財報前瞻 | 達美航空（DAL.US）Q4營收及營業(yè)利潤料強勁增長 三大關鍵指標值得關注

智通財經APP獲悉，美國大型航空公司達美航空(DAL.US)將于今日(1月14日)美股盤前公布2019財年四季度(Q4)及全年業(yè)績報告。

分析師預計該公司Q4營收在113-115億美元之間，普遍預計為113億美元;預計2019財年全年營收在468-471億美元之間，普遍預計為469億美元，同比增長5.54%;此外，分析師預計公司Q4每股收益(EPS)在1.3-1.52美元之間，普遍預計為1.4美元，預計全年EPS在6.8-7.14美元之間，普遍預計為7.01美元，同比增長24.11%。

同時，達美航空此前在三季度(Q3)預計Q4將實現強勁的收入增長和營業(yè)利潤率增長。

股價方面，據媒體統(tǒng)計，19位分析師對達美航空12個月股價的預估中值為65美元，最高90美元，最低59美元。該中位估值較上次59.24美元的價格上漲約9.8%。

在接受調查的20位投資分析師中，11為分析師給予該公司“買入”評級，2位分析師給予“跑贏大市”評級，7位分析師給予“持有”評級。

公司概況

達美航空創(chuàng)立于1942年，是一家為全球乘客和貨物提供運輸服務的商業(yè)航空公司。

航空業(yè)在某種程度上可被視為一個獨特的行業(yè)，因為它是最具周期性和經濟敏感性的行業(yè)之一。航空公司與全球GDP數據緊密相關，因為全球旅行直接影響了航空公司的盈利能力。同時，在經濟衰退的時期，航空公司通常也會受到沉重打擊。

金融危機過后，隨著經濟持續(xù)擴張，達美航空在過去的10年里實現了強勁的增長。公司年收入復合增長率為5.17%，息稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)增長率為20.56%。

但了解達美航空的投資者應該知道，該公司以分紅派息而著名。而股息增長投資又是一種頗為流行、且成功的長期創(chuàng)造財富的投資策略。

據悉，達美航空從2013年開始派發(fā)股息，同時，公司還經常通過大量回購股票來回饋股東。2019財年三季度，達美航空股票回購金額為2.08億美元，派發(fā)股息2.6億美元。

此外，三季度達美航空的業(yè)績也有不俗表現：調整后營收為126億美元，同比增長6.5%，其中，優(yōu)質產品票務收入增長了9%;調整后EPS為2.32美元，同比增長29%，自由現金流為14億美元。

財報數據還顯示，達美航空Q3總收入和調整后的總收入均創(chuàng)下新季度記錄，三季度載客量達到創(chuàng)紀錄的5520萬，而客流量大幅增加主要受健康休閑、公司需求的推動，以及經修訂的美國運通協(xié)議帶來的約1個百分點的收益。

收入增長背景下，公司的成本也有明顯改善，每座位英里成本(CASM)同比下降2.1%，主要受益于燃油成本降低和容量增加所致。不過，非燃料單位成本(CASM-Ex)同比增長2.4%，主要由于員工成本增加，以及創(chuàng)紀錄的乘客量和天氣的推動。

財報關鍵指標

隨著Q4及全年財報的即將發(fā)布，哪些指標值得投資者關注呢?

營業(yè)利潤是一項確保達美航空保持盈利的關鍵指標，此外，通過觀察自由現金流的轉換率(FCF Conversion Rate)以及投資資本的現金回報率(CROCI)來檢測管理層是否有效地配置了公司的財務資源。

從過去十年的表現來看，達美航空的營業(yè)利潤率在穩(wěn)步地持續(xù)擴大，同時，至少10%的銷售額轉化成為自由現金流，投資資本回報率也在11%-12%之間。

不過，需要注意的是，當公司資本支出(CAPEX)上升時，會對自由現金流效率轉換產生影響。不過，公司的投資資本回報率依然很高，這說明公司的管理團隊十分高效。

因此，通過計算并觀測這三項指標的變化，投資者可以時刻關注公司基本面是否發(fā)展變化，已決定公司是否仍有投資價值。

此外，對于高周期公司而言，在行業(yè)上升時期，加強資產負債表和資本支出則非常重要，這樣在衰退或低迷時期，達美航空的抵御風險能力也會增強。

過去十年中，達美航空在經濟增長和低油價的推下，實現了強勁的增長。而目前宏觀經濟環(huán)境趨好，四季度的表現仍然值得期待。