美國抵押貸款銀行家協(xié)會：美聯(lián)儲購買抵押貸款使市場失衡，美國房地產(chǎn)市場面臨大規(guī)模中斷

智通財經(jīng)APP獲悉，美國抵押貸款銀行家協(xié)會(Mortgage Bankers Association)周日(3月29日)在給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一封信中警告稱，由于美聯(lián)儲極力挽救抵押貸款市場，美國房地產(chǎn)市場正面臨大規(guī)模中斷的危險。

問題就在于，美聯(lián)儲上周為了降低利率史無前例地斥資1830億美元購買了抵押貸款支持證券。

但由于金融市場受公共衛(wèi)生事件的侵襲，此舉也有效地摧毀了抵押貸款銀行家普遍用來保護(hù)自己免受加息影響的對沖。如果市場上的現(xiàn)行利率高于他們與客戶鎖定的抵押貸款利率，對沖基金將向他們支付費用。

除非抵押貸款利率高度波動，否則這一體系運作良好，一般認(rèn)為這是一種安全的交易。在抵押貸款結(jié)束之前，對沖只是保護(hù)貸款人免受更高利率的影響。但更嚴(yán)重的是，許多客戶因為隔離措施而無法結(jié)清貸款，這使得抵押貸款機(jī)構(gòu)只能承擔(dān)對沖成本，沒有抵消貸款。

抵押貸款債券的巨大波動造成了負(fù)責(zé)對沖的經(jīng)紀(jì)交易商向抵押貸款銀行家發(fā)出了大量的保證金通知。

MBS Highway創(chuàng)始人Barry Habib表示，一些抵押貸款銀行家中目前正面臨著數(shù)千萬美元的保證金要求，這可能會使他們破產(chǎn)。而該公司是上周率先公開敲響警鐘的行業(yè)顧問。

受沖擊最嚴(yán)重的是獨立抵押貸款銀行家，在去年創(chuàng)造的2.1萬億美元抵押貸款中，約有55%的貸款是由他們提供的，他們可以擁有更高的杠桿率。

美國抵押貸款銀行家協(xié)會在給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信中表示，過去一周，機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)市場價格劇烈波動，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)公司和交易商對抵押貸款機(jī)構(gòu)的對沖頭寸追加保證金，這對許多此類貸款機(jī)構(gòu)來說是不可持續(xù)的。

此信還提到，截至本周末，抵押貸款機(jī)構(gòu)的保證金要求已達(dá)到了前所未有的水平。對于那些資本充足的貸款人來說，這些追加保證金正在侵蝕他們的營運資本，并威脅到他們繼續(xù)經(jīng)營的能力。

當(dāng)然，還有一些貸款人可能在一兩天內(nèi)無法滿足他們的保證金要求。

美聯(lián)儲兩周前強(qiáng)勢進(jìn)入抵押貸款市場，利率開始上升，因為大批投資者出售抵押貸款證券以籌集現(xiàn)金，部分是為了抵消股市的巨大損失。也有人擔(dān)心借貸者無力償還。

3月16日當(dāng)周，美聯(lián)儲購買了680億美元的抵押貸款。但市場仍出現(xiàn)大規(guī)模拋售，促使美聯(lián)儲上周增持1830億美元。美聯(lián)儲兩周內(nèi)購買的抵押貸款總額為2500億美元，比2009年金融危機(jī)期間美聯(lián)儲四周內(nèi)購買的總和多840億美元。

具有諷刺意味的是，美國抵押貸款銀行家協(xié)會曾強(qiáng)烈要求美聯(lián)儲出手幫助抵押貸款市場。

美國抵押貸款銀行家協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichealFrantantoni表示，美聯(lián)儲無法通過手術(shù)進(jìn)入市場,他們沒有手術(shù)刀,他們只有一把大錘。

紐約聯(lián)儲似乎已經(jīng)調(diào)整了購買計劃，以應(yīng)對業(yè)界的強(qiáng)烈抗議。其于上周五(3月27日)購買了400億美元的抵押貸款，比計劃購買的少100億美元，并計劃周一(3月30日)再購買400億美元，但最終可能會買得更少。

MichealFrantantoni預(yù)計,美聯(lián)儲將調(diào)整他們的購買計劃。

但MBS Highway創(chuàng)始人Barry Habib表示，美聯(lián)儲需要做的不僅僅是調(diào)整。他表示，這是系統(tǒng)的崩潰。很簡單，美聯(lián)儲停止購買一段時間。

據(jù)悉，美國抵押貸款銀行家協(xié)會已經(jīng)向美聯(lián)儲和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)表明了自己的擔(dān)憂，其信函中的具體要求也提交給了金融業(yè)監(jiān)管局和美國證券交易委員會(SEC)。美國抵押貸款銀行家協(xié)會要求為提供對沖的經(jīng)紀(jì)交易商提供監(jiān)管救濟(jì)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已推出一項收集25萬美元以上變動保證金的最佳實踐指南。

美國抵押貸款銀行家協(xié)會要求金融業(yè)監(jiān)管局和美國證券交易委員會(SEC)發(fā)布指導(dǎo)意見，敦促銀行不要將保證金要求升級到“破壞穩(wěn)定”的水平。