中金：最新汽車數(shù)據(jù)說明了什么？

作者：中金研究 2019-12-04 09:15:46

10月國內(nèi)汽車整體銷量為228.4萬輛，同比-4.0%，環(huán)比+0.6%。

本文源自“中金點睛”微信公眾號，作者：中金公司研究部。

10月國內(nèi)汽車整體銷量為228.4萬輛，同比-4.0%，環(huán)比+0.6%，其中乘用車銷量為192.8萬輛，同比-5.8%，環(huán)比-0.2%，商用車銷量為35.6萬輛，同比+7.0%，環(huán)比+4.8%。1-10月汽車累計銷量為2063.9萬輛，同比-9.6%，其中乘用車銷量為1716.3萬輛，同比-10.9%，商用車銷量為347.6萬輛，同比-2.5%。在本文，我們圖文并茂，詳細分析10月汽車數(shù)據(jù)說明了什么。

圖表: 10月國內(nèi)汽車及細分市場銷量表現(xiàn)

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

國內(nèi)車市表現(xiàn)一覽

? 利潤總額連續(xù)2個月同比正增長，行業(yè)盈利有所修復

9月汽車制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤總額為497.7億元，同比+6.0%，連續(xù)第2個月實現(xiàn)同比正增長，去年同期基數(shù)低仍然是主要原因（去年9月利潤總額僅為469.4億元，同比-14.8%）。1-9月汽車制造業(yè)利潤總額為3,734.6億元，同比-17.3%。

圖表: 汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤總額（截至2019年9月）

資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部

國內(nèi)乘用車市場觀察

? 乘用車同比降幅收窄，低基數(shù)是主要原因

10月乘用車零售銷量同比-5.7%，較9月略有收窄，年化銷量表現(xiàn)較9月有所復蘇。細分市場中，轎車、MPV、SUV銷量同比下降10.6%、9.2%、0.6%，SUV滲透率回升至46%。1-10月東風本田、一汽大眾、廣汽豐田、長城汽車市占率同比提升幅度居前，上通五菱、廣乘和上汽通用市占率下降幅度居前。

乘用車產(chǎn)量、批零銷量

圖表: 乘用車月度產(chǎn)量、批發(fā)零售銷量同比增速

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

圖表: 分系別滲透率

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

圖表: 分車型滲透率

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

圖表: 1-10月狹義乘用車企業(yè)市場份額累計同比變化

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

乘用車交強險上牌量

10月狹義乘用車交強險上牌量為165萬臺，同比下滑6.4%，環(huán)比下滑1.9%。1-10月狹義乘用車上牌量累計為1,632萬臺，同比下滑3.8%。地區(qū)之間的表現(xiàn)依然有所分化，北京一枝獨秀，10月上牌同比增速達18%，北京地區(qū)今年以來的較快增長也體現(xiàn)了較強的換車需求。其他地區(qū)之間表現(xiàn)呈現(xiàn)分化狀態(tài)。國六地區(qū)中，四川、江蘇、浙江和天津幾地表現(xiàn)逐步改善。國五地區(qū)中，湖南、吉林和甘肅實現(xiàn)同比正增長。

圖表: 2019年狹義乘用車交強險上牌數(shù)據(jù)

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

圖表: 2019年10月分地區(qū)上牌情況

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

? 車企加庫存表現(xiàn)分化，折扣持平

經(jīng)銷商庫存指數(shù)環(huán)比上升3.8ppt到62.4%，渠道庫存環(huán)比基本持平，值得關(guān)注的是長城、長安、吉利和上汽乘用車幾家一線自主品牌實現(xiàn)銷量同比正增長，應(yīng)對年底旺季加庫存意愿較強，而尾部車企受國六車型供應(yīng)等原因影響，加庫意愿較弱。

乘用車市場格局

圖表: 自主品牌市占率及一線自主占比

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

圖表: 國產(chǎn)豪華品牌市占率

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

乘用車價格及折扣

根據(jù)GAIN價格和折扣指數(shù)，9月市場平均價格14.67萬元、環(huán)比-2400元，平均折扣2.47萬元、環(huán)比-300元，參考Thinkercar 數(shù)據(jù)庫，9、10月整體折扣基本持平。

圖表: GAIN終端價格指數(shù)

資料來源：安路勤，中金公司研究部

圖表: GAIN終端折扣指數(shù)

資料來源：安路勤，中金公司研究部

圖表: 9月分車型價格環(huán)比變化（向下表價格下降）

資料來源：安路勤，中金公司研究部

圖表: 9月分車型折扣環(huán)比變化（向下表折扣減少）

資料來源：安路勤，中金公司研究部

新能源汽車市場觀察

? 新能源翹尾行情尚未出現(xiàn)

10月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成9.5萬輛和7.5萬輛，同比下降35.4%和45.6%。其中純電動銷量同比-47.3%，插電混動同比-38.7%，受退坡影響較大。

圖表: 中汽協(xié)口徑新能源銷售摘要

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

圖表: 乘聯(lián)會口徑銷售數(shù)據(jù)摘要

資料來源：乘聯(lián)會，中金公司研究部

國內(nèi)商用車市場觀察

? 重卡保持增長，大中客大幅下滑

10月商用車銷量35.7萬輛，同比+7.0%。受無錫事件帶動治超趨嚴，重卡、輕卡銷量同比+14.1%、+9.6%，微卡和輕客同比微增。大中客銷量繼續(xù)大幅下降，其中中客、大客銷量同比-44.4%、-24.8%，補貼退坡透支效應(yīng)延續(xù)。

圖表: 商用車月度銷量

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

圖表: 商用車分類同比增速

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

圖表: 重卡月度銷量

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

圖表: 10月重卡市場份額分布

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

圖表: 大客月度銷量

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

圖表: 10月大客市場份額分布

資料來源：中汽協(xié)，中金公司研究部

全球汽車市場觀察

?全球車市：歐洲穩(wěn)健增長，日本大幅下滑，印度有所回暖

10月全球乘用車銷量為591萬輛，同比-4.4%；商用車銷量為122萬輛，同比-4.4%。分地區(qū)看，歐洲乘用車銷量同比+5.7%，去年排放升級導致的低基數(shù)效應(yīng)仍然存在。日本乘用車大幅下滑25.3%，10月開始上調(diào)消費稅導致汽車消費承壓。印度乘用車銷量同比+0.3%、有所回暖，10月節(jié)假日集中促銷拉動汽車消費。

圖表: 10月全球汽車及重點區(qū)域銷量表現(xiàn)