伊拉克在世界石油體系中處于什么樣的地位？

本文來源于天風(fēng)證券的研究報告。作者為張樨樨、賈廣博、劉子棟。

引言：2019年，美國制裁伊朗使得伊朗原油產(chǎn)量降至只有220萬桶/天，產(chǎn)量水平跌至近30年來新低。進(jìn)入2020年，中東地區(qū)局勢持續(xù)升級，美伊沖突頻發(fā)，而伊拉克既是美國制裁下伊朗原油出口的重要通道，又是雙方兵戎相見的焦點地區(qū)，伊拉克本身石油儲量全球第5，石油產(chǎn)量全球第6，石油出口量全球第4，在中東僅次于沙特，是我國石油進(jìn)口第三大來源國，因此其戰(zhàn)略位置不言而喻?；诖?，本文將詳細(xì)介紹伊拉克油氣產(chǎn)業(yè)鏈情況。

伊拉克石油和天然氣資源豐富，石油探明儲量全球第五

截至2018年底，伊拉克石油探明儲量1472億桶，位居世界第5位，在中東僅次于沙特和伊朗，伊拉克天然氣探明儲量3.6萬立方米，居世界第12位，在中東地區(qū)排名第5。伊拉克超大型油田有8座，都屬于伊拉克政府，其中南方有5座，占伊拉克總探明儲量的一半，占總產(chǎn)能的60%以上。庫爾德斯坦政府擁有的油田都在東北方，石油探明儲量和產(chǎn)能都不到全國的10%。

伊拉克是重要產(chǎn)油國，對全球石油貿(mào)易有著重要影響

2018年伊拉克石油產(chǎn)量461萬桶/天，排名世界第六，產(chǎn)量水平在中東僅低于沙特，伊拉克所產(chǎn)石油基本用于出口，是全球第四大出口國，僅次于沙特、俄羅斯和西非。

伊拉克是我國石油進(jìn)口重要來源國

2019年以來，我國每月進(jìn)口伊拉克石油平均在100萬桶/天以上，占總進(jìn)口比重也從2012年的6%左右提升至現(xiàn)在的10%以上，伊拉克已經(jīng)成為我國石油進(jìn)口第三來源國。

原油加工能力實際不到100萬桶/天

截至2018年，伊拉克國內(nèi)有16座煉油廠，設(shè)計產(chǎn)能109萬桶/天，實際產(chǎn)能只有93萬桶/天，伊拉克的煉油廠主要分布在北方和內(nèi)陸地區(qū)，而石油探明儲量和大油田最多的南部地區(qū)，實際煉油能力不到20萬桶/天。

港口是原油出口主要方式，管輸出口受庫爾德斯坦政府控制

目前，伊拉克原油只有南北兩條出口通道，管道運輸原油出口在北邊，受庫爾德斯坦政府控制，主要有兩條管道，管輸能力90萬桶/天。南邊是伊拉克政府地區(qū)，也是伊拉克原油出口的主要地區(qū)，南邊擁有大型港口Basra港，總出口能力達(dá)到450萬桶/天。

三桶油在伊拉克均有投資，但近五年無新增

中石油參與投資了伊拉克四塊油田，分別是Rumaila，Halfaya，West和Ahdab油。中石化參與投資了Taqtaq油田。中海油參與投資了Missan油田。三桶油投資伊拉克油田市場均是在2013年前完成的，2013年后沒有新增對伊拉克油田的投資。

投資建議

美伊沖突緊張，油價短期有沖高風(fēng)險，建議關(guān)注四大民營煉化：桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、榮盛石化、今年乙烷裂解一期項目將投產(chǎn)的衛(wèi)星石化以及低估值的中石油(H)。

風(fēng)險提示：美伊沖突升級的風(fēng)險;伊拉克油氣資產(chǎn)受到襲擊的風(fēng)險

1. 伊拉克上游油氣資源介紹

1.1. 伊拉克石油和天然氣資源豐富

截至2018年底，伊拉克石油探明儲量1472億桶，占世界總量的8.5%，位居世界第5位，在中東僅次于沙特和伊朗，伊拉克天然氣探明儲量3.6萬立方米，占世界總量的1.8%，居世界第12位，在中東地區(qū)排名第5。

伊拉克大大小小油田加起來有80多座，其中探明儲量在50億桶以上的有8座。具體來看，南部有5座大油田，分別是Rumaila, West Qurna-1, West Qurna-2, Zubair 和 Majnoon，這5個大油田探明儲量占到伊拉克總探明儲量的一半，原油生產(chǎn)能力占到伊拉克總原油生產(chǎn)能力的60%以上。中部有一座，是Ahdab。東北部有兩座，分別是Kirkuk和Bai Hasan。從行政劃分上看，上述8油田所有權(quán)都來自伊拉克政府。庫爾德斯坦地區(qū)政府(KPG)擁有 Khurmala Dome，Tawke，TaqTaq，Shaikan四個主要油田，但都是小油田，總的探明儲量不到伊拉克全國探明儲量的10%。

1.2.伊拉克是重要產(chǎn)油國，對全球石油貿(mào)易有著重要影響

2018年，伊拉克石油產(chǎn)量461萬桶/天，排名世界第六，占世界總產(chǎn)油量的5%，產(chǎn)量水平在中東僅低于沙特，伊拉克所產(chǎn)石油基本用于出口，是全球第四大出口國，僅次于沙特、俄羅斯和西非。2018年石油出口460萬桶/天，占總出口量的9%左右。伊拉克石油主要流向亞洲、歐洲和美國三個地區(qū)，2018年流向亞洲的量占總出口量的60%，達(dá)到275萬桶/天。其中，日本和中國是進(jìn)口伊拉克原油的主要國家，兩國總進(jìn)口量占到亞洲總進(jìn)口量的80%左右。

1.3.伊拉克是我國石油進(jìn)口重要來源國

伊拉克已成為我國石油進(jìn)口重要來源國。2012年，我國每月進(jìn)口伊拉克石油不到30萬桶/天，到了2019年，我國每月進(jìn)口伊拉克石油平均在100萬桶/天以上，占總進(jìn)口比重也從2012年的6%左右提升至現(xiàn)在的10%以上，伊拉克已經(jīng)成為我國石油進(jìn)口第三來源國，重要程度僅次于沙特和俄羅斯。

2. 伊拉克下游油氣資產(chǎn)介紹

2.1. 原油加工能力實際不到100 桶/天

截至2018年，伊拉克國內(nèi)有16座煉油廠，設(shè)計產(chǎn)能109萬桶/天，實際產(chǎn)能只有93萬桶/天，伊拉克的煉油廠主要分布在北方和內(nèi)陸地區(qū)，而石油探明儲量和大油田最多的南部地區(qū)實際煉油能力不到20萬桶/天。煉油能力最大的是Baiji煉油廠，設(shè)計產(chǎn)能達(dá)到31萬桶/ 天，但由于遭到IS的襲擊，實際煉油能力只有23萬桶/天。

2.2.港口是原油出口主要方式，管輸出口受庫爾德斯坦政府控制

目前，伊拉克原油只有南北兩條出口通道，早年還有管道通往敘利亞和沙特，但由于極端分子襲擊這些管道已經(jīng)多年不運行了，北邊的管道伊朗境內(nèi)主要有兩條，第一條由Khurmala Dome油田連接至Fishkhabur(位于伊拉克和土耳其的邊境)，即圖7中的B線，第二條管道由Tawke油田連接至Fishkhabur，即圖7中的C線，這兩條管道在Fishkhabur處交匯，然后連接土耳其的Ceyhan港。北邊的第三條管道由Kirkuk油田連接至Fishkhabur，即圖7中的D線，于2014年3月被極端分子破壞，同年10月，庫爾德人將其進(jìn)行了改道，12月，伊拉克政府也與庫爾德斯坦政府達(dá)成協(xié)議承認(rèn)了改道行動，但多年來一直對原油來源、收入分配等問題存在爭議，目前這條管道未運行。由于地區(qū)沖突和戰(zhàn)爭原因，伊拉克(巴格達(dá))至土耳其管道段、基爾庫克巴尼亞斯/的黎波里管道、戰(zhàn)略管道、伊拉克向沙特阿拉伯輸送管道(伊拉克部分)已經(jīng)處于癱瘓狀態(tài)多年，也就是說伊拉克國內(nèi)管道輸送原油能力實際只有 90 萬桶/天。

南邊是伊拉克政府地區(qū)，也是伊拉克原油出口的主要地區(qū)，南邊擁有大型港口Basra港，和Khor al-Amaya 港(該港是Basra 港的姊妹港，所以兩者統(tǒng)稱為Basra港)，Basra 港有五個單點系泊位(SPMs)，可以?？縑LCC，總出口能力達(dá)到450萬桶/天。

3. 三桶油在伊拉克均有投資，但近五年無新增

截至到 2019 年，中石油參與投資了伊拉克四塊油田，其中在Rumaila油田持股46.4%，在Halfaya油田持股50%，在West Qurna-1油田持股25%，與其他三個油田不同的是，中石油不能參與 Ahdab油田開采所帶來的利潤分成，僅通過提供技術(shù)咨詢、石油工人及開采設(shè)備獲得服務(wù)費。以下是中石油進(jìn)入伊拉克油田市場詳細(xì)時間表。

中石化集團(tuán)2009年6月以72億美元收購了Addax石油公司，從而獲得了Taqtaq 油田的開采權(quán)，Taqtaq油田的產(chǎn)能是13萬桶/天，由于庫爾德自治區(qū)的政治特殊性，伊拉克石油部限制了中石化在庫爾德自治區(qū)以外的任何投資。 2010 年5月，中海油股份公司與土耳其國家石油公司合作，拿到了Missan油田的技術(shù)服務(wù)合同，Missan油田產(chǎn)能13.5萬桶/天，合同期限20年，中海油擁有63.75%的股份。