野村：升安踏(02020)目標(biāo)價至81.2港元 重申“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布報告稱，將安踏(02020)目標(biāo)價由79港元升2.78%至81.2港元，將2020-2022財年的收入提高2%-4%，以反映2020年首季的銷售好于預(yù)期及假設(shè)當(dāng)前的復(fù)蘇勢頭可以繼續(xù)，重申“買入”評級。

該行表示，安踏首季度零售業(yè)績好于預(yù)期，銷售收入同比下降20%-25%，旗下FILA品牌的零售銷售額單位數(shù)下降，比之前的指導(dǎo)水平好得多，其他品牌的零售銷售額出現(xiàn)高單位數(shù)的下降。管理層表示，4月初至今的零售銷售恢復(fù)也快于預(yù)期，已經(jīng)恢復(fù)到正常水平的70%。管理層采取積極措施，確保持續(xù)有效的渠道庫存，預(yù)計今年上半年受到折扣和回購增加，毛利率或有影響。

該行稱，首季在線銷售增長勢頭強勁，尤其是FILA及Descente銷售增長超過1倍，由于高基數(shù)效應(yīng)下，安踏品牌則以中個位數(shù)增長。除了基數(shù)效應(yīng)下，該行認(rèn)為FILA的直銷模式的響應(yīng)速度快，并采取行動來推動在線銷售。FILA Fusion線下零售在首季也實現(xiàn)了正增長，而FILA Kids僅下降低個位數(shù)，而核心FILA品牌為下降超過20%。盡管公共衛(wèi)生事件期間的平均售價較高，但FILA的抵御能力好于預(yù)期。管理層有信心如果FILA在今年上半年可以恢復(fù)正銷售增長，繼續(xù)當(dāng)前的恢復(fù)速度，并在下半年達(dá)到超過30%增長。