新股研報 | 伊登軟件(01147)在IT行業(yè)中純利率偏低 市值僅約5億元

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

伊登軟件(01147)于2002年成立，現(xiàn)為中國的綜合IT解決方案及云服務(wù)提供商，于中國IT服務(wù)行業(yè)擁有超過16年經(jīng)驗

招股日期︰4月23日至29日

上市日期︰5月13日

獨家保薦人︰信達(dá)國際

收款行︰星展銀行(香港)

發(fā)售5億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價為0.25元，集資1.25億元，上市開支約5100萬元

按每手10000股，入場費2525.19元

以招股價0.25元計算，市值約5億元(以19年經(jīng)調(diào)整純利約3336萬元人民幣計算，市盈率約13.6倍)

截至19年底 ，平均資產(chǎn)凈值約9626萬元人民幣

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

16至19年收入分別為人民幣3.27億元、4.68億元、6.12億元、7.91億元

16至19年毛利分別為人民幣3785萬元、5845萬元、7654萬元、8320萬元

16至19年純利分別為人民幣1201萬元、2227萬元、2713萬元、2454萬元

16至19年經(jīng)調(diào)整純利分別為人民幣1201萬元、2227萬元、3247萬元、3336萬元(若不涉及上市開支)

公司業(yè)務(wù)組合包括提供IT基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、IT實施及支持服務(wù)以及云服務(wù)。根據(jù)行業(yè)報告，IT服務(wù)行業(yè)高度分散，市場參與者眾多，其中以18年在深圳所得收益計，本集團排名前60，占據(jù)0.1%的市場份額

公司客戶主要包括中國私營及公共部門的企業(yè)及實體，所有服務(wù)均于中國提供，來自五大客戶的收益占去年總收益約58.7%，而來自最大客戶華為則占40.4%，公司與華為擁有逾10年的業(yè)務(wù)關(guān)系。另外，公司向客戶作出的銷售主要來自供應(yīng)商A，占去年總收益約69.1%。因此，公司相關(guān)風(fēng)險是十分依賴供應(yīng)商A的產(chǎn)品，以及來自華為的收入

公司歷史可追溯至2002年，當(dāng)時由創(chuàng)辦人丁新云女士連同其胞兄丁明光先生成立深圳伊登軟件而開展業(yè)務(wù)

集資所得其中約33.0%將用于擴張辦事處;約35.1%將用于增強研發(fā)實力以及擴展云服務(wù);約16.7%將用作備存履約保證金的資金;約5.2%將用于加強營銷力度及提升品牌知名度;約10.0%將用作營運資金

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席丁新云女士及一致行動人士持股75%

公眾持股25%

簡評︰

伊登軟件于中國IT服務(wù)行業(yè)擁有超過16年經(jīng)驗，亮點就是華為是其客戶，占公司去年收益約四成。公司過去收入增長以逾三成高速增長，不過其純利增長則不及收入增長，反映業(yè)務(wù)開支比重增加

另外，公司非常依賴供應(yīng)商A的產(chǎn)品，對于從事IT行業(yè)公司，其純利率是偏低

以招股價0.25元計算，市值約5億元，以19年經(jīng)調(diào)整純利約3336萬元人民幣計算，市盈率約13.6倍

留意公司股權(quán)集中，集資1.25億元，上市市值僅約5億元，屬市值偏細(xì)的新股，因此股價料會較波動

（編輯：張金亮）