市場行情反轉(zhuǎn)太多，黃金ETF持倉量創(chuàng)歷史新高

本文來自“萬得資訊”。

全球市場在今年下半年以來，調(diào)整加劇，行情不斷反復(fù)，聰明錢悄悄流向黃金。數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF持有量連續(xù)17天增長，為2008年金融危機以來最長增長時間。

黃金贏得關(guān)注越來越多

華爾街大行對黃金多年不待見，近幾個月氣氛發(fā)生了明顯的變化。

花旗：黃金的資金流入很有可能還會持續(xù)，金價在2020年將達到1700美元每盎司，“明顯疲弱的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)ISM數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易放緩開始對美國經(jīng)濟造成沖擊”。

美銀美林亞洲外匯及利率策略聯(lián)席主管Adarsh Sinha 表示，鑒于當(dāng)前的全球貿(mào)易環(huán)境，黃金明顯會受益。

除了投行，橋水基金創(chuàng)始人達里奧和新興市場教父Mark Mobius 等知名投資人都在近幾個月公開唱多黃金。

本次金價上漲，獲得“全球投資者的支持”

9月，全球黃金ETF和類似產(chǎn)品在所有地區(qū)凈流入39億美元，黃金總持有量增加75.2噸至2808噸，創(chuàng)下歷史最高水平。根據(jù)世界黃金協(xié)會（World Gold Council）的數(shù)據(jù)，全球基金的黃金持倉量超過了2012年末的水平，當(dāng)時金價接近1700美元/盎司，比當(dāng)前水平高出18%。

值得注意的是，與2012年全球三分之二的黃金ETF資產(chǎn)集中在北美時相比，如今的資金結(jié)構(gòu)已經(jīng)大不相同?，F(xiàn)在，北美和歐洲基金的黃金持有量分別占全球的52%和44%，其余來自亞洲和其他地區(qū)的基金持倉。

（圖表來源：World Gold Council）

世界黃金協(xié)會在黃金支持的基金觀察中，得到的一些重要長期趨勢如下：

受過去四個月強勁的資金流入推動，全球黃金支持的基金本年迄今資金流入179億美元，同比增長13.4%，黃金持倉增加了368噸；

今年以來，歐洲的黃金基金持續(xù)增長，除4月份外，所有月份均出現(xiàn)正流入。英國基金黃金持有量創(chuàng)歷史新高，9月份占全球黃金支持基金資產(chǎn)的21%；

過去5個月，北美上市基金的強勁流入增加了該地區(qū)對2019年黃金持有量增長的貢獻。截至9月底，北美黃金持有量新增214噸，而歐洲為146噸，占2019年全球黃金新增持有量的58%；

在過去的16個月里，美國低成本黃金ETF已有15個月出現(xiàn)了資金正流入。今年以來，美國黃金ETF總體持倉增加了51%。

亞洲上市的黃金支持的基金在年初見證資金凈流出超12%，現(xiàn)在資金凈流入同比增長8%。

另一些細(xì)節(jié)則更有趣，作為全球經(jīng)濟最靚麗的北美，黃金基金流入在9月引領(lǐng)全球資金流動趨勢：9月北美黃金持倉增加了62.1萬噸（31億美元，占資產(chǎn)管理規(guī)模的4.5%），占全球黃金基金凈流入的83%。另外由于英國退歐等事件推動，歐洲基金黃金持倉增加7.7噸，亞洲基金同期黃金持倉增加3.9噸。

行情調(diào)整，但黃金上漲的邏輯未變

金價上漲得益于全球降息潮和美元走強受阻。黃金在過去四個月上漲20%后，9月份下跌了3%（以美元計）。然而，全球?qū)S金ETF的需求依然強勁，除美元和瑞士法郎外，G10 主要貨幣的黃金價格仍接近歷史高點。

對黃金的積極情緒也反映在紐約商品交易所的黃金凈多頭交易中，在本月達到了歷史高點。從2007年以后的可用數(shù)據(jù)來看，期權(quán)市場的波動性偏斜處于歷史高位，意味著市場參與者愿意為更高的金價而支付相當(dāng)大的溢價，表明市場的看漲情緒。

截止到目前，全球各黃金市場成交量均保持高位，九月收盤的交易量為1830億美元/天，但較8月份水平下跌10%。與此同時，上海期貨交易所九月黃金成交量仍保持高位，為200億美元/天，遠高于2019年年初至今90億美元/天的平均值和2018年30億美元/天的平均值。

談黃金，就繞不開全球央行。截止到目前為止，全球降息潮已經(jīng)確立，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)降息兩次，鮑威爾在近期的講話中表示擴表。近期美國的PMI等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟，10月份降息的概率上升。黃金毫無疑問會從各大央行的寬松政策中，獲得上升動力。

央行們對金價的提振不僅體現(xiàn)在貨幣政策上，還體現(xiàn)在市場參與方面。據(jù)世界黃金協(xié)會，截至今年7月末，全球央行官方黃金儲備共計34407.58噸。

世界黃金協(xié)會表示，全球不確定因素仍然存在。無論是美國總統(tǒng)彈劾調(diào)查，英國脫歐還是全球貿(mào)易環(huán)境，目前都沒有定論。另外，該協(xié)會還指出，目前全球利率仍然保持在一個非常低的水平，預(yù)計在不遠的將來，全球約有80%的各國國債以負(fù)收益率交易。

最后，該協(xié)會表示，美股已經(jīng)位于歷史高位，任何不確定性突發(fā)，都有可能引發(fā)大量資金流向避險資產(chǎn)，在低利率和負(fù)利率盛行，且經(jīng)濟衰退烏云籠罩的當(dāng)今世界，黃金成為難能可貴的天然避風(fēng)港。