新股前瞻|販賣“氣體” 唐鋼氣體一年竟賺1.19億元

當(dāng)呼倫貝爾的空氣都可以賣出高價時，被忽視的工業(yè)氣體則似乎成為了價值標(biāo)的。

畢竟作為可應(yīng)用于半導(dǎo)體、化工、石油、冶金、機械、電子、玻璃、食品飲料、醫(yī)療等諸多領(lǐng)域的常溫常壓下呈氣態(tài)的產(chǎn)品——工業(yè)氣體早已滲透到了各行各業(yè)，有著“工業(yè)的血液”的美譽。

而智通財經(jīng)APP觀測到，全球工業(yè)氣體市場規(guī)模近幾年呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，預(yù)計到2019年其市場規(guī)模將達到1260億美元左右。其中，中國2020年工業(yè)氣體市場規(guī)模有望達到128億美元，增速超過全球水平。

市場的龐大，自然讓相關(guān)企業(yè)“日賺斗金”，如6個月China Gas Industry Investment HoldingsCo.Ltd.(下稱唐鋼氣體)便賺了6.89億元人民幣，平均每天有近400萬進賬。帶著“錢袋子”，該公司也在2020年開盤首日，向港交所遞交了IPO招股書，申請主板上市。

家世顯赫

唐鋼氣體正式成立于2007年3月，河鋼集團是其控股股東，背后的實控人是河北省國有資本委員會。公司總部位于河北省唐山市，地處環(huán)渤海經(jīng)濟圈和京津冀都市圈，公司也是京津冀地區(qū)的第二大工業(yè)氣體供應(yīng)商。

智通財經(jīng)APP了解到，河鋼股份是一家中國鋼鐵制造商，于1994年成立并于1997年在深圳證券交易所上市。

2004年河鋼集團決定將部分工業(yè)氣體生產(chǎn)從鋼鐵生產(chǎn)業(yè)務(wù)中剝離出來，這也是唐鋼氣體成立的緣由。

自唐鋼氣體成立以來，公司通過在河北省唐山地區(qū)附近建設(shè)自己的工業(yè)氣體生產(chǎn)設(shè)施，并從河鋼成員集團的其他成員收購更多任務(wù)業(yè)氣體生產(chǎn)設(shè)施，擴大并提高產(chǎn)能，并開始通過管道向現(xiàn)場河鋼成員集團的多間成員公司生產(chǎn)和供應(yīng)工業(yè)氣體和主要向獨立第三方供應(yīng)的液化工業(yè)氣體。

河鋼集團作為公司的控股股東，其成員集團的成員公司位于唐鋼氣體的前五大客戶之首，銷售于同期分別占總收益約43.0%。

業(yè)績穩(wěn)定增長

于往績記錄期期間，唐鋼氣體主要經(jīng)營管道工業(yè)氣體及液化工業(yè)氣體的供應(yīng)。以及規(guī)模相對較小的液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)，包括供應(yīng)液化天然氣和提供氣體輸送服務(wù)。

其中管道工業(yè)氣體的供應(yīng)產(chǎn)生的收益分別占截至2016年至2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六個月的總收益約66.6%、66.4%、62.8%及72.2%。于往績記錄期內(nèi)，公司所有的管道工業(yè)氣體供應(yīng)收益均來自對河鋼成員集團的成員公司的銷售。

財務(wù)方面，2016-2018年及2019年上半年，唐鋼氣體實現(xiàn)收入分別為：8.70億元、10.27億元、11.46億元、6.89億元;收入穩(wěn)步增長的同時，利潤也在增長歸屬于公司擁有人的利潤分別為4491萬元、7999萬元、1.19億元、9165萬元。

于往績記錄期，公司的管道工業(yè)氣體供應(yīng)毛利率介于10%至20%，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，其處于行業(yè)回報率之內(nèi)。具體看來，2016年至2018年公司的毛利分別是1.17億元、1.68億元、2.19億元，毛利率分別是13.5%、16.3%、19.1%。2018年至2019年上半年，公司毛利率也實現(xiàn)穩(wěn)步上升，毛利從1.14億元增加至1.65億元，毛利率從20.9%增加至24.1%。

現(xiàn)金流方面，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六個月，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，且有較大幅度的增長。

總體看來，公司的財務(wù)比較健康，且經(jīng)營能力較強。

區(qū)域龍頭

展望未來，隨著下游行業(yè)的需求繼續(xù)增長，加上工業(yè)氣體在各行業(yè)的用途更為廣泛，預(yù)期市場將會繼續(xù)增長。預(yù)期市場將由2018年約人民幣1349億元增長至2023年約人民幣 2043億元，此期間的復(fù)合年增長率約為8.7%。

京津冀區(qū)域是中國領(lǐng)先的鋼鐵生產(chǎn)基地之一，該地區(qū)的工業(yè)氣體也受鋼鐵生產(chǎn)的推動。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告預(yù)測，京津冀區(qū)域工業(yè)氣體預(yù)期收益于2023年將增加至約人民幣335億元，2018年至2023年的復(fù)合年增長率約為7.8%。

智通財經(jīng)APP了解到，百億工業(yè)氣體市場行業(yè)較為分散。資料顯示，2018年中國有超過8000名工業(yè)氣體供應(yīng)商，前五大參與者占2018年工業(yè)氣體供應(yīng)商總收入的約30%。唐鋼氣體占中國工業(yè)氣體供應(yīng)商總收益0.7%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，京津冀區(qū)域工業(yè)氣體行業(yè)有大約 50到100家獨立的工業(yè)氣體供應(yīng)商。2018年公司收益約為人民幣10億元，占 2018年京津冀區(qū)域工業(yè)氣體供應(yīng)商總收入的4.3%。在京津冀區(qū)域排名第二，在河北省排名第一。

另外，隨著鋼鐵、化工、金屬、煉油、電子產(chǎn)品、光伏等行業(yè)的發(fā)展，尤其是高端制造業(yè)對氣體用量的增加，必將打開更多的市場需求。

綜合看來，唐鋼氣體不僅處在一個好的賽道，還因“身世顯赫”，或贏在起跑線上。