Dalio最新觀點(diǎn)：現(xiàn)在像極了1929年 看漲債券收益率和黃金

本文來(lái)自 微信公眾號(hào)“跟著才子哥裸泳”。

朋友們大家好!長(zhǎng)假后上班的第一天大家有沒(méi)有進(jìn)入賺錢(qián)的狀態(tài)呢?

最近美國(guó)不管是就業(yè)還是PMI，ISM都是10年來(lái)最差的，所以美國(guó)周期應(yīng)該是見(jiàn)頂了，現(xiàn)在支撐著大盤(pán)的唯一動(dòng)力就是公司回購(gòu)和美聯(lián)儲(chǔ)的降息，但是大家都知道這個(gè)空間有限了。

今天我們來(lái)說(shuō)說(shuō)Dalio一直說(shuō)的，這輪周期會(huì)和1929非常像的幾大原因。首先1929年之前的10年股市表現(xiàn)極佳，大約漲了近5倍，然后隨著通脹的上升，美聯(lián)儲(chǔ)把利率從1.5%緩慢的上升到6%，但每次都是有驚無(wú)險(xiǎn)，每次都是大跌后收復(fù)失地。隨后在1929年10月28日道瓊斯一天內(nèi)跌了13.5%，股指從高位跌了近80%，股市大跌財(cái)富效應(yīng)下降，很多人開(kāi)始縮緊褲腰帶過(guò)苦日子，隨著總需求下降，這就使經(jīng)濟(jì)雪上加霜。從1930年至1937年，美聯(lián)儲(chǔ)把利率逐漸降低到了0，這就意味著未來(lái)沒(méi)有降息的空間，當(dāng)然不是沒(méi)有牌打了，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)就開(kāi)始執(zhí)行我們現(xiàn)在所熟知的QE，簡(jiǎn)而言之就是通過(guò)印錢(qián)買(mǎi)資產(chǎn)。所以1932-1937年股票出現(xiàn)了反彈，這5年里股市從低位漲了400%。

1937年通脹又開(kāi)始有了增長(zhǎng)的苗頭，所以美聯(lián)儲(chǔ)決定從0開(kāi)始加息。但是這時(shí)候股市又開(kāi)始蹦盤(pán)，1937年當(dāng)年股市跌了60%，

自從1929年美國(guó)股市達(dá)到了高點(diǎn)之后，直到1954年才超過(guò)當(dāng)年新高，這其中整整花了美國(guó)25年。

回顧了以上歷史，我們下面來(lái)說(shuō)說(shuō)這次周期和1929年周期類似之處，第一，達(dá)里奧認(rèn)為2008年的次貸危機(jī)像極了1929年大蕭條，兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)利率都降到了零，而且兩次美聯(lián)儲(chǔ)都決定使用QE，而且類似于1929年的大蕭條，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行了0利率和QE后股價(jià)都有非常好的表現(xiàn)，基本都有400%以上的漲幅。第二，兩次危機(jī)都導(dǎo)致了一個(gè)后果，那就是貧富差異加大，那些擁有金融資產(chǎn)的人直接受益于政府的QE，而這也引起了很多社會(huì)問(wèn)題，給populist很大的萌芽空間。

所以怎么才能處變不驚，Dalio也給出了答案。首先，他認(rèn)為債券收益率會(huì)上升;第二他認(rèn)為黃金會(huì)上漲，股票價(jià)格會(huì)在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)較差。對(duì)我們專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，才子哥認(rèn)為應(yīng)該理解商業(yè)的本質(zhì)，要注重商業(yè)模式和現(xiàn)金流，這樣當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，才能知道公司是否還值得投資，用多少錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)合適。而且現(xiàn)在要做好現(xiàn)金的儲(chǔ)備，就像巴菲特的伯克希爾哈撒有很多的現(xiàn)金儲(chǔ)備，用于抄底這樣才能以不變應(yīng)萬(wàn)變。

謝謝大家!