美銀美林：重申“買入”北京汽車(01958) 目標(biāo)價升至12.4元

美銀美林發(fā)表報告指，從北京汽車(01958) 第三季業(yè)績電話會議上得悉，與梅賽德斯-奔馳的合營公司前九月收入達(dá)到600億元人民幣，占全年目標(biāo)73%，毛利率高于30%，純利約70億元人民幣，均好于市場預(yù)期。

另外，合營公司明年會進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)，管理層維持合營旗下E-CLASS每月產(chǎn)能最多1.5萬輛。該行將集團(tuán)目標(biāo)價由11.2元升至12.4元，重申“買入”評級。

該行上調(diào)梅賽德斯-奔馳合營2016-18年盈測至97億、147億及160億元人民幣，意味年復(fù)合增長率達(dá)29%，預(yù)期今年第四季盈利將進(jìn)一步帶來驚喜，因該行相信合營公司下半年傾向售出更多均價較高的E300車輛，以提升利潤;預(yù)期經(jīng)銷商今年同店銷售增長將高于18%。

由于前期成本較高，該行下調(diào)合營北京現(xiàn)代2016-18年稅前溢利率至7.4%、7.1%及7.2%?；谏鲜鲆蛩?，該行上調(diào)集團(tuán)2017/18年每股盈測至1.15元及1.43元人民幣，2016年每股盈利則下調(diào)至0.7元人民幣，反映北京現(xiàn)代下行風(fēng)險。