郭明錤：iPhone 5G PA需求預測下調(diào)，供應商或有變更

本文來自“天風國際”，作者“郭明錤”

天風調(diào)整對新款2H20 5G iPhone PA(射頻功率放大器)設計的預測，每只5G iPhone之5G PA用量大幅下修到1或2個 (先前預估的6個)。天風曾在過去報告中預測新2H20 5G iPhone采用的新增5G PA共6個，包括各2個n41、2個n77與2個n79 ( 可參考“Apple的5G策略布局; 穩(wěn)懋與Broadcom為2019–2021年最大iPhone PA贏家” [2019年6月17日])。然而，我們最新的調(diào)查指出，因n41與4G中高頻PA整合故不使用，且取消2x2 Uplink，故每只新2H20 5G iPhone采用的5G PA共1或2個 (n77與n79各一個，或n77與n79整合一個)。

天風也調(diào)整先前對iPhone 5G PA供貨商的預測。我們最初預期Broadcom(AVGOP.US)/Avago(AVGO.US)與臺灣穩(wěn)懋公司為iPhone 5G PA獨家供貨商，Broadcom/Avago負責設計。臺灣穩(wěn)懋公司負責生產(chǎn)。但我們預期Qorvo(QRVO.US)與Skyworks(SWKS.US)將取代Broadcom成為iPhone 5G PA供貨商，Broadcom則僅專注于供應整合n41的中高頻PA。

1. Broadcom。雖整合n41的中高頻PA單價提升，但因Broadcom幾乎為iPhone 11系列中高頻PA之獨家供貨商，故2H19來自iPhone營收基期高，加上因退出5G PA故失去新產(chǎn)品營收驅(qū)動，故我們認為Broadcom在2H20 的iPhone業(yè)務 YoY成長有限。

2. Qorvo與Skyworks。我們認為iPhone 5G PA供貨比重尚未確定，但Qorvo與Skyworks供貨商在2H20的iPhone業(yè)務將會有較好同比成長。

因Broadcom退出iPhone 5G PA供應故穩(wěn)懋的iPhone 5G PA業(yè)務低于預期，且面臨來自中國手機市場的衰退風險，故我們雖正向看待穩(wěn)懋長期趨勢，但該公司整體業(yè)務多空態(tài)勢不明，投資人須密切關近期該公司產(chǎn)能利用率變化。近期股價強勢反彈也代表市場對穩(wěn)懋成長預期很高，故我們建議投資人須關注穩(wěn)懋近期產(chǎn)能利用率。

投資建議：

新2H20 iPhone之5G PA需求與穩(wěn)懋iPhone業(yè)務可能低于預期。

風險提示：

新產(chǎn)品遞延、非手機業(yè)務不如預期。

(編輯：彭謝輝)