家臨江：達(dá)里奧，你好嗨?。?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 家臨江
2020-02-29 13:21:41
教訓(xùn)：某時(shí)候，黃金不一定避險(xiǎn)！
道指一周砍掉3500點(diǎn)！！美國(guó)三大股指周累跌11%，那還是12年前。
上周，牛了11年的美股，創(chuàng)下了2008年金融危機(jī)以來(lái)最大單周跌幅，道瓊斯運(yùn)輸平均指數(shù)更是創(chuàng)2001年9.11恐怖襲擊以來(lái)最大的單周跌幅。
不單單只是股票市場(chǎng)在暴跌，10年期美債收益率也跌至至少上世紀(jì)60年代水平、改寫(xiě)歷史。華爾街大佬Jim Paulsen說(shuō)：市場(chǎng)讓我想起1987年!
巴菲特有句名言說(shuō):只有當(dāng)大潮退去的時(shí)候,你才能知道誰(shuí)在“裸泳”。但是這一次，沒(méi)想到的是避險(xiǎn)的資金也遇到了無(wú)可退路。我們來(lái)看看現(xiàn)實(shí)，就連戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期百姓選擇的第一避險(xiǎn)工具黃金，也出現(xiàn)了見(jiàn)頂后拋售。
教訓(xùn)：某時(shí)候，黃金不一定避險(xiǎn)
上周，黃金期貨創(chuàng)將近七年來(lái)最大單日跌幅!!COMEX
4月黃金期貨收跌75.80美元，跌幅4.6%，創(chuàng)將近七年來(lái)最大單日跌幅，報(bào)1566.70美元/盎司，周累跌5.0%，2月份整體下挫逾1%。
上周五最后一個(gè)交易日，在美上市部分黃金礦商類(lèi)股票下跌，追隨金價(jià)跌穿1570美元的遭遇。其中Harmony Gold跌15%，Kinross
Gold跌9.5%，Iamgold Corp跌8%，巴里克黃金公司跌5.6%。
很多投資者覺(jué)得奇怪，全球資本市場(chǎng)恐慌性拋盤(pán)，傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具的黃金，怎么也跟著遭殃呢？渣打銀行分析師表示，黃金被用作股票市場(chǎng)中的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行交易。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)崩盤(pán)，數(shù)只基金急需現(xiàn)金，因此現(xiàn)貨黃金受到了來(lái)自追加保證金的影響。
很多人想買(mǎi)黃金避險(xiǎn)，結(jié)果黃金比股票跌的更狠，覆巢之下，沒(méi)有一片土地是安全的。加拿大皇家銀行認(rèn)為，投資者為了彌補(bǔ)損失，滿(mǎn)足追加保證金的要求而賣(mài)出黃金。
雖然加皇銀行并不認(rèn)為今日市場(chǎng)的表現(xiàn)是對(duì)黃金作為“公認(rèn)避險(xiǎn)資產(chǎn)”信念的喪失，也并不認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)黃金的態(tài)度出現(xiàn)了根本轉(zhuǎn)變。但是整個(gè)金融市場(chǎng)，的確是哀聲一片。
投機(jī)：波動(dòng)中的機(jī)會(huì)盛行
這一輪全球資產(chǎn)崩塌，皆因病毒的全球蔓延對(duì)投資者信心的摧毀?；葑u(yù)認(rèn)為，新冠肺炎疫情所引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，加重美國(guó)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但是在筆者看來(lái)，華爾街已經(jīng)對(duì)美國(guó)政府的態(tài)度已經(jīng)高度懷疑，失信于民有莫大關(guān)系。
美國(guó)衛(wèi)生部長(zhǎng)亞歷克斯·阿扎爾在接受美國(guó)國(guó)會(huì)議員質(zhì)詢(xún)時(shí)表示，美國(guó)需要擴(kuò)大醫(yī)用口罩的生產(chǎn)能力。他說(shuō)，美國(guó)目前有3000萬(wàn)個(gè)N95醫(yī)用口罩庫(kù)存，但據(jù)估計(jì)，美國(guó)需要3億個(gè)口罩，目前尚有2億7千萬(wàn)缺口。更別說(shuō)其檢測(cè)試劑價(jià)格（據(jù)說(shuō)檢測(cè)一次需要花費(fèi)2000多美金以上），如果不能短期擴(kuò)大檢測(cè)范圍，大部分“漏網(wǎng)之魚(yú)”對(duì)美國(guó)構(gòu)成極大威脅。也就是說(shuō)，美國(guó)的準(zhǔn)備工作，是根本沒(méi)法學(xué)習(xí)中國(guó)“打贏這場(chǎng)疫仗的”。
病毒對(duì)美國(guó)的侵入到底進(jìn)度怎樣，只需要看看老美的“口罩行情”就明白了。2月28日，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，美國(guó)休斯頓民眾已排起長(zhǎng)隊(duì)搶購(gòu)N95口罩。在Holcombe醫(yī)療器械商店，一只N95口罩的售價(jià)在20至25美元之間。該店負(fù)責(zé)人表示，口罩需求量在1月開(kāi)始猛增。此前，一包兩只N95口罩的價(jià)格為8美元。
而比口罩更離譜的是防疫類(lèi)物資的“口罩股”類(lèi)，這個(gè)中國(guó)普通投資者認(rèn)可的所謂“成熟市場(chǎng)”，只用一周時(shí)間，“黃金不如口罩”，就把“投機(jī)”這兩個(gè)字完美演繹。
這兩周，抗疫概念股阿爾法科技(APT.US)制造和營(yíng)銷(xiāo)一系列一次性防護(hù)服、舉家用品和感染控制產(chǎn)品。其股價(jià)劇烈震動(dòng)，股價(jià)從疫情消息發(fā)酵，股價(jià)從三周前的3.50美元，直接飆升到41.59美元高位，翻了10倍有余；而在美國(guó)生產(chǎn)呼吸治療設(shè)備、家用保健品、急救醫(yī)療用品和醫(yī)用氣體施工設(shè)備的服務(wù)制造商聯(lián)合保健產(chǎn)品(AHPI.US)的股價(jià)，更是從前期的1.00美元不到，周五直接沖到了17.97美元的高位。上周在美股，只要沾到疫情相關(guān)的細(xì)價(jià)股，都在整個(gè)市場(chǎng)的投機(jī)氛圍中巨量成交。
周末，白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛稱(chēng)，鑒于目前已知的有關(guān)新型冠狀病毒的信息，市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度。投資者應(yīng)該“逢低買(mǎi)入”。病毒對(duì)美國(guó)造成的風(fēng)險(xiǎn)仍處于低位，不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沉重打擊。盡管上周美國(guó)股市大跌，但經(jīng)濟(jì)從根本上來(lái)說(shuō)是健康的。
實(shí)際上，周五美股納斯達(dá)克的頑強(qiáng)抵抗，更多的來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五下午14點(diǎn)30分，美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布了鮑威爾對(duì)于公共衛(wèi)生事件的聲明：美聯(lián)儲(chǔ)將采取合適的工具和行動(dòng)支持經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)3月份降息幾乎已經(jīng)一致性認(rèn)同，在鮑威爾聲明后，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示今年3月FOMC會(huì)議降息概率暴漲至96%。
空軍：達(dá)里奧終于大獲全勝
雙向市場(chǎng)的對(duì)沖，一直都是資本市場(chǎng)的熱門(mén)話題，但是成功幾率并不太高，更何況去做空牛了11年光景的美國(guó)股市。這一次，橋水基金應(yīng)該大獲全勝了。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP去年曾披露，管理1500億美元資產(chǎn)的全球第一大對(duì)沖基金橋水(Bridgewater)，在2019年11月底，就已經(jīng)對(duì)全球股市到2020年3月時(shí)會(huì)下跌，押注逾10億美元。部分知情人士稱(chēng)，這一倉(cāng)位是在數(shù)月內(nèi)建立的，執(zhí)行方是幾家華爾街金融機(jī)構(gòu)，其中包括高盛集團(tuán)和摩根士丹利；如果標(biāo)普500指數(shù)或歐洲斯托克600指數(shù)出現(xiàn)下跌，或是兩個(gè)指數(shù)均下跌，該倉(cāng)位將令橋水獲利。
該倉(cāng)位由一些看跌期權(quán)組成?？吹跈?quán)授予投資者在某個(gè)特定日期以約定執(zhí)行價(jià)賣(mài)出股票的權(quán)力。期權(quán)的作用是讓投資者用一筆金額相對(duì)較小的資金來(lái)對(duì)沖更大規(guī)模資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，或是建立一筆方向性頭寸。這些期權(quán)的到期時(shí)間是2020年3月份，是橋水金額最大的股市空頭倉(cāng)位之一。
據(jù)知情人士稱(chēng)，總部位于康涅狄格州韋斯特波特的橋水，當(dāng)初約為這些期權(quán)合約支付了15億美元，不過(guò)僅相當(dāng)于該公司管理的1500億美元資產(chǎn)的1%左右。
知情人士表示，上述期權(quán)合約與價(jià)值約1000億美元的指數(shù)掛鉤。橋水的潛在獲利數(shù)額將取決于很多因素，包括市場(chǎng)的下跌幅度以及該公司平倉(cāng)的時(shí)機(jī)。這一輪2020年2月美股的暴跌，華爾街恐怕又冒出一個(gè)”2020金融傳奇故事“。
當(dāng)初橋水在一份聲明中對(duì)該公司的交易不予置評(píng)，該公司還表示：“我們沒(méi)有針對(duì)美國(guó)的任何潛在政治事態(tài)發(fā)展建立對(duì)沖或押注頭寸?！钡@次真不是政治事態(tài)，而是疫情?。?/p>
“我們將有更大的赤字，美聯(lián)儲(chǔ)將為此繼續(xù)印鈔。當(dāng)?shù)教幎际秦?fù)收益?zhèn)蝾?lèi)似的東西時(shí)，我們就在接近范式轉(zhuǎn)變的極限?！?
橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧，2020年初在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇上說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正在刺激經(jīng)濟(jì)，這對(duì)美元來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。
果不其然，接下來(lái)的美國(guó)救市，老莊美聯(lián)儲(chǔ)，或繼續(xù)重復(fù)相同的故事。
連日來(lái)，全球多國(guó)公共安全衛(wèi)生事件升級(jí)。周末世衛(wèi)組織將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，調(diào)為最高級(jí)別“非常高”，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯呼吁各國(guó)應(yīng)做好全面防范疫情的準(zhǔn)備?；诋?dāng)前情況，投資者們擔(dān)心的是，一場(chǎng)公共安全衛(wèi)生事件可能連環(huán)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)多個(gè)層面的拐點(diǎn)，因?yàn)榻谌蚴袌?chǎng)的波動(dòng)也將增大。
免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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不單單只是股票市場(chǎng)在暴跌，10年期美債收益率也跌至至少上世紀(jì)60年代水平、改寫(xiě)歷史。華爾街大佬Jim Paulsen說(shuō)：市場(chǎng)讓我想起1987年!
巴菲特有句名言說(shuō):只有當(dāng)大潮退去的時(shí)候,你才能知道誰(shuí)在“裸泳”。但是這一次，沒(méi)想到的是避險(xiǎn)的資金也遇到了無(wú)可退路。我們來(lái)看看現(xiàn)實(shí)，就連戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期百姓選擇的第一避險(xiǎn)工具黃金，也出現(xiàn)了見(jiàn)頂后拋售。
教訓(xùn)：某時(shí)候，黃金不一定避險(xiǎn)
上周，黃金期貨創(chuàng)將近七年來(lái)最大單日跌幅!!COMEX 4月黃金期貨收跌75.80美元，跌幅4.6%，創(chuàng)將近七年來(lái)最大單日跌幅，報(bào)1566.70美元/盎司，周累跌5.0%，2月份整體下挫逾1%。
上周五最后一個(gè)交易日，在美上市部分黃金礦商類(lèi)股票下跌，追隨金價(jià)跌穿1570美元的遭遇。其中Harmony Gold跌15%，Kinross Gold跌9.5%，Iamgold Corp跌8%，巴里克黃金公司跌5.6%。
很多投資者覺(jué)得奇怪，全球資本市場(chǎng)恐慌性拋盤(pán)，傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具的黃金，怎么也跟著遭殃呢？渣打銀行分析師表示，黃金被用作股票市場(chǎng)中的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行交易。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)崩盤(pán)，數(shù)只基金急需現(xiàn)金，因此現(xiàn)貨黃金受到了來(lái)自追加保證金的影響。
很多人想買(mǎi)黃金避險(xiǎn)，結(jié)果黃金比股票跌的更狠，覆巢之下，沒(méi)有一片土地是安全的。加拿大皇家銀行認(rèn)為，投資者為了彌補(bǔ)損失，滿(mǎn)足追加保證金的要求而賣(mài)出黃金。
雖然加皇銀行并不認(rèn)為今日市場(chǎng)的表現(xiàn)是對(duì)黃金作為“公認(rèn)避險(xiǎn)資產(chǎn)”信念的喪失，也并不認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)黃金的態(tài)度出現(xiàn)了根本轉(zhuǎn)變。但是整個(gè)金融市場(chǎng)，的確是哀聲一片。
投機(jī)：波動(dòng)中的機(jī)會(huì)盛行
這一輪全球資產(chǎn)崩塌，皆因病毒的全球蔓延對(duì)投資者信心的摧毀?；葑u(yù)認(rèn)為，新冠肺炎疫情所引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，加重美國(guó)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但是在筆者看來(lái)，華爾街已經(jīng)對(duì)美國(guó)政府的態(tài)度已經(jīng)高度懷疑，失信于民有莫大關(guān)系。
美國(guó)衛(wèi)生部長(zhǎng)亞歷克斯·阿扎爾在接受美國(guó)國(guó)會(huì)議員質(zhì)詢(xún)時(shí)表示，美國(guó)需要擴(kuò)大醫(yī)用口罩的生產(chǎn)能力。他說(shuō)，美國(guó)目前有3000萬(wàn)個(gè)N95醫(yī)用口罩庫(kù)存，但據(jù)估計(jì)，美國(guó)需要3億個(gè)口罩，目前尚有2億7千萬(wàn)缺口。更別說(shuō)其檢測(cè)試劑價(jià)格（據(jù)說(shuō)檢測(cè)一次需要花費(fèi)2000多美金以上），如果不能短期擴(kuò)大檢測(cè)范圍，大部分“漏網(wǎng)之魚(yú)”對(duì)美國(guó)構(gòu)成極大威脅。也就是說(shuō)，美國(guó)的準(zhǔn)備工作，是根本沒(méi)法學(xué)習(xí)中國(guó)“打贏這場(chǎng)疫仗的”。
病毒對(duì)美國(guó)的侵入到底進(jìn)度怎樣，只需要看看老美的“口罩行情”就明白了。2月28日，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，美國(guó)休斯頓民眾已排起長(zhǎng)隊(duì)搶購(gòu)N95口罩。在Holcombe醫(yī)療器械商店，一只N95口罩的售價(jià)在20至25美元之間。該店負(fù)責(zé)人表示，口罩需求量在1月開(kāi)始猛增。此前，一包兩只N95口罩的價(jià)格為8美元。
而比口罩更離譜的是防疫類(lèi)物資的“口罩股”類(lèi)，這個(gè)中國(guó)普通投資者認(rèn)可的所謂“成熟市場(chǎng)”，只用一周時(shí)間，“黃金不如口罩”，就把“投機(jī)”這兩個(gè)字完美演繹。
這兩周，抗疫概念股阿爾法科技(APT.US)制造和營(yíng)銷(xiāo)一系列一次性防護(hù)服、舉家用品和感染控制產(chǎn)品。其股價(jià)劇烈震動(dòng)，股價(jià)從疫情消息發(fā)酵，股價(jià)從三周前的3.50美元，直接飆升到41.59美元高位，翻了10倍有余；而在美國(guó)生產(chǎn)呼吸治療設(shè)備、家用保健品、急救醫(yī)療用品和醫(yī)用氣體施工設(shè)備的服務(wù)制造商聯(lián)合保健產(chǎn)品(AHPI.US)的股價(jià)，更是從前期的1.00美元不到，周五直接沖到了17.97美元的高位。上周在美股，只要沾到疫情相關(guān)的細(xì)價(jià)股，都在整個(gè)市場(chǎng)的投機(jī)氛圍中巨量成交。
周末，白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛稱(chēng)，鑒于目前已知的有關(guān)新型冠狀病毒的信息，市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度。投資者應(yīng)該“逢低買(mǎi)入”。病毒對(duì)美國(guó)造成的風(fēng)險(xiǎn)仍處于低位，不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沉重打擊。盡管上周美國(guó)股市大跌，但經(jīng)濟(jì)從根本上來(lái)說(shuō)是健康的。
實(shí)際上，周五美股納斯達(dá)克的頑強(qiáng)抵抗，更多的來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五下午14點(diǎn)30分，美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布了鮑威爾對(duì)于公共衛(wèi)生事件的聲明：美聯(lián)儲(chǔ)將采取合適的工具和行動(dòng)支持經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)3月份降息幾乎已經(jīng)一致性認(rèn)同，在鮑威爾聲明后，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示今年3月FOMC會(huì)議降息概率暴漲至96%。
空軍：達(dá)里奧終于大獲全勝
雙向市場(chǎng)的對(duì)沖，一直都是資本市場(chǎng)的熱門(mén)話題，但是成功幾率并不太高，更何況去做空牛了11年光景的美國(guó)股市。這一次，橋水基金應(yīng)該大獲全勝了。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP去年曾披露，管理1500億美元資產(chǎn)的全球第一大對(duì)沖基金橋水(Bridgewater)，在2019年11月底，就已經(jīng)對(duì)全球股市到2020年3月時(shí)會(huì)下跌，押注逾10億美元。部分知情人士稱(chēng)，這一倉(cāng)位是在數(shù)月內(nèi)建立的，執(zhí)行方是幾家華爾街金融機(jī)構(gòu)，其中包括高盛集團(tuán)和摩根士丹利；如果標(biāo)普500指數(shù)或歐洲斯托克600指數(shù)出現(xiàn)下跌，或是兩個(gè)指數(shù)均下跌，該倉(cāng)位將令橋水獲利。
該倉(cāng)位由一些看跌期權(quán)組成?？吹跈?quán)授予投資者在某個(gè)特定日期以約定執(zhí)行價(jià)賣(mài)出股票的權(quán)力。期權(quán)的作用是讓投資者用一筆金額相對(duì)較小的資金來(lái)對(duì)沖更大規(guī)模資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，或是建立一筆方向性頭寸。這些期權(quán)的到期時(shí)間是2020年3月份，是橋水金額最大的股市空頭倉(cāng)位之一。
據(jù)知情人士稱(chēng)，總部位于康涅狄格州韋斯特波特的橋水，當(dāng)初約為這些期權(quán)合約支付了15億美元，不過(guò)僅相當(dāng)于該公司管理的1500億美元資產(chǎn)的1%左右。
知情人士表示，上述期權(quán)合約與價(jià)值約1000億美元的指數(shù)掛鉤。橋水的潛在獲利數(shù)額將取決于很多因素，包括市場(chǎng)的下跌幅度以及該公司平倉(cāng)的時(shí)機(jī)。這一輪2020年2月美股的暴跌，華爾街恐怕又冒出一個(gè)”2020金融傳奇故事“。
當(dāng)初橋水在一份聲明中對(duì)該公司的交易不予置評(píng)，該公司還表示：“我們沒(méi)有針對(duì)美國(guó)的任何潛在政治事態(tài)發(fā)展建立對(duì)沖或押注頭寸?！钡@次真不是政治事態(tài)，而是疫情?。?/p>
“我們將有更大的赤字，美聯(lián)儲(chǔ)將為此繼續(xù)印鈔。當(dāng)?shù)教幎际秦?fù)收益?zhèn)蝾?lèi)似的東西時(shí)，我們就在接近范式轉(zhuǎn)變的極限?！? 橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧，2020年初在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇上說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正在刺激經(jīng)濟(jì)，這對(duì)美元來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。
果不其然，接下來(lái)的美國(guó)救市，老莊美聯(lián)儲(chǔ)，或繼續(xù)重復(fù)相同的故事。
連日來(lái)，全球多國(guó)公共安全衛(wèi)生事件升級(jí)。周末世衛(wèi)組織將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，調(diào)為最高級(jí)別“非常高”，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯呼吁各國(guó)應(yīng)做好全面防范疫情的準(zhǔn)備?；诋?dāng)前情況，投資者們擔(dān)心的是，一場(chǎng)公共安全衛(wèi)生事件可能連環(huán)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)多個(gè)層面的拐點(diǎn)，因?yàn)榻谌蚴袌?chǎng)的波動(dòng)也將增大。
免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!
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