新能源汽車滲透率進一步提升 預計將為全球產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件帶來機會

本文來自微信公眾號“金車研究”。

行業(yè)近況

工信部發(fā)布了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿），和2012-2020產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃相比，政策基調從政府引導轉向市場驅動，弱化技術指標，強化質量要求，強調跨產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。此次征求意見稿還提出了到2025年實現(xiàn)新能源滲透率25%，智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率30%的發(fā)展愿景。

評論

從政府引導轉向市場驅動，與已發(fā)布政策基調高度一致。此前新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃強調純電動汽車是汽車工業(yè)轉型的主要戰(zhàn)略取向，明確要求推進純電動汽車和插電混動汽車產(chǎn)業(yè)化，是政府取代了企業(yè)在技術路線選擇和產(chǎn)品產(chǎn)能布局方面的主體地位。進入2019年來，從對新能源汽車的財政補貼、雙積分征求意見稿，到此次2021-2035年發(fā)展規(guī)劃，都保持了政策基調的高度一致：把選擇權交還給企業(yè)，提出部分核心技術攻關工程，但弱化了對純電動路線的“手把手”指導。在政策優(yōu)惠方面，新規(guī)劃僅對購置稅征收、新能源車路權等方面給予優(yōu)惠。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈進入到跨行業(yè)融合新階段。2012至今的電氣化浪潮為我國留下了富有競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈，從整車到三電系統(tǒng)都培養(yǎng)出了例如比亞迪(ADR.US)和寧德時代這樣全球領先的企業(yè)，但跨越式發(fā)展過程中也出現(xiàn)了質保體系有待完善、產(chǎn)業(yè)鏈較為單一的問題。此次發(fā)展規(guī)劃涉及的產(chǎn)業(yè)范圍更廣，延展至能源、交通、信息通信等方向，例如提出加強車輛與電網(wǎng)的互動、發(fā)展一體化出行服務、推動車輛對外互通互聯(lián)等。

2025年滲透率25%是發(fā)展愿景，未來或發(fā)布新政輔助執(zhí)行。2012-2020產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中提到2020年實現(xiàn)200萬輛的發(fā)展目標，在過去7年中我國出臺了財政補貼、雙積分要求、購置稅減免、限牌限行等一攬子政策作為保障措施。若假設2025年全國乘用車銷量2,500萬輛，實現(xiàn)25%滲透率則須達到約625萬輛新能源銷量，較2018年126萬輛的銷量水平，CAGR_2018-2025約在25.7%。我們預計未來或以1）加嚴現(xiàn)有雙積分政策，2）大氣污染防治重點區(qū)全部使用新能源汽車，3）納入國有企業(yè)考核體系等方式作為保障措施。

估值與建議

新能源汽車滲透率進一步提升，我們預計將為現(xiàn)有全球產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件帶來機會。此外智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率提升至30%，我們預計將對整車企業(yè)、車聯(lián)網(wǎng)基礎建設、網(wǎng)絡運營、車用傳感器、運算芯片均帶來邊際正向貢獻。

風險

新能源汽車增速不及預期。

（編輯：郭璇）