斗魚(DOYU.US)Q3財報電話會議實錄：游戲直播行業(yè)滲透率仍低 斗魚擁有領(lǐng)先流量優(yōu)勢

本文來自“TechWeb”。

北京時間11月27日，中國領(lǐng)先游戲直播平臺斗魚（DOYU.US）發(fā)布了2019年第三季度財報。財報顯示，第三季度斗魚總營收達(dá)18.59億元，較2018年同期增長81.3%；非美國通用會計準(zhǔn)則下錄得凈利潤7220萬元，較第二季度環(huán)比增長37%，繼續(xù)實現(xiàn)盈利；毛利潤同比增長450.5%，達(dá)到3.17億元，毛利潤率17%，經(jīng)營效率顯著提升。用戶規(guī)模方面，斗魚季度平均MAU達(dá)到 1.64億，其中移動端MAU達(dá)到5210萬。付費用戶達(dá)到700萬，同比增長66%，繼續(xù)以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑游戲直播行業(yè)。

數(shù)據(jù)亮點：

2019年第三季度，斗魚凈營收為18.59億元人民幣，較2018年同期的10.24億元人民幣增長81.3%。

2019年第三季度，斗魚毛利潤為3.17億元人民幣，較2018年同期的5750萬元人民幣，增長了450.5%。

2019年第三季度，斗魚毛利率為17%，2018年同期為5.6%。

2019年第三季度，斗魚調(diào)整后凈利潤為7220萬元人民幣，較2019年第二季度，環(huán)比增長37%。

2019年第三季度，斗魚平均MAU達(dá)到1.64億，較2018年第三季度的1.43億增長了14.7%。

2019年第三季度，斗魚移動端MAU達(dá)到了5210萬，較2018年第三季度的4130萬增長了26.1%。

2019年第三季度，斗魚季度平均付費用戶數(shù)量達(dá)到700萬，較2018年第三季度的420萬增長了66%。

以下為財報電話會議實錄：

受訪人：斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰、斗魚首席戰(zhàn)略官蘇明明、斗魚財務(wù)副總裁曹昊

分析師：第一個問題，從管理層的角度來看，三季度以來競爭格局有什么樣的變化？未來怎么樣看待短視頻平臺的競爭，還有未來行業(yè)競爭的格局？第二，騰訊對于斗魚、快手等這幾個平臺，資源上面分配有沒有什么傾斜？

陳少杰：從三季度以來，我們觀察到行業(yè)的競爭格局并沒有發(fā)生顯著的變化，快手進(jìn)入游戲直播目前對我們沒有帶來直接競爭，相反快手的流量大，會對整個行業(yè)提升是非常有利的，作為內(nèi)容平臺，我們提供最優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容群體，我們認(rèn)為這對我們會有更好的促進(jìn)作用。

從用戶群體的觀點來看，我們與快手這類短視頻平臺覆蓋的游戲品類不同。斗魚作為直播平臺主要的用戶集中在硬核的電競游戲用戶和重度游戲玩家，這類用戶群體的質(zhì)量好，用戶粘度高。從整體的用戶體驗來說，快手短視頻平臺是一個情景式的觀看，與我們平臺完整的觀看體驗是有區(qū)別的，我們認(rèn)為快手對我們并不構(gòu)成直接的競爭。

總的來說我們認(rèn)為游戲直播行業(yè)賽道還是足夠大，目前滲透率還是仍然較低，我們相信這個行業(yè)發(fā)展會有很大潛力。

第二個問題，關(guān)于騰訊對于幾家直播平臺的資源上的分配情況。我們一直深耕游戲直播行業(yè)這個領(lǐng)域，協(xié)助我們的重要伙伴做好發(fā)行和推廣，比如和騰訊的合作主要是幫助他們發(fā)行新游戲、延長舊款游戲的生命周期，對合作伙伴來說，斗魚擁有全行業(yè)明顯領(lǐng)先的流量優(yōu)勢，所以在騰訊的資源分配上，斗魚更加有優(yōu)勢。

分析師：我們現(xiàn)在看到三季度MAU同比和環(huán)比增速比起二季度都是有所下降的，怎么樣看四季度，還有2020年整個游戲直播行業(yè)的用戶增速，會不會覺得增速會繼續(xù)放緩，未來戰(zhàn)略重點會不會從用戶規(guī)模的增長轉(zhuǎn)移到利潤提升這方面？

陳少杰：對于近期關(guān)于游戲直播行業(yè)MAU的增速放緩，我們認(rèn)為很大一個原因是因為近期缺乏于像2016年王者榮耀這種爆款游戲的出現(xiàn)來拉動市場增長。MAU增速和直播平臺的供給內(nèi)容是關(guān)系很大的，未來隨著游戲版號的審批進(jìn)一步放開，以及騰訊對于游戲的持續(xù)開發(fā)投入，我們對于四季度和2020年游戲直播行業(yè)用戶增長仍然保持樂觀。游戲直播行業(yè)賽道足夠大，目前滲透率還是很低，未來還是會保持持續(xù)增長的勢頭。

另一方面我們看到在第三方平臺的數(shù)據(jù)現(xiàn)時，截止到9月末斗魚的月活用戶數(shù)據(jù)始終保持領(lǐng)先，且與其他平臺差距在擴(kuò)大，未來我們?nèi)匀粫延脩粢?guī)模增長作為最主要的戰(zhàn)略重點，通過繼續(xù)和騰訊等游戲開發(fā)商合作打造更多優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，舉辦更多的賽事活動。同時保持內(nèi)容多樣化，來提升用戶的粘性。

分析師：我的第一個問題是關(guān)于頭部主播的，有看到最近有一些頭部主播像張大仙、馮提莫在合約到期之后都離開了，想知道一下管理層怎么看頭部主播比較集中的風(fēng)險，還是說可能沒有大家想象的這么集中。未來一年內(nèi)有沒有哪些合約到期主播，可以給我們介紹一下。

第二，內(nèi)容成本方面可以幫助我們分析一下剛才介紹主要的成本，尤其是主播簽約費這一塊，最近有看到什么大的變化，以及未來怎么看直播簽約費這一類趨勢。

曹昊：第一個問題是關(guān)于頭部主播，我們的頭部主播在合同到期后通常會提出一些高額的續(xù)約費，這是業(yè)內(nèi)較為普遍的情況。通常我們對主播續(xù)約的投入產(chǎn)出結(jié)果進(jìn)行綜合的考慮。如果部分主播的為平臺能夠帶來的收入和貢獻(xiàn)不高，在這種情況下我們會主動放棄一些主播，停止續(xù)約，這就是最近一些頭部主播合同到期后沒有續(xù)約的原因。

我們看了一下歷史數(shù)據(jù)，那些未續(xù)約主播在合同到期之后離開平臺之后，對我們平臺收入和流量影響很小。另外我們目前和絕大部分頭部主播的合同期都是在三到五年的長期合約，在平臺TOP100的頭部主播里面，只有少數(shù)幾名在未來一年內(nèi)會到期。

第二個問題關(guān)于內(nèi)容成本。我們主要是分為幾塊，第一塊是主播簽約金，從年初開始行業(yè)內(nèi)主播惡意被挖角跳槽的情況在持續(xù)下降，這個下降是符合管理層在年初對行業(yè)的預(yù)期的。我們認(rèn)為未來主播的簽約金額會繼續(xù)回落到合理水平。

第二塊是關(guān)于版權(quán)費用和其他，隨著新游戲的發(fā)行和老游戲的持續(xù)推廣賽事的開展，目前國內(nèi)的版權(quán)有分播版權(quán)開放競爭趨勢，我們預(yù)計未來版權(quán)費會有一定的上升。

分析師：我的問題是關(guān)于帶寬成本，這一季度帶寬成本環(huán)比下降的原因可以講一下嗎？另外我們看絕對值和競爭對手虎牙的帶寬成本有一定的差距，這個是不是代表流量上的差距，我們應(yīng)該怎么解讀呢？

曹昊：關(guān)于帶寬的成本我們可以先看一個數(shù)據(jù)，我們從內(nèi)部統(tǒng)計到，從2019年前十個月來看，十月份的帶寬峰值相比一月份增加70%，因為我們的精細(xì)化的帶寬管理，同期服務(wù)商帶寬計費用量只增加18%，這是一個差異。

關(guān)于帶寬成本管理下降，主要原因是幾點，第一，我們的商務(wù)議價能力加強，帶寬云服務(wù)商第二和第三季度都有比較大幅度的降價。第二，我們通過一些主動管理賽事峰值，還有對冷門、長尾流量的拉流提高帶寬使用效率。第三，我們對自建CDN和P2P的使用效率在逐步的提高，這也會降低我們的帶寬成本。

至于說我們和競爭對手之間帶寬成本的比較，當(dāng)然我們不知道對手的項目分類，包含什么內(nèi)容。但我們分析主要有幾點原因：第一，我們有更先進(jìn)更成熟分發(fā)技術(shù)，對CDN和P2P使用效率增加。第二，帶寬的精細(xì)化調(diào)動和使用減少了一些帶寬開銷。第三，基于全站帶寬預(yù)測能力，主動調(diào)整分配，運用幾家云服務(wù)商優(yōu)惠計費規(guī)則實現(xiàn)降低帶寬費用。

分析師：第一，我們看未來跟主播的分成比例，是會保持平穩(wěn)還是會有上升的空間？第二，我們游戲跟非游戲的戰(zhàn)略，可以談一下從收入跟內(nèi)容成本方面的情況，游戲和非游戲這兩個領(lǐng)域今后的發(fā)展。第三，可以分享一下我們在海外的戰(zhàn)略，除了廣告以外，我們有沒有做游戲分發(fā)？

曹昊：關(guān)于分成比例，在過去的兩年中，我們和主播的分成比例還是基于一個大的原則雙方互惠共贏，在可看見的未來也沒有看到可調(diào)整的變動。

第二，游戲內(nèi)容成本的投入，絕大部分的內(nèi)容成本都投入在游戲領(lǐng)域，頭部主播也大多屬于游戲分區(qū)，我們購買電競版權(quán)和賽事也是圍繞游戲這一硬核領(lǐng)域。在非游戲領(lǐng)域，我們主要是通過和主播進(jìn)行收入分成的方式讓主播取得收入。

關(guān)于內(nèi)容成本在未來的增長，剛才提到了我們內(nèi)容成本，主播簽約金這一塊我們致力于持續(xù)降低，降低到合理區(qū)間，版權(quán)這一塊預(yù)測未來會有一定的上升。

蘇明明：我來回答一下斗魚在海外的游戲創(chuàng)新和游戲分發(fā)的問題。目前我們在海外已經(jīng)有相應(yīng)的布局，在印尼、越南、印度、中國臺灣地區(qū)，還有拉美等國家和地區(qū)都有一些嘗試，今年9月底的時候在日本市場的探索也上線一個獨立的產(chǎn)品Mildom，以前在海外某些國家或者地區(qū)也取得了一些不錯的表現(xiàn)。但是我們整體對于海外化來持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，某些國家和地區(qū)用戶習(xí)慣還沒有養(yǎng)成，還有一些國家和地區(qū)用戶付費習(xí)慣也是需要持續(xù)性的培養(yǎng)。我們以很謹(jǐn)慎的態(tài)度來擴(kuò)展海外市場，這部分未來如果會有更多更深入的數(shù)據(jù)之后，會跟大家作相應(yīng)的分享。

蘇明明：關(guān)于創(chuàng)新的問題，從成立開始到現(xiàn)在我們一直在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，并持續(xù)性的投入，包括我們最早引入彈幕，探索小額付費的模式，都是我們在創(chuàng)新方面所取得的一些成績。未來我們?nèi)匀焕^續(xù)去做新的嘗試，探索游戲和直播更深入的結(jié)合。比如，我們已經(jīng)積極探索與云游戲廠商合作對未來布局做一些嘗試，探索一些新品類的廣告。我們目前所做的嘗試還是初期的階段，有明確的產(chǎn)品上線會和大家做更多的分享。

蘇明明：關(guān)于游戲分發(fā)，我們基于對市場判斷沒有做游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。

（編輯：林喵）