野村：內(nèi)銀股增長(zhǎng)疲弱阻礙估值 下調(diào)內(nèi)中行(03988)等評(píng)級(jí)

野村發(fā)表研究報(bào)告，將內(nèi)銀股2016-2017財(cái)年預(yù)測(cè)不良貸款率由2.9%及4.4%，下調(diào)至2%及3.3%，并將2018財(cái)年不良貸款率預(yù)測(cè)由5.3%升至5.6%，該行預(yù)計(jì)2019財(cái)年將達(dá)峰值，即5.8%。野村預(yù)計(jì)內(nèi)銀股在2016-2017財(cái)年盈利及資金壓力將放緩，但疲弱增長(zhǎng)前景仍阻礙對(duì)其進(jìn)一步估值。

野村下調(diào)建行(00939) 評(píng)級(jí)至“中性”，并下調(diào)中行(03988) 、民行(01988) 及農(nóng)行(01288)評(píng)級(jí)至“減持”，重申內(nèi)銀首選工行(01398)屬，評(píng)級(jí)“買入”。

野村稱，自5月19日-10月7日，內(nèi)銀股價(jià)整體上升38%，市賬率由0.6倍升至0.8倍，高于歐洲及日本同業(yè)。野村認(rèn)為，這次升勢(shì)不是短期走勢(shì)，不過，該行認(rèn)為內(nèi)銀股若要提升估值，首先要進(jìn)行銀行資產(chǎn)清理。

此外，10月10日中國(guó)內(nèi)地推出“債轉(zhuǎn)股”，但禁止銀行直接將債務(wù)轉(zhuǎn)成股份，重申不會(huì)由銀行“拯救”上市公司。野村認(rèn)為“債轉(zhuǎn)股”將加快銀行資產(chǎn)清理速度，長(zhǎng)線來說有利于改善資產(chǎn)質(zhì)素。野村稱偏好金融資產(chǎn)管理類公司，如中國(guó)信達(dá)(01359) ，因該公司處理不良資產(chǎn)占有率高，并擁有強(qiáng)勁的資本。

野村表示，今年1月-8月按揭共涉及3.6萬億元人民幣，20%-25%投入樓市作為置業(yè)首期款，較以往30%略有減少。內(nèi)地按揭相對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比率升至25%，與2007年美國(guó)情況相當(dāng)。2015年，深圳的供樓負(fù)擔(dān)年期達(dá)21年，與1990年日本東京的24年相近。按揭旺市或?qū)?nèi)銀帶來更大風(fēng)險(xiǎn)，不過該行認(rèn)為發(fā)生災(zāi)難的幾率較小，因近半個(gè)月超過20個(gè)城市已推出不同類型的限購(gòu)政策以控制樓市風(fēng)險(xiǎn)。