新股研報 | 常達控股(01433)典型的工業(yè)股，估值并不吸引，市值偏細

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

常達控股(01433)主要生產(chǎn)及銷售服裝標簽及裝飾產(chǎn)品，大部分均為附于服裝產(chǎn)品的配件，例如吊牌、織嘜、印嘜及熱轉(zhuǎn)印產(chǎn)品

招股日期︰2月28日至3月4日

上市日期︰3月12日

獨家保薦人︰千里碩

收款行︰中銀香港

發(fā)售5億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價為0.25元至0.29元，集資最多1.45億元，上市開支約5,140萬元

按每手10,000股，入場費2,929.22元

以上限價0.29元計算，市值約5.8億元(以19年預(yù)期經(jīng)調(diào)整盈利約3,495萬元計算，市盈率約16.5倍)

截至19年9月底 ，平均資產(chǎn)凈值約1.28億元

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

16至18年收入分別為2.41億元、3.05億元、3.71億元，19年首八個月收入為2.26億元

16至18年毛利分別為1.07億元、1.3億元、1.62億元，19年首八個月毛利為1.09億元

16至18年純利分別為1,922萬元、2,420萬元、3,194萬元，19年首八個月純利為1,133萬元

16至18年純利分別為1,922萬元、2,420萬元、3,597萬元，19年首八個月純利為2,128萬元(若扣除上市開支)

公司估計19年度本公司擁有人應(yīng)占綜合溢利不少于2,500萬元，若扣除上市開支后則為3,495萬元

公司于18年以收益計在中國的服裝標簽及裝飾產(chǎn)品制造市場排名第五。于往績記錄期間，超過70%的收益乃產(chǎn)生自銷售吊牌及織嘜

公司主要向服裝制造商(為美國及歐洲部分服裝品牌的服裝產(chǎn)品之制造商)銷售產(chǎn)品。公司產(chǎn)品直接售予若干服裝品牌及服裝品牌或服裝制造商委任的採購代理。其中來自香港及中國占收入約55%，其余則來自孟加拉、越南、美國等地。五大客戶占18年收入約24.5%，其中最大客戶則占12.8%

公司于1992年在香港開始印刷業(yè)務(wù)，并于其后在中國、孟加拉及越南設(shè)立主要生產(chǎn)設(shè)施，總建筑面積分別約為37,902平方米、3,300平方米及2,370平方米。此外，公司于美國設(shè)有支援生產(chǎn)線，公司擁有逾400部機器，包括柯式印刷機、數(shù)碼印刷機、柔板印刷機、紡織機、切割機、表面處理機、模切機及切摺機

集資所得其中約82.3%用作建設(shè)新孟加拉廠房及購買機器增加產(chǎn)能;約8.4%用作為中國廠房購買機器;約9.3%用作營運資金

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席陳醒明先生及其配偶羅妙蘭女士持股70.2%

其他股東持股4.8%

公眾持股25%

簡評︰

常達控股(1433)于1992年在香港開始印刷業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)及銷售服裝標簽及裝飾產(chǎn)品，大部分均為附于服裝產(chǎn)品的配件，為一間比較典型的工業(yè)股

以上限價0.29元計算，市值約5.8億元，以19年預(yù)期經(jīng)調(diào)整盈利約3,495萬元計算，市盈率約16.5倍，估值并不吸引

公司股權(quán)集中，集資最多1.45億元，上市市值僅約5.8億元，屬市值偏細的新股，因此股價料會較波動

（編輯：張金亮）