大摩：2020年中國保險(xiǎn)業(yè)或迎改革 依舊看好行業(yè)龍頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布報(bào)告稱，2020年是中國保險(xiǎn)行業(yè)改革的一年，產(chǎn)品和資源分配的改革在于監(jiān)管、市場需求、行業(yè)競爭都發(fā)生了變化。這將帶來穩(wěn)健的增長，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)將有超10%增長率，3-5%的股息收益率。這或許對(duì)于各大保險(xiǎn)公司是一次重新排位的機(jī)會(huì)，如友邦保險(xiǎn)(01299)、中國人保(01339)、中國平安(02318)等。

盡管中國的人壽保險(xiǎn)需求依舊旺盛，上市保險(xiǎn)公司的市場份額正被規(guī)模較小的公司搶占，原因是它們對(duì)于新的需求趨勢(shì)反應(yīng)速度較慢。據(jù)悉，大機(jī)構(gòu)占整個(gè)市場比重不到20%。上市公司產(chǎn)品集中在幾個(gè)大的險(xiǎn)種，比如財(cái)產(chǎn)性領(lǐng)域機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)占比高達(dá)75%。他們的渠道拓展依賴代理去銷售高端重疾險(xiǎn)等。

上市保險(xiǎn)公司或許需要拓寬產(chǎn)品的供給、重新定價(jià)和全渠道供應(yīng)。大摩預(yù)計(jì)改革的深化將加強(qiáng)上市保險(xiǎn)公司的競爭優(yōu)勢(shì)在2020年，VNB率(新業(yè)務(wù)價(jià)值)可能保持5-10%的增長。市場將被進(jìn)一步開放，比如保險(xiǎn)公司包括將人身險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限等，這些均加劇了市場競爭。

大摩表示，2019年將是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)高速增長的一年，營業(yè)收入將增長11%，收益回升96%，保費(fèi)增長和邊際利潤增加將在2020年持續(xù)。在高基數(shù)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)仍然有10-30%潛在收益增長。

大摩仍然推薦細(xì)分市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，如友邦保險(xiǎn)(01299)、中國人保(01339)的財(cái)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)、中國平安(02318)的壽險(xiǎn)。大摩認(rèn)為即便市場競爭者沒有重新排位，保險(xiǎn)行業(yè)的潛在關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)都將上漲10%，比如收益、賬面價(jià)值和企業(yè)價(jià)值，并有15%的總回報(bào)率。大摩依舊看好中國保險(xiǎn)行業(yè)，3家保險(xiǎn)公司均有不同的改善，如平安的資源分配改革，中國人保的現(xiàn)代化技術(shù)運(yùn)用、友邦保險(xiǎn)的內(nèi)地?cái)U(kuò)張。