招商證券(06099)完成發(fā)行和萃三期不良資產(chǎn)證券

2016年9月26日，招商證券(06099)主導(dǎo)及參與承銷的和萃2016年第三期不良資產(chǎn)支持證券(以下簡(jiǎn)稱“和萃三期”)在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模(面額)為6.43億元。

智通財(cái)經(jīng)了解到，本期證券由招商銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、華潤(rùn)信托作為發(fā)行人、招商證券作為簿記管理人、中倫律所作為法律顧問、融孚律所作為券商律師。

本期證券優(yōu)先檔發(fā)行規(guī)模(面額)為4.00億元，占比62.21%，評(píng)級(jí)AAA，票面利率3.29%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍率2.83;次級(jí)檔發(fā)行規(guī)模(面額)為2.43億元，占比37.79%，無(wú)評(píng)級(jí)，采用溢價(jià)發(fā)行，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍率1.95。

和萃三期的基礎(chǔ)資產(chǎn)為對(duì)公貸款不良債權(quán)，未償本息余額合計(jì)約23.62億元，涉及119戶借款人，單筆金額較小，分散性較好。其中，62.96%的借款人分布在東部沿海較發(fā)達(dá)地區(qū)，該地區(qū)司法環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好，抵(質(zhì))押物交易市場(chǎng)活躍，有利于清收任務(wù)的完成。此外，基礎(chǔ)資產(chǎn)池中抵(質(zhì))押貸款的占比為73.77%，較高的抵(質(zhì))押擔(dān)保比例有利于提高資產(chǎn)池的回收比率、提升現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的可靠性。

值得一提的是，為了進(jìn)一步緩釋資產(chǎn)池現(xiàn)金流波動(dòng)的不利影響，招商證券項(xiàng)目組也在交易結(jié)構(gòu)層面進(jìn)行了多項(xiàng)設(shè)計(jì)。第一，設(shè)置流動(dòng)性儲(chǔ)備賬戶和外部流動(dòng)性支持條款，減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);第二，抵押物處置費(fèi)用分期支付給貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)，支付順序分別在優(yōu)先級(jí)利息和優(yōu)先級(jí)本金支付完畢之后，有利于提高優(yōu)先級(jí)證券的償付安全性;第三，設(shè)置超額收益分成機(jī)制，提高回收水平;第四，設(shè)置“貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)-資產(chǎn)服務(wù)顧問”監(jiān)督約束機(jī)制，對(duì)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的清收職責(zé)形成約束和監(jiān)督。

據(jù)悉，今年不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟以來(lái)，截至2016年9月30日，招商證券主導(dǎo)和參與承銷的不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目包括：中譽(yù)一期、和萃一期、和萃二期、農(nóng)盈一期、建鑫一期、建鑫二期和和萃三期，合計(jì)發(fā)行規(guī)模69.73億元。分別為中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招行銀行累計(jì)處置不良資產(chǎn)本金總額約230.34億元。