女性游戲市場(chǎng)崛起，B站(BILI.US)能否能否抓住風(fēng)口打造下一個(gè)FGO？

本文源自微信公眾號(hào)“美股研究社”。

B站(BILI.US)看似風(fēng)光的背后是無(wú)數(shù)的問(wèn)題。

從營(yíng)收的角度來(lái)看，B站虧損嚴(yán)重，營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一，對(duì)于FGO和碧藍(lán)航線這兩款游戲的依賴(lài)更是令營(yíng)收充滿風(fēng)險(xiǎn)。

單就游戲的角度來(lái)看，B站一直致力于分散風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)代理其他游戲，孵化游戲的方式來(lái)擴(kuò)大自身在游戲領(lǐng)域的實(shí)力。其中，我們從B站用戶(hù)畫(huà)像分析注意到，女性向游戲可能是B站下一個(gè)突破口。

近年來(lái)，女性向游戲市場(chǎng)崛起。

這對(duì)B站來(lái)說(shuō)或許是一個(gè)機(jī)會(huì)，一方面B站用戶(hù)群體偏向年輕化，女性用戶(hù)數(shù)量較多。另一方面B站早早布局女性向游戲，通過(guò)社區(qū)化經(jīng)營(yíng)和以前積累的經(jīng)驗(yàn)，在女性群體心中已經(jīng)有了一定的地位。如果能夠持續(xù)代理，或者自行孵化出符合期望的女性向游戲，或許能為B站帶來(lái)更多的營(yíng)收。

不過(guò)，隨著女性向游戲市場(chǎng)增溫，競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。

一方面是騰訊網(wǎng)易這種大廠入局，另一方面是玩友時(shí)代等專(zhuān)注女性向游戲的公司崛起。這對(duì)B站來(lái)說(shuō)將是一大挑戰(zhàn)，不過(guò)我們也注意到，女性向游戲背后衍生市場(chǎng)的價(jià)值和廣闊的海外市場(chǎng)。

由此可見(jiàn)，女性向游戲市場(chǎng)依然有較大的發(fā)展空間，美股研究社將持續(xù)關(guān)注這一市場(chǎng)的后續(xù)發(fā)展。

虧損嚴(yán)重營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一，高度依賴(lài)FGO風(fēng)險(xiǎn)較大

B站問(wèn)題頗多，但影響最大的可能是營(yíng)收盈利問(wèn)題。嗶哩嗶哩(簡(jiǎn)稱(chēng)B站)2019年第二季度財(cái)報(bào)顯示，B站實(shí)現(xiàn)15.4億元人民幣的總營(yíng)收，同比增長(zhǎng)50%，凈虧損3.15億元，2018年同期虧損7030萬(wàn)元人民幣?？梢?jiàn)B站虧損嚴(yán)重，并且還在加劇。

而且，其營(yíng)收嚴(yán)重依賴(lài)游戲。2019年第二季度游戲營(yíng)收達(dá) 9.2 億元，約占總收入的60%，這個(gè)比例相比過(guò)去有所降低，但依然沒(méi)有達(dá)到B站CEO陳睿曾多次在電話會(huì)議中描繪B站理想的收入結(jié)構(gòu)——非游戲收入占總收入的一半。

這表明B站營(yíng)收存在結(jié)構(gòu)單一的問(wèn)題和較大的營(yíng)收風(fēng)險(xiǎn)。一旦代理的FGO出現(xiàn)任何問(wèn)題，對(duì)于B站來(lái)說(shuō)都是較大的打擊。

另外，在游戲業(yè)務(wù)中，B站對(duì)于FGO和碧藍(lán)航線兩款游戲的依賴(lài)進(jìn)一步加劇了營(yíng)收風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù) B 站招股書(shū)的數(shù)據(jù)， 2017 年，F(xiàn)GO收入占手游總收入的71.8%，碧藍(lán)航線為12.7%，其余所有產(chǎn)品加起來(lái)也只有15.5%。幾年過(guò)去，B站營(yíng)收結(jié)構(gòu)有所改善，但對(duì)于FGO的依賴(lài)性依然較大。

女性游戲市場(chǎng)逐漸崛起，B站早早布局社區(qū)化經(jīng)營(yíng)

面對(duì)營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一，依賴(lài)FGO的問(wèn)題， B站做出了諸多改變。單就游戲方面而言，B站開(kāi)始嘗試孵化獨(dú)立游戲，代言更多種類(lèi)的游戲。其中我們發(fā)現(xiàn)女性向游戲或許有潛力成為B站下一個(gè)營(yíng)收熱點(diǎn)。

(1)女性向游戲市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，與B站用戶(hù)畫(huà)像較為相符

就市場(chǎng)規(guī)模而言。根據(jù)弗若斯沙利文報(bào)告，中國(guó)女性向手機(jī)游戲的市場(chǎng)規(guī)模按收益計(jì)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為101.6%，由2013年19億元上升至2018年411億元。預(yù)計(jì)2022年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到958億元。從戀與制作人的風(fēng)光就能看出這一市場(chǎng)的廣闊。數(shù)據(jù)表明，戀與制作人上線不足一個(gè)月，安裝量破700萬(wàn)，90%以上的玩家為女性。綜合多方數(shù)據(jù)對(duì)比推測(cè)，《戀與制作人》月流水或在2億到3億人民幣之間，單日最高流水更是在2000萬(wàn)左右。

而且女性向游戲的主要受眾女性游戲群體正在不斷擴(kuò)大，付費(fèi)意愿也在逐漸增強(qiáng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于游戲提供的"應(yīng)用內(nèi)購(gòu)買(mǎi)"，女性玩家的消費(fèi)次數(shù)比男性玩家高31%。此外，女性玩家在游戲上花費(fèi)的時(shí)間也比男性玩家高35%。

B站的用戶(hù)畫(huà)像也與女性向游戲較為匹配。從年齡占比來(lái)觀察，據(jù)媒體報(bào)道，Bilibili使用人群多數(shù)集中在30歲以下，也就是90后與00后用戶(hù)占比高達(dá)72.26%，其中24歲以下用戶(hù)占比38.51%，25歲~30歲用戶(hù)占比為33.75%。男性用戶(hù)占比為52.03%，略高于女性用戶(hù)占比的47.97%。可見(jiàn)B站用戶(hù)較為年輕，而且女性占比并不低，這意味著對(duì)于他們動(dòng)漫，游戲接受程度較高。

據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示：規(guī)模高達(dá)2.8億的90后及00后的消費(fèi)群體中，文娛消費(fèi)占比占總支出的28.9%。其中24歲以下的用戶(hù)中，視頻服務(wù)和游戲服務(wù)等在線娛樂(lè)產(chǎn)品占用這群用戶(hù)的娛樂(lè)消費(fèi)時(shí)間的比例分別達(dá)到27.1%和9.2%?？梢?jiàn)B站用戶(hù)群體有能力進(jìn)行消費(fèi)。

(2)B站提前布局女性向游戲市場(chǎng)，社區(qū)化經(jīng)營(yíng)提升用戶(hù)活躍度

B站也早早地開(kāi)始布局女性向游戲市場(chǎng)，營(yíng)收效果逐漸顯著。2015年B站代理夢(mèng)王國(guó)與沉睡的100王子(以下簡(jiǎn)稱(chēng)夢(mèng)100)，公布的測(cè)試數(shù)據(jù)：次日留存率高達(dá)85.66%，三日留存率71.99%，七日留存率達(dá)到了60%?？梢?jiàn)效果不錯(cuò)。2019年第二季度財(cái)報(bào)更是顯示最近引入的女性向游戲無(wú)法觸碰的掌心成為B站營(yíng)收額度最高的幾款游戲之一。

B戰(zhàn)也在積極構(gòu)建女性向游戲社區(qū)化經(jīng)營(yíng)。除了常規(guī)的推廣以外，B站通過(guò)up主直播女性向游戲，相關(guān)游戲稿件視頻，動(dòng)漫番劇等方式建立了一個(gè)活躍的社區(qū)。

例如B站著名up主，逍遙散人擁有300多萬(wàn)的粉絲量，其在B站上試玩的一款游戲逆襲之星途閃耀，視頻目前累計(jì)播放量已經(jīng)超過(guò)了1880萬(wàn)，且已經(jīng)被改編成電視劇，自身也受到邀請(qǐng)配音。由此可見(jiàn)B站女性向游戲的活躍及其背后可以想像的空間。

這不僅有利于粉絲活躍，游戲推廣，也延長(zhǎng)了游戲壽命。例如夢(mèng)100游戲，至今仍是較為火熱的女性向游戲之一。

女性向游戲競(jìng)爭(zhēng)逐漸升溫，生態(tài)建設(shè)衍生商業(yè)價(jià)值

這一市場(chǎng)的崛起也引起了資本的注意，目前騰訊網(wǎng)易都已經(jīng)進(jìn)入這一市場(chǎng)，可以想見(jiàn)，未來(lái)還會(huì)有更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這對(duì)B站來(lái)說(shuō)將是一大挑戰(zhàn)，不過(guò)，B站用戶(hù)粘度較高，若是能代理游戲，或者自行研發(fā)，未必沒(méi)有機(jī)會(huì)挖掘女性向游戲背后的商業(yè)價(jià)值。

(1)騰訊網(wǎng)易紛紛進(jìn)入女性向游戲賽道，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇

女性向游戲的火熱也引起了網(wǎng)易騰訊的注意。網(wǎng)易自研的AVG平臺(tái)易次元在2018上線，這是一個(gè)主要面向女性玩家的文字游戲平臺(tái)。騰訊最近也推出了食物語(yǔ)女性向游戲?？梢韵胍?jiàn)，隨著女性向游戲的火爆，未來(lái)會(huì)有更多的開(kāi)發(fā)商，代理商介入這一平臺(tái)，這或許將對(duì)B站的女性向游戲代理帶來(lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

在國(guó)內(nèi)女性向游戲市場(chǎng)，還有一家值得密切注意的公司。玩友時(shí)代于10月8日在香港上市，招股書(shū)介紹，自2010年成立以來(lái)，玩友一直專(zhuān)注于針對(duì)中國(guó)女性玩家的手機(jī)游戲，目前產(chǎn)品包括《熹妃傳》、《熹妃Q傳》、《宮廷計(jì)手游》及《京門(mén)風(fēng)月》等。

可以說(shuō)女性向游戲撐起了這家的上市，2016-2018年，公司營(yíng)收分別為5.69億元，7.00億元、14.64億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為60.4%。凈利潤(rùn)分別為0.81億元、1.18億元及3.37億元，利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為104.3%。這不僅表明女性向游戲市場(chǎng)大，而且未來(lái)可能會(huì)有更多的參與者進(jìn)入。

(2)女性向游戲衍生巨大商業(yè)價(jià)值，海外市場(chǎng)有待挖掘

女性向游戲背后還隱藏著巨大的生態(tài)價(jià)值。游戲動(dòng)漫化，甚至影視化等已經(jīng)是常態(tài)。例如夢(mèng)100就已經(jīng)推出了動(dòng)漫，戀與制作人也已經(jīng)宣布動(dòng)漫化。

在日本，女性向游戲已經(jīng)有了完善的生態(tài)，游戲周邊，線下活動(dòng)等等都是增加營(yíng)收的種種方式。目前國(guó)內(nèi)女性向游戲還處于早期，有較大的發(fā)展?jié)摿徒槿霗C(jī)會(huì)。這對(duì)B站來(lái)說(shuō)具有較大的吸引力。

女性向游戲海外市場(chǎng)較大，或許將成為另一大掘金地。國(guó)內(nèi)部分游戲出海之后也有較好的表現(xiàn)，例如網(wǎng)易旗下的陰陽(yáng)師和荒野行動(dòng)，根據(jù)App Annie公布的"2018年6月中國(guó)App發(fā)行商出海收入榜單"顯示，網(wǎng)易在這份名單當(dāng)中位列第三?；囊靶袆?dòng)在2018年Q2，僅在日本就為網(wǎng)易游戲必定會(huì)帶來(lái)超過(guò)120億日元，也就是超過(guò)7.5億人民幣的收入。

女性向游戲同樣如此，Sensor Tower發(fā)布的今年2月出海游戲30強(qiáng)當(dāng)中，《奇跡暖暖》收入排名第20，美國(guó)收入占70%。據(jù)媒體報(bào)道，著名女性向手游《閃耀暖暖》海外表現(xiàn)不錯(cuò)，開(kāi)發(fā)商疊紙游戲從它獲取了8月全球App Store 和 Google Play 總收入的89.5%，并使疊紙8月份的收入環(huán)比增長(zhǎng)10倍。B站代理或孵化的女性游戲若能符合市場(chǎng)需求，也有較大的出海機(jī)會(huì)，這或許將成為B站下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

綜上所述，B站正在積極發(fā)掘女性向游戲市場(chǎng)，這或許有助于改善B站目前的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，甚至扭虧為盈。我們看到女性向游戲市場(chǎng)正在快速崛起，其衍生的商業(yè)價(jià)值和海外市場(chǎng)也令人矚目，這些都將是B站崛起的一大機(jī)會(huì)，即使不如FGO，也是一次突破良機(jī)。

但想要把握住這一機(jī)會(huì)并不容易，來(lái)自對(duì)手激烈的競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)B站提出更高的要求。美股研究社將持續(xù)關(guān)注事件的后續(xù)發(fā)展。