阿里巴巴(09988)的一封告商家書 竟釋放長線持有信號？

2020年春節(jié)期間，一場突如其來的公共衛(wèi)生事件似乎打亂了全國的步伐。而對于阿里巴巴來說，踩著2019年尾巴“回家”以來，順風(fēng)順水一路狂奔的局面在進入2020年后有所波折。

智通財經(jīng)APP獲悉，阿里巴巴將于2020年2月13日美國股市開盤前公布FY3Q20業(yè)績。眼見三財季業(yè)績即將出爐，但近日，阿里卻向市場扔下一枚重磅炸彈。

擬免商家半年平臺費

2月10日，阿里巴巴集團與螞蟻金服集團宣布推出包括減免平臺商家經(jīng)營費用、提供免息低息貸款、開放靈活就業(yè)崗位、補貼快遞物流等六方面20項措施，扶助中小企業(yè)發(fā)展。其中，為降低中小企業(yè)的經(jīng)營成本，阿里巴巴將免去所有天貓商家2020年上半年的平臺服務(wù)年費。

阿里巴巴旗下菜鳥對2020年3月31日前新入倉商家減免2個月倉租。全國口碑商戶免除商品傭金至2020年2月29日，武漢口碑商戶免除商品傭金至2020年3月31日。

同時，為緩解中小企業(yè)資金壓力，螞蟻金服旗下的網(wǎng)商銀行為淘寶天貓上注冊在湖北的商家撥出總額100億人民幣為期12個月的特別扶助貸款。為縮短商家資金在途時間，符合條件的商家發(fā)貨后無須等待消費者確認收貨，就能收到由網(wǎng)商銀行先行墊付的貨款。

這些舉措瞬間在網(wǎng)上引起了熱議，在阿里巴巴展現(xiàn)其勇于承擔(dān)社會責(zé)任的同時，對于其業(yè)績沖擊亦是不可小覷。然而，這似乎并未影響“聰明資金”對阿里的青睞，2月12日開盤后，阿里港股股價一路攀升，截至午間休市漲1.23%，報214.8港元。

(圖源：智通財經(jīng))

核心電商面臨挑戰(zhàn)

倘若談及阿里巴巴，一句“讓天下沒有難做的生意”如雷貫耳，其核心商業(yè)業(yè)務(wù)一直都是阿里龐大帝國收入來源的保障。阿里巴巴的核心商業(yè)包括淘寶天貓在內(nèi)的零售商業(yè)，1688.com和零售通等批發(fā)商業(yè)，菜鳥網(wǎng)絡(luò)的物流商業(yè)以及餓了么、口碑組成生活服務(wù)商業(yè)。

智通財經(jīng)APP觀測到，截至目前，核心商業(yè)板塊收入仍占阿里巴巴整體收入的大部分。歷年來，阿里來自核心商業(yè)分部獲得的收入占比最高，占2017財年-2019財年以及截至2019年6月30日止三個月總收入的比例分別為85%、86%、86%和87%，而云計算、數(shù)字媒體及娛樂和創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他分部合計占2017-2019財年以及截至2018年及2019年6月30日止三個月總收入的比例分別為15%、14%、14%、14%和13%。

在阿里此次公布的20項措施中，對于2020財年第四季度的中國零售商業(yè)板塊沖擊較大。根據(jù)華興資本測算，天貓平臺方面免除平臺服務(wù)費，即天貓商家每年3-6萬人民幣(但基于GMV級別，商家可以獲得一些折扣)，假設(shè)平均每位商戶每年服務(wù)費約35000元，天貓25萬家商戶計，這一舉措估計將在2020年上半年導(dǎo)致44億的收入損失。

淘寶方面，阿里宣布免除旺鋪(店面軟件)智能版每月訂閱費，即淘寶商家每月99元人民幣，大約有25%的淘寶商使用這個版本，估計這一舉措或?qū)⒃?020上半年將帶來大約15億元人民幣的收入損失。

而值此三財季業(yè)績即將公布，受此次肺炎事件影響，阿里的核心電商業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R一定挑戰(zhàn)，從而導(dǎo)致更加顯著的季節(jié)性疲軟。較為意外，卻又在情理之中的是，此次春節(jié)期間，受居民出行減少的影響，早前因架構(gòu)調(diào)整被并入B2B業(yè)務(wù)群的生鮮配送“盒馬”表現(xiàn)分外亮眼，其強勁增長有望部分抵消核心電商受到的不利因素。

不過，得益于近年來日益增長的核心商業(yè)板塊，已經(jīng)讓阿里現(xiàn)階段營業(yè)收入已達到4108億元，同期凈利潤和自由現(xiàn)金流分別達到1043億元和1045億元，這一數(shù)據(jù)也充分反映出，阿里巴巴擁有強大的收現(xiàn)能力，流動性方面值得肯定。

阿里旗下的聚劃算于1月24日贊助2020年CCTV春節(jié)聯(lián)歡晚會。春晚期間的互動次數(shù)超過660億次，消費者參與人數(shù)超過1億，可見阿里的內(nèi)在增長邏輯并未發(fā)生改變，用戶粘性較強。

此外，在此次公共衛(wèi)生事件中，阿里的種種舉措，除了彰顯公司的社會責(zé)任感以外，更多的是展現(xiàn)了其承擔(dān)風(fēng)險的能力，其長期價值還是值得關(guān)注。

線上辦公持續(xù)發(fā)力

令人意想不到的是，在這場突發(fā)事件中，阿里龐大體系內(nèi)，常年被電商業(yè)務(wù)光芒所掩蓋的其他業(yè)務(wù)開始漸漸嶄露頭角。

智通財經(jīng)APP了解到，阿里的云計算業(yè)務(wù)則是以阿里云業(yè)務(wù)為主;在數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)方面，阿里巴巴的業(yè)務(wù)范圍主要集中在2大分發(fā)平臺：優(yōu)酷和UC瀏覽器，以及娛樂產(chǎn)業(yè)綜合平臺阿里影業(yè);在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，阿里的發(fā)力點則著重在高德地圖、釘釘和天貓精靈上。

2月5日，阿里旗下移動辦公應(yīng)用“釘釘”首次超過微信，躍居蘋果AppStore排行榜第一，這也是蘋果應(yīng)用商店里，辦公類應(yīng)用產(chǎn)品歷史上首次躍居第一，國內(nèi)ToB端市場潛力無限。5日凌晨，在蘋果手機端應(yīng)用商店和MAC電腦端應(yīng)用商店，釘釘下載量均躍居免費排行榜總榜第一名。

數(shù)據(jù)顯示，阿里旗下的遠程通勤平臺釘釘已成為最受歡迎的平臺之一，有超過1000萬家公司使用釘釘遠程辦公，且20個省的2萬所學(xué)校和1200萬名學(xué)生采用了釘釘遠程上課和輔導(dǎo)。

在公共衛(wèi)生事件期間，作為PaaS和SaaS平臺的釘釘不僅獲得了更多的新增用戶，也拓展了包括在線教育和遠程辦公等新的應(yīng)用場景。長期來看，這些業(yè)務(wù)有望成為阿里巴巴新的估值增長引擎。

從返回港股以后資金對阿里的偏愛就可以看出，市場普遍對阿里未來業(yè)績抱有較大的期待。在正常情況下，阿里的業(yè)績穩(wěn)步提升趨勢還是較為明朗，雖然短期之內(nèi)，其核心商業(yè)業(yè)務(wù)依然被籠罩在公共衛(wèi)生事件的陰云之下，但整體來看，隨著阿里的其他業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，架構(gòu)調(diào)整后的協(xié)同發(fā)展，公司中長期的增長趨勢未改，其長期價值值得靜候云開月明。