關于通貨膨脹 你應當了解這樣六個問題

作為一個經(jīng)濟術語，“通貨膨脹(inflation)”是“貨幣供應通貨膨脹(inflation of the money supply)”的縮寫。

大家通常認為這意味著“價格上漲”，這并不奇怪，因為貨幣供應量增加的常見影響之一就是價格上漲。然而政策支持者們常說：“既然量化寬松(QE)以及它所帶來的部分準備金銀行制度如此可怕，那么為什么我們沒有面臨通脹呢?”

為了解決這個難題，有六個相關的因素值得注意：

第一：我們必須清楚地理解這一術語。

如上所述，我們所討論的并不是廣義的“通貨膨脹”，而是貨幣貶值，這正是以任何方式創(chuàng)造名義貨幣的真正影響。我們會以購買力下降的方式體驗到貨幣貶值的發(fā)生，他們是同一枚硬幣的兩面，可以相互反映。

第二：上述問題忽視了一個事實，即在這個過程中使用的衡量方法本質(zhì)上是不可靠的。

衡量購買力下降的最為明顯的方法，便是以某種必需品(譬如石油)作為參考所進行客觀衡量，而非以消費者物價指數(shù)(CPI)作為參考。CPI反映的價格是政府統(tǒng)計人員所選擇的商品，即他們所認為的屬于“消費品和服務”這個籃子的典型商品，雖然一切只憑估計。

這個籃子的內(nèi)容會發(fā)生周期性的變化，導致該指數(shù)并不能成為值得信賴的客觀衡量標準。這其實就是那些非獨立財政統(tǒng)計學家的小把戲，而且?guī)缀醪粫婕拔覀內(nèi)粘Ｙ徺I到的商品。

第三：新制造的法定貨幣總得流向某些地方。

這些新制造的法定貨幣流向了首位接收者、銀行、金融機構、政府機構以及最不需要它們的城市富裕階層的手中，進一步擴大了貧富差距，從而在房地產(chǎn)，豪車、游艇和只有富豪才能買得起的各種奢侈品中造成資產(chǎn)泡沫。所以千萬別說“不存在價格通貨膨脹”，只是那些資產(chǎn)不在官方CPI統(tǒng)計數(shù)字的范圍內(nèi)罷了。

第四：歐洲央行(ECB)一直都在憑空創(chuàng)造資金，而歐元區(qū)內(nèi)的銀行還得依靠這筆錢才能生存。

南歐國家的償付能力取決于來自歐洲央行無限期法定貨幣救助的承諾，但是直到下一次救援行動到來之前，歐洲各國政府都將采取強制措施，以任何正當或者不正當?shù)姆绞街纹滟Y不抵債的銀行。

例如，在意大利，政府正在“邀請”該國的養(yǎng)老基金在一家名為“Atlante”的銀行基金中投資5億歐元，而這個銀行基金的成立完全是為了幫助意大利銀行(其不良債務已經(jīng)相當于全國GDP的五分之一)減少負擔。也就是說，在用盡了其他資金后，意大利政府現(xiàn)在又開始打國家養(yǎng)老基金的壞主意了。

第五：毫無疑問，大家都聽說過“直升機撒錢”。

這是量化寬松的變種之一，備受某些政客青睞，并認為通過政府支出將新印出的貨幣直接投放給人民，使他們能夠跳過政府官員直接受益于這筆資金，并通過消費這筆資金來刺激經(jīng)濟發(fā)展。

這一說法又一次犯下了將“金錢”和“財富”相等同的根本錯誤。如果突然間每個人都發(fā)現(xiàn)他們的銀行賬戶里突然多出了政府發(fā)放的資金，現(xiàn)有物價又能維持多久呢? (由于連直升機撒錢的資金也是來源于央行，完全可以確定金融業(yè)將以某種方式首先得到資金。)

第六：完全錯誤的蓄意抑制利率帶來了腐蝕作用。

如果利率被允許自我調(diào)整水平，則將代表貨幣的時間價值或私營部門愿意為其流動性所支付的金額——無論是當前的支出還是儲蓄以用于未來的支出。

抑制利率是為了刺激需求的又一次絕望的嘗試，并希望它能帶來生產(chǎn)性的經(jīng)濟活動。但這與薩伊定律背道而馳，因為我們的生產(chǎn)最終都是為了消費。把兩者的順序顛倒，將導致“需求管理”這種極端愚蠢的行為，其愚蠢之處就是認為：刺激需求可以神奇地產(chǎn)生滿足該需求所需的生產(chǎn)。如果真是這樣的話，委內(nèi)瑞拉和津巴布韋將成為目前世界上最繁榮的兩大經(jīng)濟體。

抑制利率破壞了時間偏好的自然測度，這導致了許多長期基礎設施投資計劃面臨擱置，因為沒有一個企業(yè)會開始一個無法準確計算成本的資本項目。畢竟，誰知道利率何時會上升，項目的經(jīng)濟成本又有多少呢?不確定性只會阻礙計劃的實施。

資本資源錯配的風險對于私人建筑行業(yè)而言太大了。只要看看許多一團糟的公共部門就知道了：西班牙的機場沒有飛機著陸，葡萄牙的高速公路上沒有汽車。而在英國，看看高鐵HS2項目，新的機場跑道，欣克利核電站，以及所有其他“無息”的大項目就行了，這一切完全沒有任何準確的成本預算。

那么，我們在生產(chǎn)部門又做了什么呢?接近零利率有利于最低資本要求下的短期生產(chǎn)計劃，也帶來了低風險的廉價商品生產(chǎn)線。這就是為什么英國的每個郊區(qū)都有廢棄的“一元店”——這是在創(chuàng)造零通脹的幻覺，而我們又再一次回到了原點。(信息支持：比特港)