)鐘睒睒全資持有的杭州友福持有的1.6200%的間接權(quán)益。
主要產(chǎn)品
下表顯示了農(nóng)夫山泉各主要類別產(chǎn)品的情況。
于2017年、2018年及2019年,農(nóng)夫山泉的飲料產(chǎn)品的收益占總收益的比例分別為40.0%、40.1%及38.4%。在茶飲料領(lǐng)域,其推出了自2010年至2019年的十年中上市前12個(gè)月零售額最高的中國(guó)飲料新品“茶π”;也推出了傳統(tǒng)的中國(guó)茶“東方樹(shù)葉”系列產(chǎn)品。
功能飲料產(chǎn)品包括“尖叫”及“力量帝維他命水”。果汁產(chǎn)品覆蓋了低濃度果汁“水溶C100”、中濃度果汁“農(nóng)夫果園”及非濃縮還塬的高品質(zhì)純果汁,包括“農(nóng)夫山泉”NFC果汁系列及“17.5?”果汁系列。該公司在新疆維吾爾自治區(qū)建立了新鮮蘋(píng)果的加工和榨汁生產(chǎn)基地,在江西省建立了鮮橙的加工和榨汁生產(chǎn)基地。上述基地為農(nóng)夫山泉的非濃縮還塬純果汁產(chǎn)品提供原料。
下表顯示了五大產(chǎn)品類別于所示期間的收益貢獻(xiàn),數(shù)據(jù)顯示,包裝飲用水產(chǎn)品于2019年占總收益的百分比升至59.7%,遠(yuǎn)高于其他四類產(chǎn)品。
下表顯示了所示期間按產(chǎn)品類別劃分的毛利明細(xì)及毛利率,數(shù)據(jù)顯示,2019年,包裝飲用水產(chǎn)品、茶飲料產(chǎn)品和功能飲料產(chǎn)品毛利率超過(guò)50%,分別達(dá)60.2%、59.7%和50.9%。
主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
收益方面,于2017年、2018年及2019年,農(nóng)夫山泉的收益分別為人民幣174.91億元、人民幣204.75億元及人民幣240.21億元。2017年至2018年及2018年至2019年,收益較上年分別增長(zhǎng)17.1%及17.3%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,這一增速遠(yuǎn)高于同期中國(guó)軟飲料行業(yè)5.0%及6.6%的增速以及全球軟飲料行業(yè)2.7%及3.4%的增速。
盈利方面,于2017年、2018年及2019年,農(nóng)夫山泉的凈利潤(rùn)率分別為19.4%、17.6%及20.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,這一盈利水平遠(yuǎn)高于同期中國(guó)軟飲料行業(yè)6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球軟飲料行業(yè)3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。
流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債凈額
公司流動(dòng)負(fù)債凈額于截至2019年12月31日及2020年3月31日分別為人民幣30.69億元及人民幣29.38億元,維持相對(duì)穩(wěn)定。截至2020年3月31日(即確定公司債項(xiàng)的最后日期),其總共有銀行授信人民幣87.45億元,其中未動(dòng)用且不受限制的銀行授信額為人民幣59.60億元。
營(yíng)銷數(shù)據(jù)
農(nóng)夫山泉建立了下沉的全國(guó)性銷售網(wǎng)路,能夠覆蓋全國(guó)各省市及縣級(jí)行政區(qū)域,通過(guò)傳統(tǒng)渠道、現(xiàn)代渠道、餐飲渠道、電商渠道以及其他渠道(如以自動(dòng)販賣機(jī)渠道為代表的新零售渠道)銷售產(chǎn)品。
該公司主要采用一級(jí)經(jīng)銷模式,于2017年、2018年及2019年,通過(guò)經(jīng)銷商分銷的收益占總收益的95.0%、94.6%及94.2%。截至2019年12月31日,該公司通過(guò)4280名經(jīng)銷商覆蓋了全國(guó)237萬(wàn)個(gè)以上的終端零售網(wǎng)點(diǎn)。
此外,該公司亦對(duì)采購(gòu)額較大、信用較好的客戶采取直營(yíng)模式,直營(yíng)客戶主要包括全國(guó)或區(qū)域性的超市、連鎖便利店、電商平臺(tái)、餐廳、航空公司以及集團(tuán)客戶等。截至2019年12月31日,農(nóng)夫山泉擁有約200名直營(yíng)客戶。
原材料、包裝材料數(shù)據(jù)
農(nóng)夫山泉生產(chǎn)產(chǎn)品所用的主要原材料為PET,用于生產(chǎn)產(chǎn)品瓶身。于2017年、2018年及2019年,PET的成本分別為人民幣22.28億元、人民幣30.44億元及人民幣33.82億元,分別占銷售成本總額的29.0%、31.9%及31.6%。除原材料外,生產(chǎn)產(chǎn)品亦需要紙箱、標(biāo)簽及收縮膜等包裝材料。于2017年、2018年及2019年,包裝材料整體分別占銷售成本總額的31.4%、31.1%及31.5%。
物業(yè)
公司總部位于中國(guó)浙江省杭州市。截至最后實(shí)際可行日期,其所有工廠均位于中國(guó)。
截至最后實(shí)際可行日期,公司在中國(guó)擁有68幅土地,總面積約為4,442,627.73平方米。公司已就67幅土地,總面積約為4,440,420.73平方米,取得土地使用權(quán)證,占其自有土地總面積的99.95%。其一幅面積約為2,207平方米的土地尚未取得土地使用權(quán)證,占其自有土地總面積不足0.1%。該土地位于浙江千島湖生產(chǎn)基地,其上建設(shè)有鍋爐房、空壓機(jī)房及工廠大門(mén)。
截至最后實(shí)際可行日期,公司在中國(guó)擁有108處建筑物,總面積約為2,020,976.99平方米。其已就105處建筑物,總面積約為1,882,246.99平方米,取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證,占其自有建筑物總面積的93.14%。
截至最后實(shí)際可行日期,公司擁有兩項(xiàng)在建物業(yè),分別位于福建省南平市及浙江省湖州市。截至最后實(shí)際可行日期,公司已取得該等物業(yè)建設(shè)階段所需的建設(shè)批文及許可證。截至最后實(shí)際可行日期,其擁有位于香港灣仔軒尼詩(shī)道338號(hào)北海中心6樓F室的辦公室物業(yè),用作辦事處。
截至最后實(shí)際可行日期,公司租賃兩幅土地,總地盤(pán)面積約為4,257,333平方米,該等土地被用于果業(yè)種植。截至最后實(shí)際可行日期,公司合計(jì)租賃407處建筑物,總面積約為102,175平方米,該等租賃建筑物主要被用作倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施、辦公室及員工宿舍。
風(fēng)險(xiǎn)因素
以下為農(nóng)夫山泉面臨的若干主要風(fēng)險(xiǎn):
(i) 業(yè)務(wù)依賴消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的需求。倘消費(fèi)者的需求發(fā)生轉(zhuǎn)變,或突發(fā)性事件對(duì)消費(fèi)者需求造成負(fù)面影響,業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響;
(ii) 若品牌或信譽(yù)受損,業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響;
(iii) 如果水源受到污染或供應(yīng)無(wú)法滿足業(yè)務(wù)需求,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與業(yè)務(wù)前景可能會(huì)受到重大不利影響;
(iv) 任何產(chǎn)品品質(zhì)問(wèn)題可能對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>