小摩：杜克能源（DUK.US）收益質(zhì)量相對較低 維持“中立”評級 降目標價至100美元

智通財經(jīng)APP獲悉，2019年12月29日，摩根大通發(fā)布研報稱，杜克能源(DUK.US)正受益于卡羅萊納州積極的監(jiān)管日程以及在印第安納州和弗羅里達州較低的滯后恢復。但認為公司的收益質(zhì)量相對較低，因為來自太陽能相關的一次性稅收優(yōu)惠以及主要成本削減措施可能會回流至客戶。

摩根大通還表示，公司在大西洋海岸管道項目很容易受到成本超支或延誤的影響，同時，南卡羅萊納州的監(jiān)管環(huán)境也是一個風險因素。因此，小摩維持對杜克能源“中立”評級。

從估值來看，基于SOTP估值模型，小摩將該公司2020年12月的目標股價下調(diào)至100美元，考慮到公司實現(xiàn)增長潛力所需的執(zhí)行風險，因此市盈率(18.4x-19x)低于受到監(jiān)管的大型公共事業(yè)公司。

風險提示：監(jiān)管環(huán)境的變化都可能影響未來盈利能力;燃料價格、運輸價格變化對毛利率產(chǎn)生實質(zhì)性影響;核電站業(yè)務的相關監(jiān)管要求變化可大大降低成本，導致實際結果高于目前的收益預期;NMC業(yè)務的收益受外匯、水文、原油、監(jiān)管、政治和經(jīng)濟風險的影響，這些因素中的任何一個有利的變化都可能導致盈利能力相對提高。