這波黃金漲勢(shì)，就這樣結(jié)束了嗎？

古來(lái)有言：“盛世的古董、亂世的黃金”，意味著恰逢戰(zhàn)亂時(shí)代，黃金就將坐地起價(jià)。雖說(shuō)現(xiàn)在不是戰(zhàn)亂時(shí)代，然而國(guó)際整體政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境均不穩(wěn)定。貿(mào)易摩擦、美國(guó)霸權(quán)爭(zhēng)端、英國(guó)脫歐等都給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不利因素，在這種環(huán)境下，黃金自然會(huì)發(fā)揮其傳統(tǒng)避險(xiǎn)作用。

智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一年間，黃金價(jià)格漲逾33%，近期2019年9月倫敦金期貨曾漲至5年來(lái)新高，報(bào)1557.11美元/盎司，隨后回落，最低觸及1459.14美元/盎司，跌幅超6%。

這輪黃金的漲勢(shì)，只是始于地緣政治因素嗎?還是另有原因?現(xiàn)在是這波漲勢(shì)的尾聲還是中期調(diào)整階段?本文將對(duì)此展開討論。

金價(jià)漲得高，“金本位”要回歸?

金價(jià)漲得如此之高，有部分人士評(píng)論，這或許是“金本位”時(shí)代將要來(lái)臨，黃金作為貨幣來(lái)流通將替代美元，重歸霸主地位，所以價(jià)格持續(xù)上漲，然而這種言論得不到支撐。

金在眾多金屬當(dāng)中地位特殊，但它并不像銅、錫、鎳等大量直接用于生產(chǎn)資料，它的作用是制作首飾、電子元器件用金?？萍加媒鹫急炔怀^(guò)10%，在3季度用量同比下滑3%。

黃金是最古老的流通貨幣之一。因?yàn)樗惠p易貶值，而被全球各國(guó)的作為結(jié)算工具。在1973年后，由于貨幣供應(yīng)受到了黃金數(shù)量的限制，阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又因?yàn)閰R率固定，才將“金本位”廢除。而如今，數(shù)字貨幣支付蓬勃興起，用黃金替代各國(guó)貨幣的可能性微乎其微。

看金價(jià)走勢(shì)，還是要回歸供需和貨幣政策因素

黃金的走勢(shì)歷來(lái)與以下兩點(diǎn)相關(guān)，第一是供需變化，其次是各國(guó)貨幣政策。

2014-18全球黃金需求量

2014-18全球黃金供給量

2014-18倫敦金期貨走勢(shì)

從上面的圖表可以看出，黃金產(chǎn)量逐年升高，也就是供應(yīng)量穩(wěn)定增加。需求在2016年后下降，而金價(jià)走勢(shì)也順應(yīng)供需關(guān)系的變化。

另外，談到黃金的供需關(guān)系，不得不提到各國(guó)的黃金儲(chǔ)備。新一輪的黃金價(jià)格走高，也正因?yàn)楦鲊?guó)央行增加了它們的黃金儲(chǔ)備，使得需求量暴增所致。黃金儲(chǔ)備可以被當(dāng)成一種貨幣儲(chǔ)備，還可以被當(dāng)作國(guó)家所持有的金融資產(chǎn)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解， 年初至今，各國(guó)央行共計(jì)凈購(gòu)入547.5噸黃金，同比增長(zhǎng)12%。去年第三季度，是全球央行購(gòu)金量最高的一個(gè)季度。

中國(guó)黃金儲(chǔ)備在上半年共增長(zhǎng)74噸，價(jià)值約28億美元，從去年十二月份以來(lái)每月都有新增量，實(shí)現(xiàn)“十連漲”。

央行解釋這是為了增加外匯儲(chǔ)備的多元性。而央行管理外匯儲(chǔ)備有兩大原則：一是保值增值，二是對(duì)主要運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)零容忍。

今年以來(lái)，中國(guó)連續(xù)3個(gè)月拋售207億元美國(guó)國(guó)債。而外匯儲(chǔ)備中美元占比卻逐年降低，從2005年79%到2014年58%。按照這樣的趨勢(shì)，或許可以估計(jì)，中國(guó)用拋售美國(guó)國(guó)債得來(lái)的部分美元加購(gòu)黃金，增加黃金儲(chǔ)備占比，以保證外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值。美元的增值保值性或存在不確定性，中國(guó)增加黃金儲(chǔ)備以避險(xiǎn)保值。

不過(guò)，持續(xù)高漲的金價(jià)也抑制了民生用金。全球金飾需求在第三季度同比下降16%，至460.9噸。第三季度，金條和金幣投資需求減半，至150.3噸。7-9月亞洲需求縮減三分之一，但歐美的需求卻在日益增長(zhǎng)。

從全球貨幣政策來(lái)看，各國(guó)央行多采用量化寬松貨幣政策。美國(guó)年內(nèi)3次降息，每月購(gòu)債600億。歐洲央行9月降息。日本央行維持超低利率甚至是負(fù)利率運(yùn)行。澳洲、新西蘭也不同程度實(shí)施降息。中國(guó)降低了中期借貸便利利率。這些均使得貨幣流通量增加，在貨幣貶值的前提下，黃金的保值性顯得突出。

歷來(lái)，美元指數(shù)與黃金都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的趨勢(shì)，雖然近年來(lái)，這趨勢(shì)有所減弱。

近來(lái)美元走勢(shì)的疲弱，或許是金價(jià)再次上升的預(yù)測(cè)指標(biāo)。

后期走勢(shì)如何？

金價(jià)因突破了五年來(lái)的新高，或許將有短暫的回調(diào)，但若是各國(guó)央行依舊持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，需求量增加，后期依舊有震蕩走強(qiáng)可能。

本周二出爐的美國(guó)ISM非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)達(dá)54.7，好于預(yù)期，引發(fā)金價(jià)跌破1490關(guān)口。長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)有望繼續(xù)走強(qiáng)，但短期可能面臨調(diào)整。

倫敦金日線圖

從上圖來(lái)看，前期3個(gè)至高點(diǎn)連線，顯示金價(jià)呈下降趨勢(shì)。最近的兩個(gè)高點(diǎn)位置為1520點(diǎn)附近，此時(shí)這個(gè)位置形成了阻力位置。有分析人士稱，若突破了1520的阻力位置，將形成多頭趨勢(shì)，或可以趁勢(shì)做多，否則需要等待。

金價(jià)走勢(shì)的支撐位在1480點(diǎn)附近，看后期能否守住支撐位。若跌破此支撐位，或向下跌到1400點(diǎn)左右。