打新建議 | 燁星集團(tuán)(01941)業(yè)績增速較好 估值低更具吸引力

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公司簡介

燁星集團(tuán)控股有限公司(01941)，是一家住宅及非住宅物業(yè)提供全面的物業(yè)管理及相關(guān)服務(wù)。于2018年，按所管理的總建筑面積計，公司于北京物業(yè)管理市場排名第21，市場份額約為0.35%。

于2019年8月31日，燁星集團(tuán)在遍及京津冀地區(qū)、海南省、湖北省及陜西省的八個城市提供物業(yè)管理服務(wù)，管理的總收益建筑面積約為4.9百萬平方米，包括21項(xiàng)住宅物業(yè)(總共超過39,000個單位)及15項(xiàng)非住宅物業(yè)。

發(fā)行概況

股份代碼：01941

招股時間：2020-02-28～2020-03-06 12:00

公布結(jié)果：2020-03-12

上市日期：2020-03-13

入場費(fèi)：3191.85元(2000股/手)

計息日：6天

市值：5.8億

市盈率：13.82倍

發(fā)售價：1.32~1.58港元

香港發(fā)售股份數(shù)目：1000萬股(回?fù)苤?0%后甲乙組各1.25萬手，有超額配售權(quán))

點(diǎn)評：

綜合評分6.8分(為各明細(xì)項(xiàng)算術(shù)平均值)

幾乎在同一時間，兩家物業(yè)公司招股，不免對比一番

1、燁星集團(tuán)管理物業(yè)面積更大，市值更小，估值更低;

2、營收和凈利潤增速差不多，燁星更快一點(diǎn);

3、回?fù)?0%后兩家物業(yè)公司甲組都是1.25萬手;

4、不考慮上市前投資者突擊入股的話，燁星集團(tuán)應(yīng)該更吸引人一點(diǎn)。

1.以發(fā)行價區(qū)間中位數(shù)計算，市值5.8億,比前幾天的興業(yè)物聯(lián)更小;7分

2.以2018年凈利潤計算，發(fā)行市盈率13.82倍。撇除上市開支1670萬港元后，預(yù)計2019年度凈利潤2580萬港元，估值還是13倍多，說明2019年度應(yīng)收和凈利潤增速下滑有點(diǎn)多，不過整體估值并不高;6.5分

3.保薦人是同人融資，保薦過十幾個項(xiàng)目，只有上一個首日破發(fā)了，整體表現(xiàn)還是很優(yōu)秀的;7.5分

4.物業(yè)行業(yè)確定性高，經(jīng)營風(fēng)險小。很多物業(yè)公司依靠母公司源源不斷的地產(chǎn)項(xiàng)目，業(yè)績越來越好。這大概也是2019年物業(yè)股在一級市場和二級市場都表現(xiàn)優(yōu)異的原因，中短期繼續(xù)看好這個版塊;7.5分

5.于往績記錄期，燁星集團(tuán)總收益中接近90%自于京津冀地區(qū)提供的服務(wù)。但其實(shí)燁星集團(tuán)對母公司鴻坤集團(tuán)依賴不太大，近幾年來自于母公司的收入占比只有35%左右。說明燁星集團(tuán)在市場上口碑還不錯，拿到了這么多項(xiàng)目;7分

6.招股書披露截止到當(dāng)前，已經(jīng)簽了協(xié)議將要納入管理并產(chǎn)生收益的項(xiàng)目有14個，合計面積322萬平米，是截止到2019年8月份管理面積的66%，哪怕這14個項(xiàng)目在兩年左右全部產(chǎn)生收益，也保障了未來兩年公司業(yè)績不低的增幅。7分

7.2019年有投資者以0.32的成本入股，較發(fā)行價折讓77.9%，時間這么短，折扣這么大，讓人很難受，雖然有6個月禁售期。其實(shí)興業(yè)物聯(lián)也有成本很低的投資者，但是人家已經(jīng)投資三年了，且在上市前轉(zhuǎn)讓了;5分