中金：5G建設(shè)規(guī)模有望加速擴(kuò)張，利好產(chǎn)業(yè)鏈上游相關(guān)標(biāo)的

本文來自微信公眾號(hào)“中金點(diǎn)睛”，作者：錢凱、陳真洋。

中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)3月4日召開會(huì)議，會(huì)議指出要加快推進(jìn)國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。我們認(rèn)為5G新基建對于穩(wěn)投資和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)至關(guān)重要，5G建設(shè)規(guī)模有望加速擴(kuò)張，利好產(chǎn)業(yè)鏈上游基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)相關(guān)標(biāo)的。

5G網(wǎng)絡(luò)有望加速大規(guī)模擴(kuò)張步伐

我們認(rèn)為政策層面的接連鼓勵(lì)，有助于穩(wěn)定和提升5G的投資力度，助力5G網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)快速大規(guī)模擴(kuò)張；2020年至2022年是5G建設(shè)的投資高峰期，運(yùn)營商的資本開支將逐步上揚(yáng)以建設(shè)基本覆蓋全國的5G商用網(wǎng)絡(luò)。聯(lián)通與電信目前表示將在2020年前三季度完成25萬5G基站的建設(shè)計(jì)劃，而中國移動(dòng)2020年暫時(shí)的建設(shè)計(jì)劃為30萬。我們預(yù)測隨著5G標(biāo)準(zhǔn)的完善和SA獨(dú)立組網(wǎng)技術(shù)的成熟，5G建設(shè)將逐步提速，2020年全年建設(shè)基站數(shù)量或突破70萬，并且在2021年和2022年繼續(xù)明顯增長；同時(shí)，政府層面有望繼續(xù)出臺(tái)一系列支持5G建設(shè)的優(yōu)惠政策，包括資金支持、建設(shè)支持和用電支持。

5G復(fù)工有序展開，建設(shè)逐步加快

盡管網(wǎng)絡(luò)建設(shè)受短期衛(wèi)生事件波及，運(yùn)營商、鐵塔公司和通信服務(wù)公司已經(jīng)復(fù)工，并開始搶進(jìn)度、補(bǔ)損失，加快5G網(wǎng)絡(luò)部署以滿足電信企業(yè)提供5G服務(wù)的需求。以中國鐵塔為例，在成都天府國際機(jī)場、深中通道、京禮高速等重大項(xiàng)目復(fù)工的同時(shí)，鐵塔公司也隨之復(fù)工確保同步實(shí)施5G等移動(dòng)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，我們認(rèn)為5G建設(shè)的全面復(fù)工有望逐步得以實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)期運(yùn)營商將在3月和4月開啟新一輪的5G設(shè)備及工程招標(biāo)，為全年的5G建設(shè)吹響號(hào)角；因5G完全標(biāo)準(zhǔn)和SA獨(dú)立組網(wǎng)技術(shù)有望在2季度末成熟，故3季度開始全行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)單季度建設(shè)30萬以上5G基站的快速擴(kuò)張能力。

新基建引領(lǐng)新應(yīng)用，新經(jīng)濟(jì)推動(dòng)新增長

我們認(rèn)為5G網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張將會(huì)推動(dòng)5G業(yè)務(wù)和應(yīng)用的快速普及，從而帶動(dòng)數(shù)據(jù)流量高速增長，配套網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)服務(wù)需求也會(huì)隨之提升，數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算有望從中獲益。數(shù)據(jù)中心也是政策大力推動(dòng)的新基建方向。2018年我國數(shù)據(jù)中心的全球市場份額不足10%（Synergy數(shù)據(jù)），而數(shù)據(jù)量的占比已經(jīng)超過23%（IDC數(shù)據(jù)），我們判斷數(shù)據(jù)中心行業(yè)將持續(xù)面臨下游的強(qiáng)勁需求。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也將受益于5G網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，以物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)生產(chǎn)和遠(yuǎn)程服務(wù)為代表的典型應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)加速增長。

圖表: 5G產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵公司圖譜

資料來源：中金公司研究部

圖表: IDC產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：華為云社區(qū)，中金公司研究部

風(fēng)險(xiǎn)

5G技術(shù)研發(fā)和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)存在不確定性；5G應(yīng)用開發(fā)尚處早期。

(編輯：李國堅(jiān))