石油界的“古巴事件”：沙特最“瘋”，俄羅斯最“黑”，美國最“疼”！

本文來自微信公眾號“庖丁解油”。

歷史上曾經(jīng)發(fā)生了一次事關(guān)人類存亡的危機事件，就是1962年的古巴導(dǎo)彈危機。1962年10月14日，萬里無云的星期日凌晨，兩架美國U2飛機飛過了古巴西部上空，他們拍攝了大量照片，并很快認出了是蘇聯(lián)要部署的射程為2000英里的中遠程彈道導(dǎo)彈，并攜帶核彈頭。22日，憤怒的美國總統(tǒng)肯尼迪向全世界發(fā)表廣播講話，通告了蘇聯(lián)在古巴部署核導(dǎo)彈的事實,宣布武裝封鎖古巴，要求蘇聯(lián)在聯(lián)合國的監(jiān)督下撤走已經(jīng)部署在古巴的進攻性武器。

面對美國的強烈反應(yīng)，赫魯曉夫低估了美國的強硬態(tài)度。10月23日，蘇聯(lián)政府發(fā)表聲明，表示仍要繼續(xù)使用武器“援助”古巴，“堅決拒絕”美國的攔截。

1962年10月24日，在68個空軍中隊和8艘航空母艦護衛(wèi)下，由90艘軍艦組成的美國龐大艦隊出動了。美艦從佛羅里達到波多黎各布成了一個弧形，封鎖了古巴海域。與此同時，美國導(dǎo)彈部隊全部奉命處于“高度戒備”狀態(tài)，導(dǎo)彈在發(fā)射臺上聽候指令。局勢發(fā)展到幾乎“難以忍受的”窒息程度，核戰(zhàn)爭的陰影籠罩著全球世界，人類命運危在旦夕。

1962年10月25日-28日，雙方領(lǐng)導(dǎo)人進行了秘密的談判和協(xié)商，最終赫魯曉夫做出妥協(xié)，美國總統(tǒng)肯尼迪也沒有在談判通道關(guān)閉前提前發(fā)動武力打擊的先發(fā)制人之舉。

窒息的13天之后，事態(tài)得以和平解決。之后11月11日，蘇聯(lián)部署在古巴的42枚導(dǎo)彈全部撤走。11月20日，肯尼迪宣布取消對古巴的海上封鎖。（以上歷史事件資料來自百度百科）

石油市場的“古巴危機”

這一次沙特開啟價格戰(zhàn)，雖然不是人類存亡的危機，但在石油界的沖擊不亞于是一次“古巴危機”。事件的主角現(xiàn)在是石油市場的三巨頭，美國、沙特、俄羅斯，原油產(chǎn)量（產(chǎn)能）均超過1000萬桶/日，占據(jù)全球石油供給的三分之一。油價再次成為各方手中的博弈“核武器”！

俄羅斯最“黑”

盡管俄羅斯的能源部長一直在接受采訪的時候說，俄羅斯反對擴大減產(chǎn)是“make sense（合符邏輯）”的，但連減產(chǎn)也不減，大家一拍兩散，而且會后也沒有任何應(yīng)對衛(wèi)生事件導(dǎo)致的石油需求塌陷的后手，怎么講也不是“make sense”！

一直以來，俄羅斯忙于對周邊地緣政治的干預(yù)。烏克蘭克里米亞事件，支持烏克蘭東部地區(qū)自治獨立，遭到美歐的制裁；支持敘利亞阿薩德政府，扭轉(zhuǎn)了敘利亞的局勢；可謂攻城拔寨，勢不可擋，號稱戰(zhàn)斗的民族。由于衛(wèi)生事件在歐洲蔓延，美國病例也在發(fā)展中，在需求塌陷之下，油價已經(jīng)做出回落。油價是一個金融屬性很強的價格，衛(wèi)生事件的影響以低油價向全球股市蔓延，具有極強的傳染性和殺傷力。美國股市歷史上頭十次股市日內(nèi)跌幅排行榜，特朗普一人就占了九次！也就是說，特朗普已經(jīng)可以被送到火星上九趟。

也許，金融動蕩甚至演變成2008年的金融危機對西方國家的殺傷力會很強，以油價沖擊帶來更多的商品價格通縮，能夠進一步錘擊歐美已經(jīng)脆弱不堪的經(jīng)濟。煽風(fēng)點火，然后隔岸觀火，于其自身有利！

另外，俄羅斯對石油收入的依存度沒有沙特的高，即使是價格戰(zhàn)，也不見得自己先認輸。這是俄羅斯的“黑”。

沙特最“瘋”

沙特這些年日子過得不舒坦。頁巖油的沖擊下，全球石油的供給充足，油價就是易跌難漲！去年地緣政治也搞了幾次，還有船燃新規(guī)，油價還是軟趴趴。看來地緣政治在供給充足的情況下，顯然也不是拯救油價的“偉哥”。為此，沙特忍辱負重，召集了俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國組建了歐佩克+減產(chǎn)聯(lián)盟，共同以全球石油供需平衡為調(diào)控目標(biāo)，建立了市場監(jiān)測和相應(yīng)的減產(chǎn)保價機制。

在地緣局勢和自身安全上，沙特被敵手伊朗勢力給團團包圍，地緣安全形勢惡化。霍爾木茲海峽在伊朗人的眼皮下；也門扼守著紅海通往阿拉伯海（印度洋）的通道，這里有打不垮的胡賽武裝。即便是索馬里海盜，沙特也是只能在油輪被劫后主動認了買路錢。伊拉克是什葉派當(dāng)權(quán)，遍布伊朗支持的武裝勢力，敘利亞戰(zhàn)爭也得不到自己想要的結(jié)果。美國特朗普的保護費代價高昂。其實想想也是，就胡賽武裝，美國要打，那還不是滿地找牙！

亂而不斷，油價這幾年是相對穩(wěn)定的，是一個對頁巖油“舒適”的油價區(qū)間，即寇健老師說的WTI原油價格在“50-60”美元/桶波動的區(qū)間，但這的確也是沙特的容忍的功勞。但這并沒有得不到善報！

面對衛(wèi)生事件發(fā)展，石油需求嚴重塌陷，沙特提出了2季度深化減產(chǎn)方案“150萬桶/日”。因為，即便是減產(chǎn)100萬桶/日，高盛都認為油價要跌到45-40美元/桶去，所以多減50萬桶應(yīng)也可以給市場更多的安撫情緒。這才是“make sense”!

所以在3月6日的歐佩克減產(chǎn)聯(lián)盟部長級會議上，沙特的提議遭到俄羅斯的斷然拒絕后，3月8日，憤怒的沙特宣布開啟價格戰(zhàn)。4月份提油的沙特原油官價全面超市場水平下調(diào)，沙特阿美4月份增加到1230萬桶/日，并將進一步將產(chǎn)能潛力全部釋放出來到1300萬桶/日。以前總有人質(zhì)疑沙特的剩余產(chǎn)能，現(xiàn)在是該展示一下沙特的石油產(chǎn)能“核武器”了。雖然沙特高度依賴石油收入，但憤怒之下，沙特已然不在計較眼下的巨額損失了！

據(jù)金凱迅的3月11日新聞報道，沙特國家航運公司(Bahri)已經(jīng)暫時承租了多達14艘超級油輪，打算將原油運送給世界各地的客戶。航運消息人士表示，Bahri公司擁有一只包括42艘超大型油輪(VLCC)的艦隊。在本周的“租船狂潮”中，該公司訂單的激增使VLCC油輪的運價提高了一倍多。周三，中東灣至中國航線的VLCC油輪運價較周一的每日約3萬美元上漲逾一倍，至每日7萬美元左右。

顯然，4月份石油市場將迎來第一波供應(yīng)海嘯！如同電影《星際穿越》，在飛船降落在一片茫茫的淺水區(qū)后，主人公看到遠處的山脈輪廓線，但不是山！是一波滔天巨浪！在衛(wèi)生事件和增產(chǎn)的疊加下，全球石油市場的過剩的程度是空前的！高盛今天也再度發(fā)出警告！

美國最“疼”

全球石油供需嚴重失衡，沙特、俄羅斯均宣布了4月1日開始全面增產(chǎn)！衛(wèi)生事件控制要學(xué)習(xí)中國經(jīng)驗，必要時會出現(xiàn)更多的“加油”！在產(chǎn)油國不計后果的瘋狂中，過剩的原油必須出清。以市場淘汰的方式進行殘酷的出清，第一個指向的目標(biāo)是頁巖油以及背后的加拿大油砂資源。本周油價快速定位在WTI原油期貨30-35美元的區(qū)間，基本上壓到頁巖油的作業(yè)成本線。產(chǎn)能出清要提速！多余的部分要進庫存，現(xiàn)貨在沙特官價的壓迫下降低遍地是黃金，期貨的結(jié)構(gòu)給出的正套收益可以無風(fēng)險屯油！船東成了第一波產(chǎn)業(yè)大贏家！

美股很受傷！油價是大宗商品的龍頭，是商品和服務(wù)的能源成本。

美債很傷！能源企業(yè)的企業(yè)債怎么辦？

美國石油工業(yè)很受傷！?？松梨?、雪弗龍這樣的一流美系跨國石油公司的股價也狂跌不止！中小上游獨立石油公司也陷入砍投資的狂潮，很快產(chǎn)量拐點也需要提前到二季度來臨！服務(wù)于上游開發(fā)的油服公司也很慘！

特朗普現(xiàn)在的三駕馬車“股市、基建、軍火”都被錘擊到了！

3月13日，美國財政部宣布對總部位于日內(nèi)瓦的TNK Trading International SA公司采取行動，因其涉嫌處理起初由俄羅斯Rosneft公司旗下一交易部門經(jīng)手的委內(nèi)瑞拉石油貨物；Rosneft旗下這個交易部門就是上次被美國制裁的公司。但不知道這是在傳遞什么信號？就是委內(nèi)瑞拉原油業(yè)務(wù)要被制裁么？大棒舞起來，會不會有更多故事和犧牲品！

是“和”還是“戰(zhàn)”

價格戰(zhàn)爆發(fā)之后，石油界陷入到一種空前的危機中。原定于3月18日舉行的歐佩克減產(chǎn)聯(lián)盟技術(shù)會議被取消了。減產(chǎn)聯(lián)盟是否就此就宣告解散了？

美國的頁巖油虧本事小，破壞美國石油獨立的事是斷不可接受的！

沙特老實人的憤怒報復(fù)，其帶來的低油價短期也就罷了，一時間一長能否承受的住？

俄羅斯隔岸觀火，坐等他人找上門來？萬一人家不找上門來？后面就這么死扛低油價？前蘇聯(lián)的解體可是有低油價的功勞！

明擺著低油價下，三巨頭都會“呆”！

高盛的價格預(yù)測區(qū)間還是很有意義的， 3月3日會議前的報告預(yù)測的40-45美元這個價位區(qū)間下，頁巖油今年就會陷入提前減產(chǎn)的。如果打價格戰(zhàn)，后面即便修復(fù)，也難以到這個位置！也就是說，以邊際成本角度看，俄羅斯和沙特每一滴增產(chǎn)的石油的邊際價值都是負的，絕對地增產(chǎn)減收！最后全球經(jīng)濟大衰退，消費國就是有心也無力呀！

目前事態(tài)的嚴重性與油價下跌的幅度成正比！跌得越深，危機越重！價格戰(zhàn)的負面影響與危機持續(xù)的時間成正比！低油價時間越長，談和不了，就得動武！油輪不是安全的，石油設(shè)施也不是安全的，石油貿(mào)易也不是安全的！

盤面交易基本面的，在單邊作業(yè)玩波動過程中，應(yīng)該時刻警惕風(fēng)險！就如會談前，覺得歐佩克+減產(chǎn)聯(lián)盟應(yīng)該會達成減產(chǎn)協(xié)議，至少也不是破裂！最后出了“黑天鵝”！在此危機關(guān)頭，作為看客，也深深感到一種空前的危機。

最后附上金凱迅的一篇報道：

據(jù)外電3月13日報道：高盛繼續(xù)預(yù)計布倫特原油表現(xiàn)不及WTI，同時美國出口激勵將需要關(guān)閉。據(jù)估計，目前全球石油需求降幅接近450萬桶/日。該機構(gòu)表示，低成本產(chǎn)出的激增遠遠超過預(yù)期，而病毒“日益廣泛”導(dǎo)致需求崩潰。風(fēng)險在于，產(chǎn)油商對2020年二季度30美元/桶的布倫特油價預(yù)期做出的反應(yīng)，可能不足以抵消未來幾個月創(chuàng)紀錄的庫存增長。預(yù)計到2021年一季度，頁巖油產(chǎn)量將較今年一季度下降90萬桶/日。高盛表示，前所未有的庫存積累速度可能會壓垮填充全球浮倉和岸上倉庫的物流。庫存增加的速度可能迫使內(nèi)陸高成本生產(chǎn)商在油價接近20美元/桶的現(xiàn)金成本時停產(chǎn)。

庖丁說：雖然高盛提出了新的20美元/桶的低價目標(biāo)，但個人觀點認為油價的去頁巖油產(chǎn)能估值應(yīng)該就在WTI30-35美元/桶區(qū)間。更愿意認為這個估值在WTI35美元/桶。運費暴漲，內(nèi)盤上海原油期貨在以中東原油阿曼原油進行估值的時候，要及時作出修正，包括匯率波動。常規(guī)上，認為中東產(chǎn)量大增，會拉寬Brent與Dubai的價差；但這次是不對的，因為價格戰(zhàn)不是正常的貿(mào)易行為，沙特要懟俄羅斯的資源。東西兩個市場都放水過去，對整體的東西兩區(qū)市場基本平衡并沒有改變多少。后面要關(guān)注的是，中國市場帶動?xùn)|區(qū)走需求修復(fù)，短期的特征是“同比不行環(huán)比好”；歐洲現(xiàn)在形勢惡化，才開始進入需求塌陷過程中；因此，Brent應(yīng)該是目前市場最弱的油種，結(jié)構(gòu)上已經(jīng)可見了。2008年的油價暴跌是先金融危機后油價危機，這次的順序至少是反的；2008年沒有衛(wèi)生事件，它是沖擊事件，鐘型曲線，帶拖尾效應(yīng)。

(編輯：李國堅)