新股前瞻丨真維斯忙破產(chǎn)，妙思集團(tuán)忙上市

2020年1月15日，真維斯澳大利亞公司宣布破產(chǎn)清算。年近半百的休閑服裝巨頭，終究沒能熬過這個(gè)“冬天”。但商業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)，由來只有新人笑有誰聽到舊人哭，真維斯的離去并不會(huì)影響后繼者紛至沓來。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所披露，1月23日，妙思集團(tuán)控股有限公司第二次向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。據(jù)了解，該公司也曾于2019年7月5日申請(qǐng)香港上市，但現(xiàn)已失效。東興證券(香港)為其獨(dú)家保薦人。

香港新生代高端服裝零售商

據(jù)妙思集團(tuán)招股書，公司成立于2010年，主要以“妙思”品牌于香港經(jīng)營(yíng)零售店，主要銷售奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品。

截至2019年10月31日，妙思集團(tuán)于香港尖沙咀和銅鑼灣兩個(gè)香港黃金購(gòu)物地段經(jīng)營(yíng)7間零售店。

妙思集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式為，向主要來自意大利、瑞士、美國(guó)、日本及法國(guó)的供應(yīng)商采購(gòu)商品，這些供應(yīng)商主要包括品牌擁有人及品牌擁有人的授權(quán)分銷商。采購(gòu)商品后再通過自身的銷售網(wǎng)絡(luò)及網(wǎng)上銷售渠道，以自營(yíng)方式向客戶銷售該等商品。目前，妙思銷售的奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品的品牌數(shù)達(dá)240多個(gè)。

于2017年財(cái)政年度、2018年財(cái)政年度、2019年財(cái)政年度及2020年七個(gè)月，妙思銷售的前五大品牌產(chǎn)生的收入分別占35.9%、40.1%、44.0%及48.1%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，香港的奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品零售市場(chǎng)高度分散。于2018年，有超過1300間實(shí)體零售店銷售奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品，包括超過500間由獨(dú)立零售商營(yíng)運(yùn)的零售店。大多數(shù)獨(dú)立零售商規(guī)模相對(duì)較小，營(yíng)運(yùn)一間專注于銷售若干品牌或產(chǎn)品類別的零售店，存貨水平較低。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，就2019年財(cái)政年度的收入而言，妙思集團(tuán)在整體奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品行業(yè)所占市場(chǎng)占有率為1.2%，占獨(dú)立零售商于香港提供奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品零售額的2.9%。

產(chǎn)品高價(jià)低利潤(rùn)，銷售依賴赴港游客

可見，妙思集團(tuán)無論是門店數(shù)量還是市占率，在香港高端品牌時(shí)裝行業(yè)都不算大。在智通財(cái)經(jīng)APP看來，妙思集團(tuán)有底氣啟動(dòng)上市程序，主要原因之一是公司旗下門店有較強(qiáng)的銷售能力。

招股書顯示，公司2017財(cái)年至2019財(cái)年的銷售額分別達(dá)到12.66億港元（單位下同）、13億元和13.3億元。于2019財(cái)年公司多家門店實(shí)現(xiàn)銷售過億，其中位于尖沙咀的旗艦店銷售額達(dá)到7.06億元。

不過，雖然妙思集團(tuán)從事的是高端服裝銷售，但作為一家分銷商，盈利能力并不十分亮眼。

截至2020財(cái)年7個(gè)月，公司毛利率為16.5%，由于期間費(fèi)用占比提升，公司期內(nèi)凈利潤(rùn)下降至860萬元，凈利潤(rùn)率下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至4.6%。

因此，妙思集團(tuán)銷售規(guī)模擴(kuò)大，需要更多依賴消費(fèi)群體擴(kuò)大。據(jù)公司招股書，公司客戶主要來自香港本地、中國(guó)內(nèi)地和東南亞國(guó)家及其他國(guó)家的游客團(tuán)購(gòu)。

根據(jù)香港旅游發(fā)展局的資料，訪港旅客總?cè)藬?shù)由2014年的6080萬人次增長(zhǎng)至2018年的6510萬人次，復(fù)合年增長(zhǎng)率為1.7%。隨著高速鐵路（香港段）及港珠澳大橋分別于2018年9月及2018年10月投入運(yùn)作，2018年訪港旅客同比實(shí)現(xiàn)14.9%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

2019年上半年的訪港旅客總數(shù)達(dá)3490萬人次，同比大幅增長(zhǎng)13.9%。特別是，同期來自中國(guó)內(nèi)地的旅客人數(shù)按年大幅增長(zhǎng)16.3%。但是，由于2019年下半年社會(huì)性事件的影響導(dǎo)致訪港旅客于2019年7月至11月錄得按年下降-36.4%。這給妙思集團(tuán)短期業(yè)績(jī)帶來不利影響。

不過，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，長(zhǎng)期來看，香港按零售商類型劃分的奢華及高端品牌時(shí)裝相關(guān)產(chǎn)品零售銷售價(jià)值，未來仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。2019年至2023年行業(yè)規(guī)模將由1003億元增長(zhǎng)至1188億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為4.3%。

銷售網(wǎng)絡(luò)將大幅擴(kuò)張

妙思集團(tuán)在招股書中表示，公司擬于2021年財(cái)政年度至2022年財(cái)政年度優(yōu)化的銷售網(wǎng)絡(luò)，并通過在尖沙咀、旺角、佐敦、沙田、香港仔及東涌開設(shè)六間零售店將銷售聯(lián)網(wǎng)由兩個(gè)擴(kuò)展至四個(gè)。公司預(yù)計(jì)增設(shè)的零售店的面積將各介于1500平方呎至5000平方呎。

除此之外，妙思集團(tuán)還開拓線上渠道延伸銷售網(wǎng)絡(luò)，于2019年5月，公司開始通過天貓及自營(yíng)網(wǎng)店進(jìn)行網(wǎng)上銷售。2019年9月及10月，將網(wǎng)上銷售進(jìn)一步擴(kuò)展至兩個(gè)第三方營(yíng)運(yùn)的電商平臺(tái)。截至2020財(cái)年7個(gè)月，妙思集團(tuán)通過線上銷售實(shí)現(xiàn)995.4萬元銷售額。

如此看來，待香港零售市場(chǎng)回歸正軌，妙思集團(tuán)的發(fā)展值得高看一眼。