新股研報 | Raffles Interior Limited(01376)業(yè)務(wù)、估值均不吸引，預(yù)計股價會較波動

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

Raffles Interior Limited(01376)于1986年創(chuàng)立，為總部設(shè)于新加坡的室內(nèi)裝修服務(wù)供應(yīng)商

招股日期︰4月21日至24日

上市日期︰5月7日

獨家保薦人︰新華匯富

收款行︰星展銀行(香港)

發(fā)售2.5億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價為0.5元至0.65元，集資最多1.625億元，上市開支約5870萬元

按每手8000股，入場費5252.4元

以上限價0.65元計算，市值約6.5億元(以19年經(jīng)調(diào)整純利約687萬新加坡元計算，市盈率約17.2倍)

截至19年底 ，平均資產(chǎn)凈值約1240萬新加坡元(約6824萬港元)

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

17至19年收入分別為7177萬新加坡元、8116萬新加坡元、7665萬新加坡元

17至19年毛利分別為1526萬新加坡元、1534萬新加坡元、1589萬新加坡元

17至19年純利分別為792萬新加坡元、644萬新加坡元、463萬新加坡元

17至19年經(jīng)調(diào)整純利分別為792萬新加坡元、730萬新加坡元、687萬新加坡元(若不涉及上市開支)

公司擁有逾30年營運歷史，已在室內(nèi)裝修業(yè)積累專業(yè)經(jīng)驗，更在私營商業(yè)領(lǐng)域提供室內(nèi)裝修服務(wù)，客戶包括商業(yè)及輕工業(yè)物業(yè)業(yè)主或承租人;建筑承建商及專業(yè)顧問，而收益主要來自涉及辦公空間裝修工程的項目。所有合約主要按具體項目而訂立，且通常為非經(jīng)常性合約

于往績記錄期間，公司相當大部分收益來自于五大客戶，分別占去年收益總額約49.0%。五大客戶的排名及組合大不相同，顯示并無過份依賴五大客戶中的任何一名產(chǎn)生收益。鑒于五大客戶大多為有名的跨國公司及其項目屬大型，倘承接大額合約金額的項目，則特定期間的絕大部分收益可能源于有關(guān)項目，導(dǎo)致有關(guān)客戶成為其中一名大客戶

集資所得其中約32.2%用作招聘新或額外技術(shù)雇員及支援員工;約28.4%用作租賃新租賃物業(yè)擴充現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施;約15.2%用作收購一間總部設(shè)于新加坡的室內(nèi)設(shè)計公司;約9.2%用作投資于硬件設(shè)備及電腦軟件;約5.5%用作購置新機器及設(shè)備;約9.5%用作一般營運資金

上市后主要股東架構(gòu)︰

盧立洲先生、執(zhí)行董事Chua Boon Par先生、執(zhí)行董事陳明輝先生、執(zhí)行董事梁偉杰先生、盧立喜先生、盧立發(fā)先生、吳富華先生合共持股75%

公眾持股25%

簡評︰

Raffles Interior Limited于1986年創(chuàng)立，為總部設(shè)于新加坡的室內(nèi)裝修服務(wù)供應(yīng)商，業(yè)務(wù)并不吸引

以上限價0.65元計算，市值約6.5億元，以19年經(jīng)調(diào)整純利約687萬新加坡元計算，市盈率約17.2倍，估值并不吸引

公司股權(quán)集中，集資最多1.625億元，上市市值僅約6.5億元，屬市值偏細的新股，因此股價料會較波動

（編輯：張金亮）