2020年反超美股！國(guó)際股市十年低迷后重振雄風(fēng)

過(guò)去10年里，美國(guó)股市一直是最佳的投資去處，但這一主導(dǎo)地位在2020年可能會(huì)發(fā)生改變。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，部分投資者和策略師押注國(guó)際股市在新的一年里會(huì)跑贏美股，而這種情況自2010年以來(lái)只發(fā)生過(guò)兩次。在這十年里，美股已將其他國(guó)家的股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

自2010年以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲超過(guò)180%，而MSCI旗下全球除美國(guó)交易基金(ACWX)漲幅僅為18%。同期，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)更糟，iShares MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)僅上漲4%。

然而，市場(chǎng)專(zhuān)家認(rèn)為，因估值具有吸引力，以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟使得各國(guó)央行采取更多刺激措施，國(guó)際股市有望在2020年出現(xiàn)反彈。

BCA Research的首席全球策略師Peter Berezin在一份報(bào)告中表示：“過(guò)去十年間，除美股外的全球股市一直表現(xiàn)不佳，如今，它們將占據(jù)上風(fēng)。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再加速，美元疲軟以及有利的估值，都將在明年為非美國(guó)股市提供支撐?！?/p>

估值

標(biāo)普500的市盈率在20倍以上，不僅是華爾街目前廣泛使用的估值指標(biāo)，也是自2018年以來(lái)的最高平均估值。盡管收益同比下降，但標(biāo)指仍在達(dá)到該估值之前創(chuàng)下其歷史新高。

然而，國(guó)際股市的估值比標(biāo)指要低得多。截至上周五收盤(pán)，ACWI基金的市盈率約為14.7倍。

Topdown Charts的研究主管Callum Thomas指出，美股和國(guó)際股市之間存在“50%的估值差距”。這一巨大的估值差距出現(xiàn)之際，正值全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持一定程度的活躍。美國(guó)上周公布，第三季度GDP增長(zhǎng)2.1%?！叭虺绹?guó)以外的地區(qū)都有不同程度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但與美國(guó)之間是否存在50%的差距？”

與此同時(shí)，隨著制造業(yè)活動(dòng)減少，全球經(jīng)濟(jì)陷入泥潭。

10月，歐洲制造業(yè)活動(dòng)跌至7年低點(diǎn)。IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，該數(shù)據(jù)在11月略有反彈，但仍處于收縮區(qū)間。近日，特朗普還表示美國(guó)將恢復(fù)對(duì)從巴西和阿根廷進(jìn)口的金屬征收關(guān)稅。

種種因素導(dǎo)致全球央行放松貨幣政策。

歐洲央行于今年早些時(shí)候推出了新的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。日本央行在2019年全年保持寬松的貨幣政策。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇？

近幾個(gè)月來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇?！跋鄬?duì)于美股，這對(duì)國(guó)際股市來(lái)說(shuō)更有益處，”P(pán)eter Berezin表示。

他指出：“與美股相比，國(guó)際股市的板塊構(gòu)成更傾向于周期性，而非防御性。因此，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速時(shí)，非美國(guó)股票的表現(xiàn)通常優(yōu)于美股?！?/p>

摩根士丹利首席美股分析師Mike Wilson表示，衡量包括美國(guó)在內(nèi)的全球股市表現(xiàn)的MSCI全球指數(shù)（MSCI All-Country World Index）自2018年12月觸及低點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)產(chǎn)生了“相當(dāng)高”的回報(bào)。

“這與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觸底相吻合，意味著市場(chǎng)正發(fā)出有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向的信號(hào)，并對(duì)其進(jìn)行定價(jià)?！?/p>

海外投資指南

Mike Wilson建議投資者在2020年買(mǎi)入日本和韓國(guó)股票，并對(duì)明年的美股給予“減持”評(píng)級(jí)。

iShares MSCI日本ETF (EWJ)今年累漲超18%，有望創(chuàng)下2017年（22.7%）以來(lái)的最大年度漲幅。日本日經(jīng)225指數(shù)今年也累漲約16.4%。

然而，今年韓國(guó)股市的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如去年。iShares MSCI韓國(guó)ETF (EWY)今年下跌超過(guò)2%，主要股指韓國(guó)綜合指數(shù)(Kospi)今年迄今幾乎沒(méi)有上漲。

歐洲也是另一個(gè)備受關(guān)注的國(guó)際市場(chǎng)。歐洲股市有望錄得自2009年以來(lái)的最大年度漲幅，2009年漲幅為28%。追蹤多只歐洲股票的斯托克600指數(shù)(Stoxx 600 index)今年累漲19.3%。

EPFR研究總監(jiān)Cameron Brandt稱(chēng)，資金流入歐洲資產(chǎn)“無(wú)疑表明歐洲的所有壞消息都已被消化?！?/p>

他表示：“鑒于歐洲央行的寬松貨幣政策，以及在財(cái)政刺激方面有大量備用資金...可以肯定的是，歐洲可能具備明年最大的上行潛力?！?/p>

Nuveen的首席投資策略師Brian Nick指出，德國(guó)市場(chǎng)可能在2020年進(jìn)一步上漲。德國(guó)Dax指數(shù)今年累漲超過(guò)了20%，有望創(chuàng)下2013年以來(lái)的最大年度漲幅。

他表示:“如果全球經(jīng)濟(jì)在2020年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，那么面向國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)家表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)更加好?！?/p>

為新的十年押注國(guó)際股市？

自2010年以來(lái)，美股長(zhǎng)期處于主導(dǎo)地位。但如今，投資者可以從押注國(guó)際股市中受益。

Astoria Portfolio Advisors的首席投資官John Davi認(rèn)為，在長(zhǎng)期落后于美國(guó)之后，國(guó)際股市在未來(lái)10年的表現(xiàn)可能會(huì)更好?！霸谶^(guò)去的10年里，美國(guó)在世界其他地方的表現(xiàn)令人難以置信。我認(rèn)為，未來(lái)10年，這種情況將發(fā)生轉(zhuǎn)變。到2020年底，美股與國(guó)際市場(chǎng)的10年回報(bào)將會(huì)大不相同?！?/p>