新股消息 | 房地產(chǎn)開發(fā)商天保集團(tuán)通過港交所聆訊，收益主要來自建筑承包業(yè)務(wù)

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所10月22日披露，中國天保集團(tuán)發(fā)展有限公司向港交所遞交聆訊后資料集，農(nóng)銀國際和國泰君安國際為聯(lián)席保薦人。

天保集團(tuán)是一家位于中國河北省涿州市的房地產(chǎn)開發(fā)商，從事廣泛的房地產(chǎn)開發(fā)活動，如規(guī)劃設(shè)計、建設(shè)工程以及物業(yè)銷售、投資及運營。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2017年，就建筑合同收益而言，該公司為涿州最大的私有建筑公司，占河北省的市場份額的0.24%，而就物業(yè)銷售收益而言，為涿州第五大房地產(chǎn)開發(fā)商，占河北省的市場份額的0.1%。

業(yè)務(wù)狀況

公司主要從事下列業(yè)務(wù)：房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。作為房地產(chǎn)開發(fā)商，主要從事開發(fā)及銷售住宅物業(yè)及租賃及經(jīng)營投資物業(yè)。建筑承包業(yè)務(wù)；主要以總承建商身份，為樓宇、建筑項目、基礎(chǔ)設(shè)施建筑項目及工業(yè)及商業(yè)建筑項目提供建筑承包服務(wù)。

截至2019年8月31日，公司已擁有包含20個房地產(chǎn)項目的多元化組合，其中包括18 項住宅物業(yè)、一項投資物業(yè)及一間酒店，其全部由我們擁有及開發(fā)。其中七個項目位于涿州，13個項目位于張家口。截至2019年8月31日，公司擁有的土地儲備總建筑面積為1,989,288.9平方米。

于2016年、2017年、2018年及截至2019年4月30日止四個月，公司五大客戶所貢獻(xiàn)收益分別為人民幣238.4百萬元、人民幣316.8 百萬元、人民幣530.1百萬元及人民幣139.8百萬元，分別占同期總收益的29.8%、 26.4%、33.1%及25.8%。

盡管公司于2016年、2017年及2018年的大部分收益產(chǎn)生自建筑承包業(yè)務(wù)，但仍認(rèn)為乃屬房地產(chǎn)開發(fā)商，因于同期的大部分溢利產(chǎn)生自房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。

財務(wù)狀況

截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年4月30日，公司投資物業(yè)由獨立物業(yè)估值師仲量聯(lián)行進(jìn)行估值。根據(jù)該估值，于2016年、2017年、2018年及截至2019年 4月30日止四個月，投資物業(yè)的公平值收益分別為人民幣28.7百萬元、人民幣2.6百萬元、人民幣19.4元及人民幣3.7百萬元。

資產(chǎn)凈值由截至2018年12月31日的約人民幣1,679百萬元大幅減少至截至 2019年4月30日的約人民幣392.9百萬元，主要由于就結(jié)算本公司收購天保企業(yè)管理（作 為重組之一部分）而應(yīng)付的代價動用視作分派約人民幣1,338.5百萬元。 

于2017年及2018年，經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額分別為人民幣194.8百萬元及人民幣 665.7百萬元，乃主要由于2017年及2018年在建物業(yè)因我們的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展 而增加。于截至2019年4月30日止四個月，經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額為人民幣86.2百萬元， 主要由于合同資產(chǎn)及已竣工持作出售物業(yè)增加。

競爭優(yōu)勢

公司擁有良好的區(qū)位優(yōu)勢，從而可受益于協(xié)同發(fā)展京津冀地區(qū)及發(fā)展雄安新區(qū)的國家戰(zhàn)略以及2022年北京冬奧會帶來的機遇；

已達(dá)到公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)及建筑承包業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，能夠開展多元項目組合，并提升效率；

立足首都經(jīng)濟(jì)圈，通過收購該地區(qū)主要城市的優(yōu)質(zhì)土地儲備，于土地收購方面獲得豐富的經(jīng)驗；

憑借于一般樓宇建筑的最高資質(zhì)、廣泛的資質(zhì)、嚴(yán)格的質(zhì)量控制措施及積極 的技術(shù)創(chuàng)新，已持續(xù)獲授高質(zhì)量項目；

優(yōu)化的人才結(jié)構(gòu)、經(jīng)驗豐富及穩(wěn)健的管理團(tuán)隊以及獨具特色的企業(yè)文化使可長期向客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

風(fēng)險因素

業(yè)務(wù)及未來發(fā)展受限于中國（特別是河北?。┖暧^經(jīng)濟(jì)狀況之影響；

營運受大量的政府政策及法規(guī)所規(guī)限，尤其容易受我們經(jīng)營所在地區(qū)的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)及中國建筑業(yè)有關(guān)的政策的不利變動所影響；

業(yè)務(wù)及前景尤其依賴于中國房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)；

行業(yè)競爭激烈，倘未能有效競爭可能導(dǎo)致喪失市場份額；

日后或不能在適合開發(fā)的理想地段按商業(yè)上合理的價格收購?fù)恋貎洌?/p>

經(jīng)營業(yè)績很大程度上取決于多項因素，包括房地產(chǎn)開發(fā)的時間表及物業(yè)銷售的時間，因此可能各年會出現(xiàn)重大波動；

無法按時或全額收到工程進(jìn)度款或里程進(jìn)度款或質(zhì)保金。