國產(chǎn)特斯拉(TSLA.US)Model3價格降至30萬元內(nèi) 預(yù)計2020年第一季度銷量91,700輛

本文來自微信公眾號“金車研究”。

行業(yè)近況

特斯拉(TSLA.US)下調(diào)了國產(chǎn)版Model 3標準續(xù)航升級版(對應(yīng)美版Std. range plus)價格，補貼前售價降至32.38萬元，補貼后售價格降至29.9萬元，降幅3.2萬元。

評論

國產(chǎn)版Model 3首次廠商降價，產(chǎn)品競爭力進一步增強。在本次降價中，國產(chǎn)版Model 3補貼前售價由35.58萬元降至32.38萬元，降價幅度達3.2萬元，是車型發(fā)布以來首次廠商售價下調(diào)。補貼后售價則進一步降至29.9萬元，首次落在了30萬元以內(nèi)。值得注意的是，上述價格均包含了售價2.78萬元的AUTOPILOT自動輔助駕駛功能。隨著售價的下降，Model 3在市場中的競爭力得以增強。疊加購置稅優(yōu)惠后，其購置成本已經(jīng)與競品寶馬3系和奔馳C級主銷的中低配車型相當，而Model 3在動力、科技體驗以及路權(quán)優(yōu)惠上存在優(yōu)勢，因此我們對其未來在中國的銷售表現(xiàn)保持樂觀。

中國制造的勝利。我們認為本次國產(chǎn)版特斯拉產(chǎn)品的降價空間，很大一部分由中國工程制造和整車制造的高效帶來。特斯拉臨港工廠從奠基到完工僅花費十個月時間，據(jù)特斯拉官方介紹，其中國工廠較美國Fremont工廠資本性支出減少了65%(按照每單位產(chǎn)能算)。整車生產(chǎn)上，在首輛試制車下線僅兩個月后，國產(chǎn)版Model 3已于2019年底率先完成對內(nèi)部員工的交付，并且公司宣布將于2020年1月7日起向國內(nèi)消費者進行規(guī)模性交付。目前，臨港工廠周產(chǎn)能也已迅速爬坡超過3,000輛。這些都是中國制造高效率的具象體現(xiàn)，也為產(chǎn)品降本降價提供空間。

中國零部件公司快速響應(yīng)得到回報。和傳統(tǒng)車企相比，特斯拉對產(chǎn)業(yè)鏈的響應(yīng)速度要求更快，也因此在早期喪失了大部分全球性零部件企業(yè)的支持。國內(nèi)的汽車零部件公司例如三花、拓普、旭升等均在項目早期進入特斯拉供應(yīng)體系，并抓住國產(chǎn)化機會，利用更小的供貨半徑贏取更多的國內(nèi)訂單。根據(jù)我們梳理的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈單車配套狀況，其中，國內(nèi)特斯拉中單車價值量提升較高的有三花智控、拓普集團等，我們預(yù)計其會受到到投資情緒影響有所表現(xiàn)。

預(yù)測Model 3在1Q20銷量91,700輛。我們長期跟蹤特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，并試圖依據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈訂單情況來預(yù)測整車交付狀況。我們預(yù)測特斯拉Model 3在1Q20的銷量達到91,700輛。盡管美國聯(lián)邦稅補取消和荷蘭電動車稅費減免退坡對1Q20銷量會有影響，我們?nèi)员３直容^積極的態(tài)度。

估值與建議

我們認為本次降價將刺激特斯拉后續(xù)銷售表現(xiàn)，并拉動產(chǎn)業(yè)鏈標的的盈利和投資情緒。建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈中單車配套價值量提升較高的企業(yè)。

風險

特斯拉銷量不及預(yù)期、貼退坡力度超預(yù)期。

（編輯：郭璇）