新股消息 | 這個被中國市場“奶”大的零食品牌，終于要上市了……

本文源自“財經(jīng)早餐”微信公眾號，作者：王小哼。

“上好佳，Oishi”的廣告臺詞也讓一代人對這個零食品牌印象深刻。

不過，這個年紀(jì)不小的企業(yè)，在最近才公布了它的招股說明書，表達出了進軍資本市場的“野心”：

11月8日，上好佳（環(huán)球）有限公司向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

來自菲律賓的上好佳

這份招股書不僅將其運營數(shù)據(jù)公布于世，還讓許多人大吃了一驚：很多人以為來自上海的“國貨”上好佳，實際上源自菲律賓。

1966年，菲律賓華僑夫婦施閣頭與李梅芬在當(dāng)?shù)爻闪⒘薒iwayway Marketing，早期從事淀粉、咖啡、糖果及日用品分銷。

1975年，公司開始以“Oishi”品牌制造及分銷休閑食品。

品牌叫“Oishi”，是因為蝦片蝦條的技術(shù)是從日本引進購買的，所以取了與日文“oishii”相近的單詞作名字，取“好吃”之意。

1993年，在創(chuàng)始人夫婦之子施恭旗的帶領(lǐng)下，Liwayway與上海蝦片廠合作，開始生產(chǎn)Oishi品牌鮮蝦條和鮮蝦片，從此敲開了中國市場的大門。

做大后的上好佳還先后收購了美國的“大湖”和西班牙的“高樂高”等食品公司。

經(jīng)過26年的發(fā)展，上好佳的經(jīng)營規(guī)模已擴大至八家休閑食品生產(chǎn)廠，覆蓋上海、黑龍江、云南、江蘇、江西、湖北、新疆及山東，另有兩家位于上海和江西的包裝材料生產(chǎn)廠。

1996年，上好佳還在越南設(shè)廠，開始在越南的業(yè)務(wù)經(jīng)營。

上好佳的業(yè)務(wù)可以說是“順風(fēng)順?biāo)?，?jù)弗若斯特沙利文報告，按品牌力指數(shù)計，上好佳在2018年在中國香脆休閑食品公司中排名第二。

此外，按消費者觸及數(shù)（該指標(biāo)是衡量越南食品行業(yè)品牌購買滲透率和頻率的指標(biāo)）品牌力統(tǒng)計，去年，上好佳在越南四大主要城市及越南農(nóng)村地區(qū)為最受歡迎家庭零食品牌。

核心市場為中國和越南

招股書中也提到，上好佳核心市場為中國和越南，營收的來源也主要來自于這兩個市場。

2016年-2018年，公司分別實現(xiàn)收益4.75億美元、4.79億美元和4.91億美元；2019年上半年實現(xiàn)收益2.47億美元，較上年同期的2.43億美元僅有微弱增長。

從數(shù)據(jù)上看，中國市場在公司營收中的占比更大，但整體卻呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。

越南市場占比雖然不如中國市場，收益卻持續(xù)上揚。

2016年-2018年，分別實現(xiàn)收益1.37億美元、1.50億美元和1.59億美元；2019年上半年為8331.5萬美元，亦高于上年同期的7626.6萬美元。

不過，越南市場銷量的增長，并未能彌補中國市場銷量的下滑，上好佳近三年產(chǎn)品銷量整體呈現(xiàn)逐年遞減的情況。直至今年上半年，中國市場實現(xiàn)微增，才實現(xiàn)整體銷量的上漲。

“按人民幣計，2016年-2018年，上好佳在中國的收益減少2.2%，其阻力來自消費者轉(zhuǎn)向在線購買，及消費偏好轉(zhuǎn)向更健康、更營養(yǎng)和更高價值產(chǎn)品。”

此外，雖然近年來上好佳的營收還能勉強維持增長，但其實利潤率卻一直萎縮，2016-2018年，上好佳的毛利率分別為28.1%、26.5%和28.2%，凈利率分別只有6.1%、4.8%和4.1%，2019年上半年有所回升，達到5.9%。

利潤率的下降，也造成了上好佳歸母凈利潤的下滑。

2016-2018年，由于分銷成本及行政開支較高，上好佳的歸母凈利潤分別為2890.5萬美元、2296.3萬美元和2011.7萬美元，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。

好在2019年上半年利潤率回升及出售附屬公司產(chǎn)生的一次性收益，上好佳的經(jīng)營利潤同比增長了21.6%。

營收增長的乏力、利潤率的不理想，或許正如上好佳所說，來自于消費者轉(zhuǎn)向在線購買，以及消費者向更健康、更營養(yǎng)和更高價值產(chǎn)品的偏好。

錯過中國電商的上好佳

如果說剛剛過去的雙十一你沒有下單，那只能說是錯過了一場購物盛會，略為遺憾。

但是上好佳卻是幾乎錯過了整個中國電商的紅利時代。

在2018年前，上好佳是一家非常傳統(tǒng)的食品企業(yè)，經(jīng)銷商為主要銷售渠道。

錯過電商潮流的上好佳，在2018年才在天貓上開設(shè)了旗艦店。

在上好佳的招股書中，“電子商務(wù)銷售”這一分類也是直到2018年才有數(shù)據(jù)。

招股書顯示，目前上好佳在電商平臺的銷售占比正在上升，2019年上半年的電商收入為758萬美元，占總收益比例為4.6%；去年同期的數(shù)字僅為14.5萬美元，占總收益比例為1.2%。

今年上半年，三只松鼠線上營業(yè)收入達39.98億元，同期上好佳電商收入僅為0.53億，為三只松鼠的0.01%。

在剛剛過去的雙11中，三只松鼠的線上渠道銷售額超過9.23億元，全渠道銷售額超過10.49億元；良品鋪子的全渠道銷售額超過5.6億元，同比增長超40%；百草味全渠道銷售額達5億元，同比增長突破50%。上好佳則沒有公布相關(guān)數(shù)據(jù)。

除了電商沒有對手玩得6，主要生產(chǎn)膨化食品的上好佳還苦于產(chǎn)品的品類單一和不夠健康。

上好佳的主要收入來源依然是香脆休閑食品，占比達83.9%；糖果產(chǎn)品占6.8%，飲料占4.0%及餅干占1.8%。

反觀對手，不管是三只松鼠還是良品鋪子，涵蓋的品類都遠遠不至于膨化食品，包括了堅果、果脯、肉干等至少看起來比薯片健康的零食。

在大眾意識里，膨化食品如薯片、蝦條等是“添加糖”的最大藏匿者之一。這些食物中含有大量糖，并且淀粉糊化后會轉(zhuǎn)化為更多糖分，不知不覺攝人過多糖量，不僅造成肥胖，還十分不健康。

CBNData發(fā)布的《2018跨境消費新常態(tài)年輕人群洞察報告》指出，“綠色、低脂、無添加成為年輕人零食消費的新方向，健康零食在零食消費中的占比越來越高并持續(xù)高速增長?！?/p>

在如今盛行的“健康、低卡、低糖”飲食觀念下，消費者拿起一包膨化食品需要反復(fù)掂量，100克500千卡的熱量讓人望而卻步。

當(dāng)然，上好佳也意識到了這一點，就本次上市所得款項用途，公司表示51.3%用于擴大其在中國及越南生產(chǎn)能力；21.2%用于開發(fā)新產(chǎn)品及產(chǎn)品類別。

大眾消費習(xí)慣在改變，健康意識在增強，未來上好佳是否能夠生產(chǎn)符合消費者喜歡的產(chǎn)品；在電商平臺“后來居上”，依然值得考量。（編輯：任白鴿）