天風(fēng)證券：小金屬鈷鋰觸底，靜待需求轉(zhuǎn)暖

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“笑看有色”，作者：楊誠(chéng)笑。

鋰：靜待需求轉(zhuǎn)暖。上周國(guó)內(nèi)鋰鹽整體市場(chǎng)整體開(kāi)工維持低負(fù)荷，部分廠家停工檢修，廠家主要以清庫(kù)存為主，同時(shí)需求端部分傳統(tǒng)行業(yè)需求穩(wěn)定，新能源汽車行業(yè)需求薄弱，整體而言需求較弱，靜待需求企穩(wěn)。相關(guān)標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)（01772）。

鈷：鈷價(jià)有望觸底。隨著下游春節(jié)補(bǔ)庫(kù)及貿(mào)易商收貨拉動(dòng)需求，鈷鹽價(jià)格得到支撐?？紤]到生產(chǎn)商手中仍有一定庫(kù)存，加之前驅(qū)體降價(jià)甩貨壓力較大，后市需求承壓，硫酸鈷有下行壓力。氯化鈷方面，數(shù)碼市場(chǎng)需求減弱幅度相對(duì)硫酸鈷更為平緩，且供應(yīng)商較為集中，挺價(jià)能力較強(qiáng)。相關(guān)標(biāo)的：華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

鎢：APT小幅上漲。上周鎢價(jià)基本保持穩(wěn)定。近期原料端謹(jǐn)慎探漲，但實(shí)際成交量仍以剛需為主，市場(chǎng)利好不足，上漲行情趨弱。臨近年底企業(yè)生產(chǎn)僅做庫(kù)存出貨意向不強(qiáng)，供需關(guān)系仍在修復(fù)中，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)空間有限，普遍繼續(xù)觀望整理行情。相關(guān)標(biāo)的：翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、中鎢高新、廈門(mén)鎢業(yè)。

鉬：礦端惜售，鉬價(jià)暫穩(wěn)。上周鉬精礦市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)收緊，且部分礦山已完成年度銷售任務(wù)，出貨壓力較小，惜售挺價(jià)為主。但適逢月中，上半周鋼廠采購(gòu)積極性不高，鋼招偏少，且招標(biāo)再現(xiàn)壓價(jià)之意，鉬價(jià)暫穩(wěn)。相關(guān)標(biāo)的：金鉬股份。

稀土：鏑鋱價(jià)格上漲。上周鏑鋱價(jià)格上漲。主要在于大廠支撐，商家心態(tài)積極，并且鏑鋱持貨商現(xiàn)貨不多，且前期成本居高，低價(jià)不出貨，持貨觀望為主，鋱產(chǎn)品報(bào)價(jià)隨鏑小幅上調(diào)，實(shí)際成交較少，商家穩(wěn)定出貨。相關(guān)標(biāo)的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門(mén)鎢業(yè)。

鋯：鋯市整體弱勢(shì)。采暖季環(huán)保力度加大，多數(shù)鋯下游企業(yè)減產(chǎn)、關(guān)停，鋯系企業(yè)愈加艱難。而目前上游原料端挺價(jià)意愿較重，下游市場(chǎng)只得壓價(jià)詢盤(pán)，短時(shí)間內(nèi)很難打破僵局，但臨近年底，不排除會(huì)有企業(yè)為了清庫(kù)存而低價(jià)出貨。相關(guān)標(biāo)的：盛和資源、三祥新材、東方鋯業(yè)。

鈦：海綿鈦持續(xù)堅(jiān)挺。目前下游市場(chǎng)對(duì)于鈦礦需求向好，雖然在11月下旬攀西地區(qū)有部分廠家檢修，但對(duì)整體市場(chǎng)并未有大的影響，加之進(jìn)口礦目前行情有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供需基本平衡。海綿鈦剛需穩(wěn)定，企業(yè)訂單充足，供需兩旺。相關(guān)標(biāo)的：寶鈦股份。

錳：需礦端挺價(jià)，錳價(jià)看漲。國(guó)內(nèi)礦市場(chǎng)挺價(jià)氛圍濃厚北方部分廠家由于天氣因素，備貨積極性有所好轉(zhuǎn)，且備貨天數(shù)有所上升，雖天津港整體庫(kù)存處于高位，但上上周起由于港口的催促提貨，使得港存出現(xiàn)下降，礦端挺價(jià)，錳價(jià)看漲。相關(guān)標(biāo)的：鄂爾多斯。

鎂：鎂市止跌堅(jiān)挺。上周原鎂價(jià)格小幅上漲，周前期伴隨市場(chǎng)訂單釋放，市場(chǎng)成交明顯改善，周后期市場(chǎng)現(xiàn)貨數(shù)量稀少，市場(chǎng)價(jià)格小幅上探，但因市場(chǎng)跟進(jìn)一般，需求呈放緩趨勢(shì)，價(jià)格較難進(jìn)一步反彈，暫持穩(wěn)堅(jiān)挺。相關(guān)標(biāo)的：云海金屬。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求回暖不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、上游供給大增的風(fēng)險(xiǎn)。

1. 小金屬價(jià)格匯總

上周(12月9日-12月15日)，新能源板塊方面，上周國(guó)內(nèi)鋰鹽整體市場(chǎng)整體開(kāi)工維持低負(fù)荷，部分廠家停工檢修，廠家主要以清庫(kù)存為主，同時(shí)需求端部分傳統(tǒng)行業(yè)需求穩(wěn)定，新能源汽車行業(yè)需求薄弱，整體而言需求較弱，靜待需求企穩(wěn)。

鈷方面，隨著下游春節(jié)補(bǔ)庫(kù)及貿(mào)易商收貨拉動(dòng)需求，鈷鹽價(jià)格得到支撐。考慮到生產(chǎn)商手中仍有一定庫(kù)存，加之前驅(qū)體降價(jià)甩貨壓力較大，后市需求承壓，硫酸鈷有下行壓力。氯化鈷方面，數(shù)碼市場(chǎng)需求減弱幅度相對(duì)硫酸鈷更為平緩，且供應(yīng)商較為集中，挺價(jià)能力較強(qiáng)。

上周鎢價(jià)基本保持穩(wěn)定。近期原料端謹(jǐn)慎探漲，但實(shí)際成交量仍以剛需為主，市場(chǎng)利好不足，上漲行情趨弱。臨近年底企業(yè)生產(chǎn)僅做庫(kù)存出貨意向不強(qiáng)，供需關(guān)系仍在修復(fù)中，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)空間有限，普遍繼續(xù)觀望整理行情。

其他小金屬：氧化鈮上漲0.70%;銻精礦下跌4.84%，鎘錠下跌3.65%，鉻礦下跌3.39%，鍺錠下跌2.11%，銦錠下跌2.03%。

2. 鋰：靜待需求企穩(wěn)

綜述：上周國(guó)內(nèi)鋰鹽整體市場(chǎng)整體開(kāi)工維持低負(fù)荷，部分廠家停工檢修，廠家主要以清庫(kù)存為主，同時(shí)需求端部分傳統(tǒng)行業(yè)需求穩(wěn)定，新能源汽車行業(yè)需求薄弱，整體而言需求較弱，靜待需求企穩(wěn)。

3. 鈷：鈷價(jià)有望觸底

綜述：隨著下游春節(jié)補(bǔ)庫(kù)及貿(mào)易商收貨拉動(dòng)需求，鈷鹽價(jià)格得到支撐?？紤]到生產(chǎn)商手中仍有一定庫(kù)存，加之前驅(qū)體降價(jià)甩貨壓力較大，后市需求承壓，硫酸鈷有下行壓力。氯化鈷方面，數(shù)碼市場(chǎng)需求減弱幅度相對(duì)硫酸鈷更為平緩，且供應(yīng)商較為集中，挺價(jià)能力較強(qiáng)。

4. 鋯：鋯市整體弱勢(shì)

綜述：采暖季環(huán)保力度加大，多數(shù)鋯下游企業(yè)減產(chǎn)、關(guān)停，鋯系企業(yè)愈加艱難。而目前上游原料端挺價(jià)意愿較重，下游市場(chǎng)只得壓價(jià)詢盤(pán)，短時(shí)間內(nèi)很難打破僵局，但臨近年底，不排除會(huì)有企業(yè)為了清庫(kù)存而低價(jià)出貨。

鋯英砂：上周鋯英砂價(jià)格持穩(wěn)，下游需求疲軟，國(guó)內(nèi)鋯英砂市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)過(guò)多，市場(chǎng)供大于求。近期力拓由于社區(qū)問(wèn)題關(guān)停非洲礦場(chǎng)，但對(duì)供給影響較小，不會(huì)出現(xiàn)短缺的情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋯英砂市場(chǎng)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

硅酸鋯：上周硅酸鋯市場(chǎng)仍偏弱勢(shì)運(yùn)行，對(duì)于目前硅酸鋯廠家來(lái)說(shuō)，原料端成本價(jià)格過(guò)高，基本無(wú)利潤(rùn)可言。而下游陶瓷廠多由于環(huán)保問(wèn)題減產(chǎn)停產(chǎn)，對(duì)硅酸鋯的需求大幅減低，采購(gòu)也不甚積極，導(dǎo)致硅酸鋯價(jià)格跌漲兩難，預(yù)測(cè)后期硅酸鋯價(jià)格可能會(huì)小幅降價(jià)。

氧氯化鋯：上周氧氯化鋯行情仍然較為弱勢(shì)，由于環(huán)保問(wèn)題，以及市場(chǎng)淡季，下游需求弱勢(shì)，市場(chǎng)交易狀況偏弱。加上市場(chǎng)進(jìn)入年底整體行情下行嚴(yán)重，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格或?qū)⒈３志S穩(wěn)。

5. 鎂：鎂市止跌堅(jiān)挺

綜述：上周原鎂價(jià)格小幅上漲，周前期伴隨市場(chǎng)訂單釋放，市場(chǎng)成交明顯改善，周后期市場(chǎng)現(xiàn)貨數(shù)量稀少，市場(chǎng)價(jià)格小幅上探，但因市場(chǎng)跟進(jìn)一般，需求呈放緩趨勢(shì)，價(jià)格較難進(jìn)一步反彈，暫持穩(wěn)堅(jiān)挺。

6. 錳：礦端挺價(jià)，錳價(jià)看漲

綜述：國(guó)內(nèi)礦市場(chǎng)挺價(jià)氛圍濃厚北方部分廠家由于天氣因素，備貨積極性有所好轉(zhuǎn)，且備貨天數(shù)有所上升，雖天津港整體庫(kù)存處于高位，但上上周起由于港口的催促提貨，使得港存出現(xiàn)下降，礦端挺價(jià)，錳價(jià)看漲。

錳礦：上周國(guó)內(nèi)礦市場(chǎng)挺價(jià)氛圍濃厚，成交持續(xù)跟進(jìn)，港口錳礦報(bào)價(jià)上漲。錳礦商信心有所走高，北方部分廠家由于天氣因素，備貨積極性有所好轉(zhuǎn)，且備貨天數(shù)有所上升，雖天津港整體庫(kù)存處于高位，但上上周起由于港口的催促提貨，使得港存出現(xiàn)下降。

硅錳：上周硅錳市場(chǎng)先跌后小幅探漲，南方廠家受高成本壓力，產(chǎn)量依然沒(méi)有恢復(fù)跡象，上游錳礦又保持強(qiáng)勢(shì)探漲勢(shì)頭，上周三起廠家報(bào)價(jià)再度出現(xiàn)50-100元/噸的漲幅。

電解錳：電解錳市場(chǎng)氛圍較為安靜，采購(gòu)積極性不高，成本支撐不足，市場(chǎng)成交偏少。因成本倒掛嚴(yán)重，目前小部分錳廠已處于停產(chǎn)狀態(tài)。

7. 鎢：APT小幅上漲

綜述：上周鎢價(jià)基本保持穩(wěn)定。近期原料端謹(jǐn)慎探漲，但實(shí)際成交量仍以剛需為主，市場(chǎng)利好不足，上漲行情趨弱。臨近年底企業(yè)生產(chǎn)僅做庫(kù)存出貨意向不強(qiáng)，供需關(guān)系仍在修復(fù)中，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)空間有限，普遍繼續(xù)觀望整理行情。

鎢精礦：近期鎢精礦市場(chǎng)行情一般，持貨商在8.7萬(wàn)元/噸關(guān)口盤(pán)整，場(chǎng)內(nèi)成交現(xiàn)狀并不穩(wěn)定，下游采購(gòu)依舊保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，消化自身原料庫(kù)存或者剛需接貨為主，目前鎢礦方面供需基本平衡，預(yù)計(jì)后期鎢價(jià)或穩(wěn)定為主。

仲鎢酸銨(APT)：多數(shù)冶煉廠僅維持剛需訂單交貨，供需雙方呈現(xiàn)僵持狀態(tài)，原料采購(gòu)難度增大，市場(chǎng)新單成交氣氛一般，價(jià)格調(diào)整幅度有限，廠商觀望情緒為主，預(yù)計(jì)后期價(jià)格暫穩(wěn)。

鎢鐵：鎢鐵價(jià)格暫穩(wěn)，近期鎢精礦堅(jiān)挺維穩(wěn)，鎢鐵原料低價(jià)采買(mǎi)難度較大，但下游對(duì)鎢鐵高價(jià)接受度較低，市場(chǎng)總體成交活躍度不高，鎢鐵價(jià)格堅(jiān)挺為主，目前工廠接單謹(jǐn)慎，市場(chǎng)流通貨物較少，預(yù)計(jì)后市鎢價(jià)穩(wěn)定為主。

鎢粉/碳化鎢：鎢粉末市場(chǎng)合金端需求反饋不佳，廠商操作積極性較差，買(mǎi)賣雙方入市交易商談仍有分歧，節(jié)前市場(chǎng)需求面、資金面預(yù)期難言樂(lè)觀，且宏觀經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不穩(wěn)定性因素較多，企業(yè)對(duì)后市預(yù)期普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)后期鎢價(jià)弱穩(wěn)維持。

8. 鉬：礦端惜售，鉬價(jià)暫穩(wěn)

綜述：上周鉬精礦市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)收緊，且部分礦山已完成年度銷售任務(wù)，出貨壓力較小，惜售挺價(jià)為主。但適逢月中，上半周鋼廠采購(gòu)積極性不高，鋼招偏少，且招標(biāo)再現(xiàn)壓價(jià)之意，鉬價(jià)暫穩(wěn)。

鉬精礦：上周國(guó)內(nèi)鉬精礦市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)收緊，且部分礦山已完成年度銷售任務(wù)，出貨壓力較小，惜售挺價(jià)為主。

氧化鉬：上周國(guó)內(nèi)氧化鉬市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)詢盤(pán)不多，部分廠家貨源不足，出貨意愿一般，短期繼續(xù)觀望為主。

鉬鐵：上周國(guó)內(nèi)鉬鐵市場(chǎng)先穩(wěn)再跌，適逢月中，上半周鋼廠采購(gòu)積極性不高，鋼招偏少，且招標(biāo)再現(xiàn)壓價(jià)之意，定價(jià)回調(diào)至10.48-10.8萬(wàn)元/噸，原料鉬精礦市場(chǎng)價(jià)格高位暫穩(wěn)。

9. 鈦：海綿鈦持續(xù)堅(jiān)挺

綜述：鈦精礦市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，下游需求較為平穩(wěn)，雖然下游鈦白粉市場(chǎng)弱勢(shì)，多為壓價(jià)詢盤(pán)，但對(duì)于鈦礦整體市場(chǎng)影響并不算很大。海綿鈦原材料價(jià)格保持高位，生產(chǎn)成本壓力或會(huì)逐漸加大，但對(duì)于海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前成本的上漲幅度仍在可調(diào)節(jié)范圍內(nèi)。

鈦精礦：鈦精礦市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，下游需求較為平穩(wěn)，雖然下游鈦白粉市場(chǎng)弱勢(shì)，多為壓價(jià)詢盤(pán)，但對(duì)于鈦礦整體市場(chǎng)影響并不算很大。金紅石市場(chǎng)現(xiàn)貨資源供應(yīng)不足，市場(chǎng)存在缺口，市場(chǎng)現(xiàn)處于有價(jià)無(wú)市階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)并不會(huì)有大的變化。

海綿鈦：海綿鈦市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)，海綿鈦原材料價(jià)格保持高位，生產(chǎn)成本壓力或會(huì)逐漸加大，但對(duì)于海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前成本的上漲幅度仍在可調(diào)節(jié)范圍內(nèi)。

10. 稀土：鏑鋱價(jià)格上漲

綜述：上周鏑鋱價(jià)格上漲。主要在于大廠支撐，商家心態(tài)積極，并且鏑鋱持貨商現(xiàn)貨不多，且前期成本居高，低價(jià)不出貨，持貨觀望為主，鋱產(chǎn)品報(bào)價(jià)隨鏑小幅上調(diào)，實(shí)際成交較少，商家穩(wěn)定出貨。

11. 其他小金屬(銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮)

其他小金屬：氧化鈮上漲0.70%;銻精礦下跌4.84%，鎘錠下跌3.65%，鉻礦下跌3.39%，鍺錠下跌2.11%，銦錠下跌2.03%。

12. 風(fēng)險(xiǎn)提示

需求回暖不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、上游供給大增的風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯：孟哲）