中金：北京控股(00392)估值歷史低位，派息率FY19迎拐點，評級上調(diào)至“跑贏行業(yè)”

智通財經(jīng)APP獲悉，1月20日，中金發(fā)布研報稱，北京控股(00392)過去幾年雖然盈利保持穩(wěn)健，但是股價因為過去幾年不斷降低派息率而表現(xiàn)承壓。過去12個月跑輸大盤20個百分點。中金預(yù)計FY19年是該公司派息率的拐點，有望多年來首次回升，并帶來估值的提升。上調(diào)目標(biāo)價22%至45港幣(對應(yīng)23%上行空間)，同時上調(diào)公司“中性”至“跑贏行業(yè)”評級。

中金表示，北京控股估值在歷史低位，下行風(fēng)險已經(jīng)全部反映。當(dāng)前股價交易在2020年0.6倍市凈率和5.3倍市盈率，均為多年來的歷史較低水平。該估值主要受到近些年持續(xù)下調(diào)的派息率與投資者對公司的多元化折扣過高的影響，完全不能反映公司運營的基本面，未來估值有望提升。

中金還稱，該公司的派息率FY19到了拐點，近年來首次提升。中金預(yù)計公司FY19全年的派息率將達到20%，成為一個拐點，并在未來幾年逐步提升，有望達到歷史高位的30%甚至以上。

此外，中金預(yù)計陜京線FY19氣量增長5%，并帶來20%左右的盈利增長。雖然市場對于陜京線的前景有較大的不確定性，但是中金認(rèn)為對于北控而言，其持有的陜京線40%權(quán)益會在未來幾年持續(xù)穩(wěn)定地貢獻盈利和現(xiàn)金流。