10月乘用車零售走勢偏弱，明年市場預(yù)測微增長1%

本文來自微信公眾號“崔東樹”。

10月的零售仍屬偏弱走勢，主要因素是消費(fèi)需求不足，應(yīng)有的冬季回暖走勢不強(qiáng)。消費(fèi)購車能力和信心暫時(shí)受到影響。近期出口下行壓力加大、隨著豬肉等必選消費(fèi)品的價(jià)格上漲，基礎(chǔ)生活消費(fèi)水平提升，加之房地產(chǎn)銷售超預(yù)期，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)性擠壓加大，汽車等可選消費(fèi)品的消費(fèi)熱情不高。

從車系版塊看，自主品牌回暖緩慢，日系新品切換暫時(shí)抑制增速，雖然大眾表現(xiàn)優(yōu)秀，但歐美系總體不強(qiáng)。

10月轎車零售仍同比下降9.1%，相對19年累計(jì)降幅9%基本持平。10月MPV同比下滑13.6%，好于年累計(jì)下滑19%較多。

10月消費(fèi)升級稍好，但入門級消費(fèi)乏力仍較明顯，豪華品牌零售同比去年10月增速14%，主流合資品牌同比下降3%，自主品牌同比下降12%。

批發(fā)：10月廠家批發(fā)銷量190.5萬臺，同比下降5.9%，環(huán)比增長0.2%，相對歷年的10月稍強(qiáng)于九月的銀九金十表現(xiàn)，今年10月的批發(fā)環(huán)比提升不強(qiáng)，對于全年市場走勢也趨于理性。

10月渠道庫存上升1.3萬臺，10月零售偏弱體現(xiàn)市場零售走勢不強(qiáng)，經(jīng)銷商謹(jǐn)慎提車。車企分化走勢加劇，長城、吉利、上汽乘用車等自主燃油車龍頭車企表現(xiàn)較好。

產(chǎn)量：10月乘用車生產(chǎn)191.4萬臺，同比18年10月下降4.1%，環(huán)比9月增長3.7%，廠家?guī)齑孑^9月下降0.1萬臺。雖然部分企業(yè)國六車型的逐步到位，但企業(yè)生產(chǎn)安排極其謹(jǐn)慎，亟待市場反饋速度升級。

新能源：10月新能源乘用車批發(fā)銷量6.6萬臺，同比下降45.4%，環(huán)比9月增長1%。銷量低迷主要是由于6月底補(bǔ)貼退坡帶來的銷售成本大幅上漲，疊加國六插混的短缺困擾。10月純電動乘用車批發(fā)5.1萬臺，增速同比增長-46%，環(huán)比增長7%；其中A級電動車同比增長6%，A00級同比下降78%；限購城市新能源需求放緩且低線級市場新車需求相對低迷。10月插混車型批發(fā)銷量1.46萬臺，同比下降44%，環(huán)比下降1%。

19年1-10月新能源乘用車批發(fā)84.4萬臺，同比增速17.0%。目前新能源市場仍持續(xù)處于退坡后的調(diào)整期，疊加二手新能源車的低價(jià)沖擊，去年下半年純電動A00級的持續(xù)拉升在今年沒有出現(xiàn)。

10月普通混合動力乘用車批發(fā)2.8萬臺，同比去年10月增長38%；1-10月累計(jì)22.3萬臺，增速31%。日系混動保持絕對主力地位，并在持續(xù)加力。

2、11月全國乘用車市場展望

11月的經(jīng)濟(jì)形勢依舊復(fù)雜嚴(yán)峻，10月中采購制造業(yè)PMI指數(shù)從9月的49.8%回落至49.3%，其中10月新出口訂單指數(shù)從9月的48.2%滑落至47.0%，外部不穩(wěn)定不確定因素增多，雖然部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)向好跡象，但多機(jī)構(gòu)預(yù)測經(jīng)濟(jì)筑底有望出現(xiàn)在明年一季度。目前購車消費(fèi)信心不是很強(qiáng)，換購群體的換車時(shí)間周期延長，到店客流呈現(xiàn)周期性回落，預(yù)計(jì)四季度和明年一季度車市零售整體規(guī)模很難出現(xiàn)顯著回升，汽車企業(yè)也開始在調(diào)整年末年初的營銷策略，力爭2019年有個(gè)相對較好的著陸點(diǎn)，同時(shí)在制定2020年目標(biāo)也會持謹(jǐn)慎態(tài)度。伴隨著共享汽車平臺的持續(xù)整合淘汰、網(wǎng)約車平臺調(diào)整運(yùn)營模式追求合規(guī)安全盈利體系，傳統(tǒng)購車客戶的出行需求有望通過集約化的網(wǎng)約車供給得以平衡。作為有效補(bǔ)充公共交通運(yùn)行版圖、穩(wěn)步提升智慧交通出行滿意度工具的網(wǎng)約車，也成為新能源汽車的重要消化途徑，加上雙積分政策的推動和地方政府新能源的支持政策，短期內(nèi)汽車市場依靠新能源產(chǎn)品仍有望煥發(fā)市場活力。

11月車市更多需要依靠廠家經(jīng)銷商店的地方聯(lián)展帶動新車消費(fèi)。隨著基本消費(fèi)品的支出增大，可選消費(fèi)品的支出謹(jǐn)慎，近期購車熱情也是相對較低的，不利于秋冬季增量。

考慮到全國國六排放實(shí)施時(shí)間節(jié)點(diǎn)及相應(yīng)產(chǎn)生的過渡期，部分地區(qū)有望在11-12月迎來零售提前開票的國五掃尾清庫的翹尾走勢。

3、汽車行業(yè)效益逐步企穩(wěn)

在整車廠家承擔(dān)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的核心引領(lǐng)者、承擔(dān)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全部社會責(zé)任和背景下，整車企業(yè)生存壓力加大，由自身生存條件惡化引發(fā)的經(jīng)銷商利益不滿也是可以理解的。對比其他消費(fèi)品零售商，品牌優(yōu)勢對汽車品牌經(jīng)銷商仍能維持凝聚力和向心力，在深耕汽車市場多年的情況下，品牌經(jīng)銷商對于車市的發(fā)展、對品牌營銷力的落地也將進(jìn)入更理性全面的思考和執(zhí)行。

自2017年以來，汽車行業(yè)效益持續(xù)下行，2018年利潤下降5%，2019年1-9月下滑17%。隨著國六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，行業(yè)減產(chǎn)去庫存力度很大，乘用車企業(yè)銷售收入和利潤全面大幅下滑，一季度銷售收入下降4%，利潤下降25%，1-5月的銷售收入下降8%，利潤下降25%，國六標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施之前的利潤損失巨大。

由于生產(chǎn)的逐步恢復(fù)，車企效益在6月進(jìn)入轉(zhuǎn)折點(diǎn)，未來將逐步改善。按國統(tǒng)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月汽車行業(yè)利潤下滑23%，1-9月汽車行業(yè)利潤下滑17%，降幅收窄的趨勢相對明顯。在基數(shù)走低的情況下，企業(yè)的效益下滑趨勢得到了一定的改善。

4、2020年市場預(yù)測微增長1%

10月IMF及幾家著名投行都對世界和中國2020年GDP預(yù)測，總體看預(yù)計(jì)2020年在5.9%左右，前期過度悲觀的也向上修正，但較2019年的GDP增速仍是慣性走低。目前判斷是建立在中美貿(mào)易摩擦?xí)壕彽幕A(chǔ)前提上（即中美雙方不再加征新的關(guān)稅）。但2020上半年豬周期的CPI可能維持高位，逆周期調(diào)節(jié)力度不大。

雖然2020年外部機(jī)構(gòu)預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)增長壓力較大，但中國車市有自身的獨(dú)特走勢，在乘用車弱的形勢下，依然可以通過投資資金拉動商用車市場的增長，汽車市場的結(jié)構(gòu)性增長周期可以通過及時(shí)的政策進(jìn)行微調(diào)，未來隨著乘用車市場的恢復(fù)，商用車市場會逐步降溫。

2020年是國際車企新能源車的發(fā)力期，特斯拉的鯰魚效應(yīng)會帶動車市的新能源車增長。如果插電混動大幅提升性價(jià)比抵充一部分傳統(tǒng)車銷量，增量潛力應(yīng)該仍是較大的。傳統(tǒng)燃油車銷量也有望向弱混、油電混、小排量高功率燃油機(jī)方向傾斜。

入門級車型需要消費(fèi)心態(tài)的改善和購買力恢復(fù)。隨著家庭吃、裝修等支出分流，居民購車能力下降風(fēng)險(xiǎn)較大。車市增長環(huán)境仍未明顯改善，終端成交價(jià)和車企利潤水平仍將處于低位水平。

2019年車市的中西部下滑幅度較大，與中西部的樓市持續(xù)增長形成反差。北方和中西部的普及率和銷量增速的雙洼地效應(yīng)，這對2020年的車市回升帶來新的機(jī)遇。

出口市場的結(jié)構(gòu)性下行壓力對出口企業(yè)效益影響較大，并逐步凸顯，抑制消費(fèi)需求釋放。本次進(jìn)博會對外釋放的持續(xù)擴(kuò)大對外開放，降低關(guān)稅、持續(xù)放寬市場準(zhǔn)入、營造國際一流營商環(huán)境的行政舉措，繼續(xù)釋放國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)利好信號，體現(xiàn)了中國應(yīng)對復(fù)雜國際經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，堅(jiān)定持續(xù)追求高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心不動搖，對過程中的艱難困苦也有充分的思想準(zhǔn)備，具備迎難而上的強(qiáng)大執(zhí)行力和決策手腕。

近兩年車市低迷是入門級車型走勢下滑，合資品牌走勢分化，豪華車市場總體較強(qiáng)。

隨著整車與零部件關(guān)稅及增值稅下調(diào)帶來的高端車型價(jià)格下降，近期激發(fā)高端需求的相對穩(wěn)定增長，豪華車型持續(xù)受益。隨著2013年后的車市銷量拉升到1600萬以上、2017年的2400萬，前期購車換購需求仍能支撐中高端車型的增長。

5、新能源汽車2020年200萬臺目標(biāo)仍需協(xié)同努力

新能源車補(bǔ)貼退坡和地補(bǔ)取消的因素弱化了年末增量的動力，按目前需求預(yù)計(jì)2020年的全年新能源汽車銷量在160萬臺（其中乘用車135萬）左右。而客車和專用車的2020年正增長難度很大。鑒于此，實(shí)現(xiàn)新能源汽車2020年200萬臺目標(biāo)既要有決心，也需政策與市場協(xié)同努力。

雙積分政策會拉動2020年新能源車銷量提升。2019-2020年開始實(shí)施NEV積分考核，CAFC積分法規(guī)逐漸加嚴(yán)，總體需要約500萬分滿足行業(yè)雙積分合規(guī)要求，目前新能源乘用車的NEV積分平均為4.5分，插混2分。據(jù)此估計(jì)，2019年全年貢獻(xiàn)NEV正積分約400萬分，由于2019年NEV正積分和負(fù)積分均可以等額結(jié)轉(zhuǎn)到2020年，2020年的NEV積分理論上僅需100萬分。由于行業(yè)總體積分供需比大于1，因此一些合資企業(yè)短期內(nèi)通過購買部分新能源積分實(shí)現(xiàn)最低成本的滿足合規(guī)，但隨著積分供需比的縮小，油耗法規(guī)加嚴(yán)，積分價(jià)格會有上漲趨勢，更多企業(yè)會努力借機(jī)實(shí)現(xiàn)新能源的轉(zhuǎn)型，走自身合規(guī)發(fā)展的道路。

國際車企需要應(yīng)對新能源趨勢性壓力，而美國市場規(guī)模太小，國際車企在中國規(guī)模生產(chǎn)新能源車的力度也會較大。目前如果不能有效對應(yīng)新勢力的增量，簡單抱怨壓力，未來可能坐觀對手強(qiáng)大。如果新勢力建立中國產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，危及其他國際車企的全球市場格局。因此未來車市面臨較大的挑戰(zhàn)。

在雙積分政策推動下，2020年的合資企業(yè)新能源車應(yīng)該開始全面投放市場。當(dāng)時(shí)2017年的雙積分政策推進(jìn)中，合資企業(yè)還沒有充分準(zhǔn)備好車型和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的配套，因此2019年的新能源車的自主品牌份額仍達(dá)到90%。目前看插電混動中的合資品牌新品布局加速，對2020年增量有貢獻(xiàn)。在新的競爭環(huán)境和政策導(dǎo)向下，2020年的新能源車換擋提速的潛力很大，只是企業(yè)利潤將因此更多用于彌補(bǔ)新能源車的成本劣勢。

6、PSA與FCA的合作戰(zhàn)略推進(jìn)對中國合資企業(yè)影響不大

PSA與FCA是法國和意大利的兩大歐洲車企集團(tuán)，面對歐洲碳排放等政策壓力和未來新四化趨勢的挑戰(zhàn)，合作共贏是馬爾喬內(nèi)堅(jiān)持推進(jìn)的戰(zhàn)略，是最佳的選擇。兩大集團(tuán)在全球市場各有斬獲，此次聯(lián)合有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，平臺共享，進(jìn)一步降低產(chǎn)品的開發(fā)成本，優(yōu)化集團(tuán)利潤水平。

中國車企的合資企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢相對明顯，大集團(tuán)的內(nèi)部有較好的技術(shù)溢出效應(yīng)，容易形成集團(tuán)發(fā)展的合力。

中國市場的神龍和廣菲克有強(qiáng)大的中方合作伙伴和雙積分政策協(xié)同對應(yīng)，應(yīng)對政策法規(guī)難度不大，主要是自身產(chǎn)品需要學(xué)習(xí)大眾的中國本土化的研發(fā)和持續(xù)提升，在現(xiàn)有合資體系下自強(qiáng)發(fā)展是很好的事情。適度關(guān)注本次合作戰(zhàn)略推動下對于全國輕型商用車尤其是皮卡市場競爭格局的后續(xù)影響。

（編輯：張金亮）