里昂：下調(diào)楓葉教育(01317)目標(biāo)價至3.69港元 維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)表報告稱，楓葉教育(01317)2019年度業(yè)績增長，但有大部分盈利增長是來源于非經(jīng)營性項目。考慮到公司繼續(xù)在低等教育領(lǐng)域發(fā)展，影響學(xué)費收入及業(yè)績表現(xiàn)，將目標(biāo)價從5.1港元下調(diào)至3.69港元。

該行表示，公司收入增長17.1%，差過預(yù)期，原因是學(xué)校整體使用率68.3%，較里昂預(yù)測的71.5%更低，以及平均學(xué)費水平較低所致。該行指出，由于過去一直在擴大利潤率較低的低年級教育業(yè)務(wù)規(guī)模，使得學(xué)費連續(xù)三年累積下降10%，預(yù)計業(yè)務(wù)布局短期內(nèi)將繼續(xù)限制利潤率的增長；基于股價潛在上升空間達41%，該行相信公司未來發(fā)展前景可期，而股價受監(jiān)管方面消息過度打擊，維持“買入”評級。