美股漲的越高，對沖基金關(guān)門越多

本文來自“萬得資訊”。

國際金融市場動蕩讓以賺取阿爾法為主的對沖基金元氣大傷，最近三年對沖基金迎來一波關(guān)門潮，其中不乏一些在金融市場摸爬滾打幾十年的大佬。

曾經(jīng)資管規(guī)模近千億、經(jīng)營時間超過20年、曾被評為全球前20的對沖基金HighfieldsCapitalManagement，成為最近關(guān)閉的最大規(guī)模對沖基金之一。

據(jù)其創(chuàng)始人JonathonJacobson在給投資人的信中稱，該基金將退還客戶數(shù)十億美元資金，并轉(zhuǎn)變?yōu)榧易遛k公室。因為其認為投資環(huán)境不好，對業(yè)績十分不滿意。

該基金成立于1998年6月15日，至今經(jīng)營超20年。創(chuàng)始人JonathonJacobson，在創(chuàng)立Highfields之前，在Harvard ManagementCo．工作了八年。在那段時間里，他是表現(xiàn)最好，收入最高的投資組合經(jīng)理。1998年他以15億美元創(chuàng)立了Highfields，哈佛大學是Highfields的首個客戶，投資5億美元。

該基金成立20多年來，收益率維持在12%附近，但是2018年開始收益不足1%，遠遠跑輸大盤。Jacobson稱，退還客戶資金的決定極其困難。在工作35年后，他認為現(xiàn)在是時候作出轉(zhuǎn)變了，“經(jīng)過三十五年的坐在屏幕前，我意識到我已經(jīng)做好了改變的準備。”

為什么有這么多對沖基金選擇關(guān)門？原因很簡單：他們不再擅長“主動出擊”。對沖基金的靈魂就是基金經(jīng)理，他們深入調(diào)查公司背景，與管理層交流，分析數(shù)據(jù)，然后做出選擇，做多或是做空。

在發(fā)展如火如荼的那幾十年，對沖基金平均收益率高于標普500指數(shù)漲幅5.2%，但是從2000年開始到截止2019年9月30日，對沖基金平均收益相較標普500漲幅為-8.9%。

到底什么發(fā)生了改變？

第一，量。1990年時只有530家對沖基金，資管規(guī)模也只有390億美元，到今天，對沖基金的數(shù)量上升到8200家，資管規(guī)模早就過萬億，最新數(shù)據(jù)達到3.2萬億美元。

第二，市場玩家更豐富了。近幾年投資渠道不斷拓寬，定量和被動投資的興起也降低了對沖基金的獲利機會。根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，自上世紀90年代以來，整個市場股票交易比例（不僅僅是對沖基金）下降了約2/3。

第三，收費過高。對沖基金通常收取2%管理費和投資收益的20%作為業(yè)績報酬，但是現(xiàn)在大批ETF投資和AI投資大幅降低手續(xù)費，甚至有0資費出現(xiàn)，這也導致對沖基金走下坡路。

全球最大資管集團貝萊德已經(jīng)削減了押注公司基本面選股的對沖基金，在2015年貝萊德就做出這個決定，部分原因是低利率損害了基金做空收益，貝萊德旗下約有810億美元對沖基金，現(xiàn)在大多轉(zhuǎn)移到量化投資基金。

對沖基金可以在一年中的任何時候關(guān)閉，但在10月左右，許多基金開始收到一些客戶的贖回通知，并重新評估他們未來的商業(yè)計劃。