花旗：給予蒙牛(02319)“買入”評級(jí) 目標(biāo)價(jià)41.72港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布報(bào)告，考慮收購100%澳洲第二大乳企Lion Dariy&Drinks股份(以下簡稱LDD)后的顯著的投資回報(bào)率，給予蒙牛(02319)買入評級(jí)，目標(biāo)價(jià)位41.72港元，對應(yīng)28倍PE在2020年。

花旗表示，此前蒙牛以約46億人民幣出售旗下君樂寶股份，花旗稱收購LDD或許是為了彌補(bǔ)君樂寶的銷售空隙。蒙牛收購LDD的32億港元，70%來自于內(nèi)部現(xiàn)金和30%來源于外部融資。LDD的生牛潤供應(yīng)了集團(tuán)30%的銷量，5%的利潤。2018年LDD公司顯示13倍的PE和1倍的PB。

花旗稱,蒙牛在2020年考慮將“進(jìn)口奶源特侖蘇”的供應(yīng)商從原本新西蘭商家換成LDD，因?yàn)長DD提供的原生奶可以節(jié)約大筆的成本。LDD將為高增長的中國市場和未來的東南亞市場開拓提供奶源。LDD擁有全生產(chǎn)、冷鏈系統(tǒng)在澳洲，同時(shí)擁有亞太地區(qū)的高效成本供應(yīng)鏈。而蒙牛預(yù)測收購后，LDD的邊際利潤將提高10%。