大摩：予石藥集團(tuán)(01093) “增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)25港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大摩發(fā)表報(bào)告表示，國(guó)家組識(shí)藥品集中采購(gòu)和使用聯(lián)合采購(gòu)辦公室公布潛在將35種藥品納入，包括白蛋白紫杉醇(albumin-bound paclitaxel)，令市場(chǎng)感到意外。

該行指，內(nèi)地公立醫(yī)院被允許可提交2018-19TD程序的各品牌的數(shù)量及價(jià)格，但由于白蛋白紫杉醇目前并不在國(guó)家醫(yī)保目錄(NDRL)內(nèi)，內(nèi)地醫(yī)院不會(huì)上報(bào)大量采用白蛋白紫杉醇。但無(wú)論如何，由于現(xiàn)時(shí)白蛋白紫杉醇有機(jī)會(huì)被納入國(guó)家醫(yī)保目錄，即相關(guān)集中采購(gòu)將會(huì)有機(jī)會(huì)開(kāi)始履行，但該行目前仍不確定會(huì)否落實(shí)至此階段。

該行表示，石藥(01093)、恒瑞醫(yī)藥、Celgene/BeiGen為內(nèi)地三大白蛋白紫杉醇的的產(chǎn)銷商，而齊魯醫(yī)藥近期亦獲得相關(guān)允許，該行不確定齊魯醫(yī)藥否有資格參與競(jìng)投，若有四間藥廠去爭(zhēng)取三間中標(biāo)者，相信會(huì)構(gòu)成藥品降價(jià)壓力。石藥旗下克艾力(Keaili)(注射用白蛋白紫杉醇)今年第三季銷售5億人民幣，管理層指引預(yù)計(jì)其于明年銷售額介于25至30億人民幣，至今年9月的市場(chǎng)份額為48%。假如上述藥品獲納入集中采購(gòu)，將會(huì)對(duì)相關(guān)指引構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。

該行預(yù)計(jì)石藥于2019年至2021年收入各為225.2億、271.38億及307.19億人民幣、預(yù)計(jì)2019年至2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)各37.92億、46.18億及56.19億人民幣，予其“增持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)25港元。