中金：新奧能源(02688)派息率或已步入上升周期 股價仍有上升空間

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，預(yù)計新奧能源(02688)2019財年業(yè)績穩(wěn)健，公司進入了派息率的上行周期，同時受益于未來潛在的美國液化天然氣(LNG )進口。中金上調(diào)公司2019/20 每股盈利6%/13%至4.79 元/5.49 元，預(yù)測2021 年每股盈利6.20 元。中金維持“跑贏行業(yè)”評級，給予目標價102港元，對應(yīng)16倍2020年市盈率。

中金稱，在中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議中提到在2017 年基數(shù)上，擴大自美采購和進口制成品、農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和服務(wù)不少于2000億美元，其中新增購買能源產(chǎn)品貨值達524億美元，含液化天然氣(LNG)等。未來兩年將有大批來自美國的LNG貨物銷往中國，將對澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞和印尼等國(中國LNG進口的主要資源國)形成競爭。

中金預(yù)計現(xiàn)貨市場價格有望維持低位甚至進一步走低，屆時新奧能源有望充分利用其集團公司的舟山LNG碼頭，進口更多相對廉價的現(xiàn)貨。公司從而降低其國內(nèi)綜合購氣成本，有利于維持甚至擴大銷氣毛差。

中金預(yù)期2019年公司居民接駁戶數(shù)或達240萬戶、全年銷氣量有望增長15%、綜合能源業(yè)務(wù)收入有望達到30-40億元。中金預(yù)計2019財年公司核心利潤增長17-18%，落在指引區(qū)間的中位，2020財年核心利潤繼續(xù)增長15%。增值服務(wù)業(yè)務(wù)或在未來兩年期間，每年收入翻倍，并在2021 年底占到公司毛利的15-20%。

中金稱公司對綜合能源業(yè)務(wù)布局擴張的態(tài)度已趨于謹慎，資本支出紀律趨嚴，公司現(xiàn)金流有望進一步改善。該行預(yù)計19財年派息率較18財年的26%提高到30%，同時20/21財年繼續(xù)上升到33%/35%。

中金提示風險有宏觀經(jīng)濟萎靡，售氣量增速放緩，毛差受到擠壓。

(編輯：彭謝輝)