歐洲央行進(jìn)行十七年來首次政策戰(zhàn)略評估，銀行業(yè)高管高呼：結(jié)束負(fù)利率！

本文來自華爾街見聞(ID：wallstreetcn)，文中觀點(diǎn)不代表智通財經(jīng)立場、不構(gòu)成投資建議。

歐洲央行進(jìn)行十七年來首次政策戰(zhàn)略評估

1月23日周四，歐洲央行宣布現(xiàn)有的負(fù)利率和量寬買債政策“按兵不動”，在政策聲明的前瞻指引環(huán)節(jié)維持寬松論調(diào)不變，并宣布將進(jìn)行2003年以來的首次政策戰(zhàn)略評估。

去年11月接棒上任的歐洲央行行長拉加德在隨后的記者會上表示，希望今年11月或12月就戰(zhàn)略評估作出決定，但也不排除為期近一年的政策審議延長一段時間。歐洲央行此前表示，將戰(zhàn)略評估其貨幣政策工具、分析模型和市場溝通實踐。

外界普遍認(rèn)為，歐洲央行將在審議中重點(diǎn)討論當(dāng)前的通脹目標(biāo)、以及實現(xiàn)這一目標(biāo)的手段是否合適。拉加德拒絕透露她對通脹策略的偏好，只是承諾將“翻過來檢查每一塊石頭，我們?nèi)绾魏饬客涳@然是需要考察的環(huán)節(jié)”。分析稱，歐洲央行對過去十年無法有效提振通脹的工具不滿。

在記者會上，拉加德首先肯定了歐元區(qū)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面趨穩(wěn)的走勢。她指出，最新的數(shù)據(jù)與持續(xù)、適度的經(jīng)濟(jì)增長保持一致，符合歐央行基本預(yù)估;歐元區(qū)服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)仍有韌性，基礎(chǔ)通脹出現(xiàn)了一些溫和上升的跡象，歐洲經(jīng)濟(jì)增長正在趨于穩(wěn)定。

不過，盡管“經(jīng)濟(jì)增長前景面臨的風(fēng)險有所緩和”，歐央行認(rèn)為歐元區(qū)增長前景“仍存在偏向下行的風(fēng)險”。在通脹前景仍然溫和、制造業(yè)仍陷入萎縮的拖累下，歐元區(qū)需要長期高度寬松的政策立場。與美聯(lián)儲的表態(tài)類似，歐洲央行也準(zhǔn)備“根據(jù)需要隨時調(diào)整所有工具”。

拉加德特別提到國際貿(mào)易依然疲軟，國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系、特別是美國與歐盟之間的緊張對立風(fēng)險猶存，而“疲軟的貿(mào)易和全球不確定性抑制了投資增長”。她將不確定性、地緣政治和保護(hù)主義列為歐元區(qū)增長前景的風(fēng)險，“貿(mào)易是評估下行風(fēng)險的重要因素”，并將密切關(guān)注美歐貿(mào)易談判進(jìn)展。

她不僅重申了歐央行繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策的承諾，也敦促歐元區(qū)各國政府提高長期增長潛力，“寧愿有更高的增長率”。這要求各國必須加快實施結(jié)構(gòu)性改革，有財政空間的政府應(yīng)采取行動，實施更多有利于增長的公共財政政策，“促進(jìn)通貨膨脹需要足夠程度的刺激”。

拉加德也引述其之前的觀點(diǎn)重申，本次戰(zhàn)略審議會“密切考察央行如何將氣候變化的經(jīng)濟(jì)影響融入政策模型、預(yù)測、風(fēng)險評估中”。她表示，抵御氣候變化是每個人的責(zé)任，歐洲央行不能依靠其他人來解決這一問題，“不采取行動已經(jīng)失敗了”。歐央行已將旗下養(yǎng)老基金中約10億歐元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到綠色資產(chǎn)，并考慮對2.6萬億歐元量寬項目購入的2000億歐元公司債采取相似行動。

她還表示，“歐洲央行會遵循當(dāng)前策略，直到采納新的策略”，這令不少分析認(rèn)為，在歐央行今年戰(zhàn)略審議進(jìn)行時，預(yù)計會保持貨幣政策不變，期貨市場計價入至少未來18個月政策不變。

歐元兌美元在歐央行公布利率決議后波動不大，但在拉加德記者會期間短線跳水近50點(diǎn)。周四美股開盤一小時，歐元兌美元跌至2019年12月初以來的近七周低點(diǎn)，日內(nèi)跌0.47%，報1.1039，跌破1.11關(guān)口。

圖片來源Investing.com

歐元區(qū)銀行業(yè)指數(shù)轉(zhuǎn)跌，10年期基準(zhǔn)德債收益率刷新兩周低點(diǎn)至-0.29%，日內(nèi)下行超3個基點(diǎn)。

歐洲銀行業(yè)高管高呼：結(jié)束負(fù)利率!

在多年激進(jìn)的刺激措施后，歐洲央行開始重新審視其戰(zhàn)略，銀行業(yè)高管此時積極呼吁歐洲央行結(jié)束負(fù)利率。

瑞銀集團(tuán)(UBS Group AG)主席Axel Weber在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上說，該政策是“扭曲”政策，實施時間越長，“副作用越大”。

荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)負(fù)責(zé)人Kees van Dijkhuizen說，負(fù)利率“不是一個好位置”。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)的負(fù)責(zé)人Christian Sewing更為直接。他表示，當(dāng)增長較為強(qiáng)勁時，歐洲央行“錯過了退出(負(fù)利率)的時機(jī)”。

德意志銀行曾警告，歐洲金融行業(yè)的影響力已經(jīng)大幅下降，負(fù)利率正讓情況變得更糟。德意志銀行此前表示，歐洲的銀行和保險公司已經(jīng)明顯不如從前，目前只有一家的市值仍然位列全球20強(qiáng)，而金融危機(jī)前有6家。負(fù)利率給銀行業(yè)帶來的逆風(fēng)影響明顯。

而在美國，高盛和PIMCO也不看好歐洲央行的負(fù)利率政策。

高盛首席執(zhí)行官David Solomon此前表示，歷史可能不會看好這場“負(fù)利率實驗”，他認(rèn)為負(fù)利率阻礙了歐洲地區(qū)的發(fā)展。

Pimco則提出負(fù)利率的三大缺點(diǎn)。一是壓縮銀行盈利能力，從而可能導(dǎo)致銀行減少放貸。二是壓低市場收益，給承諾向投資者支付的養(yǎng)老基金和保險公司帶來“重大挑戰(zhàn)”。三是制造出“金錢幻覺”，讓儲戶感覺自己更窮，從而減少消費(fèi)。

值得一提的是，由于負(fù)利率政策，歐洲成為了銀行業(yè)裁員的重災(zāi)區(qū)，歐元區(qū)銀行宣布的裁員人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了6萬人。

經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，將利率降到零以下，應(yīng)該具有與在正利率環(huán)境中降息類似的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張效果。應(yīng)該可以激勵人們減少儲蓄和增加支出，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹。然而研究人員在實踐中發(fā)現(xiàn)，雖然負(fù)利率起初有助于緩解金融狀況并增加貸款，尤其是在歐元區(qū)，但這種影響已經(jīng)消散。（編輯：孟哲）