中信證券：新基建政策加碼，IDC產(chǎn)業(yè)深度受益

本文來自微信公眾號“中信證券研究”，作者：顧海波。

決策層在20天內4次提及“新基建”，加強用地/用能/資金等政策配套，要加快包括5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心IDC等七大領域的“新基建”進度。IDC產(chǎn)業(yè)需求端受益于5G+AICDE等新興技術驅動的流量持續(xù)爆發(fā)，供給端受限于一線城市選址和能耗指標等資源稀缺，此次政策加碼有望推動IDC產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升。梳理了30多家IDC相關標的，建議加大配置擁有一線核心資源的IDC服務商及上游核心設備商，推薦光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、紫光股份等。

決策層在20天內4次提及“新基建”，加強用地/用能/資金等政策配套，要加快包括5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心IDC等七大領域的“新基建”進度。

IDC產(chǎn)業(yè)需求端受益于5G+AICDE等新興技術驅動的流量持續(xù)爆發(fā)，供給端受限于一線城市選址和能耗指標等資源稀缺，此次政策加碼有望推動IDC產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升。梳理了30多家IDC相關標的，建議加大配置擁有一線核心資源的IDC服務商及上游核心設備商，推薦光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、紫光股份等。

政策：新基建再獲政策加碼。

“新基建”自2018年底以來持續(xù)獲得政策強調，2019年被列入政府工作報告;近期在衛(wèi)生事件對實體經(jīng)濟的沖擊和對線上經(jīng)濟的催化下，中央在20天內4次提及“新基建”相關內容。3月4日中央政治局常委會會議再次強調加快進度，IDC受政策扶持的力度有望大幅提升。

需求：流量爆發(fā)，IDC需求持續(xù)強勁。

云計算/5G/物聯(lián)網(wǎng)/AI等引爆新一輪信息技術革命，持續(xù)驅動數(shù)據(jù)流量需求;2019年我國移動互聯(lián)網(wǎng)流量增速71.6%，數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務成為通信業(yè)全新增長動能。在此背景下，我國IDC產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣，未來三年市場規(guī)模有望實現(xiàn)30%復合增速。其中，一線城市及其周邊需求更為旺盛，工信部數(shù)據(jù)顯示2018年北上廣三地市場需求規(guī)模占全國43.2%，貴州/內蒙古得益于土地價格優(yōu)勢占比4.8%/8.0%;ODDC調研顯示一二線城市IDC選址以市場需求為優(yōu)先，而三四線以成本為優(yōu)先。

供給：土地、能耗、資金等資源有望得到政策助力。

網(wǎng)絡結構/客戶資源/服務質量決定了一線城市IDC的區(qū)位價值。全球IDC行業(yè)收入仍然集中于核心城市，Synergy統(tǒng)計全球托管IDC市場收入50%以上來自于20個一線城市。國內核心城市IDC資源比較短缺，工信部預計2019年北上廣仍然存在2.8/5.1/3.9萬機柜供需缺口。目前核心城市對于牌照/土地/PUE等指標控制仍然較緊，政策助力下，除網(wǎng)絡條件外IDC廠商有望得到資金/土地/審批等方面的支持，行業(yè)龍頭有望深度受益。建議重點配置產(chǎn)業(yè)鏈中規(guī)模擁有一線核心稀缺資源的IDC龍頭服務商，以及分享IDC產(chǎn)業(yè)紅利的上游設備供應商龍頭。

風險因素：

政策力度低于預期;云計算增速低于預期;上架率提升低于預期。

投資建議：

推薦京津冀區(qū)域龍頭光環(huán)新網(wǎng)、長三角龍頭寶信軟件、綁定平安集團深度布局粵港澳大灣區(qū)的證通電子和業(yè)務涉及IDC網(wǎng)絡設備龍頭紫光股份;建議關注佳力圖、英維克等。

（編輯：張金亮）