“利好因素”復(fù)蘇，黃金即將步入牛市下一階段！

在上個月的短暫喘息之后，恐懼和不確定性在10月份卷土重來。最近的全球事件令投資者有充分的理由擔(dān)心全球貿(mào)易摩擦的加劇。與此同時，疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也被解讀為經(jīng)濟衰退的先兆，市場投資氣氛愈發(fā)審慎。因此，黃金的“利好因素”得以復(fù)蘇，暗示了未來幾個月內(nèi)金價走強的前景。越來越多的變量表明，黃金正在長期牛市的下一階段到來之前，鞏固著近期的漲勢。

多頭控制市場的跡象之一是，出現(xiàn)調(diào)整后的價格拒絕長時間保持在低位。牛市傾向于以橫向盤整的形式來鞏固在長期上漲中獲得的收益。這似乎是金價在經(jīng)歷了聯(lián)塑三個月的高漲反彈后，在9月份出現(xiàn)的最新一次調(diào)整。

智通財經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，盡管金價在本周稍早時曾短暫突破一條關(guān)鍵的短期趨勢線，但多頭進行了激烈的反擊，令金價在跌破50日移動均線兩天內(nèi)重新回到該水準(zhǔn)之上。黃金可能還需要幾天的時間來恢復(fù)足夠的韌性，并建立必要的支撐以保持在50天移動均線上方。但有明顯的跡象顯示，多頭正努力控制黃金的短期趨勢（1-4周）。

盡管在避險情緒高漲時，金價還未能與其最接近的競爭對手（即美國國債）保持同步。但值得注意的是，迄今為止，黃金對近期大多數(shù)負面經(jīng)濟和政治消息的反應(yīng)都是積極的。例如，在最新的美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，金價在10月2日上漲了近1.5%。該數(shù)據(jù)顯示，9月份美國私營部門就業(yè)增長放緩，8月份數(shù)據(jù)也不如先前預(yù)估的那么強勁。有媒體捕捉到許多黃金投資者的情緒：美國有史以來持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴張已經(jīng)到了第11個年頭，但其與多個國家之間的貿(mào)易摩擦令人們相信，經(jīng)濟正在失去增長勢頭。

許多投資者進一步認(rèn)為，美國經(jīng)濟放緩的跡象越來越多，可能會影響美聯(lián)儲在今年秋季進一步下調(diào)基準(zhǔn)利率。低利率被普遍認(rèn)為對黃金有利，因為這降低了非收益金屬與有息資產(chǎn)之間的競爭。

美國近期令人失望的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)也是黃金“利好因素”復(fù)蘇的另一個原因。該指數(shù)已連續(xù)7個月下降，低于榮枯線，表明制造業(yè)處于收縮狀態(tài)，這也嚴(yán)重拖累了美元指數(shù)。10月3日，美元兌歐元和日元跌至一周低點。但美元指數(shù)仍接近多年來的高點，這意味著黃金尚未享受到其貨幣成分的支撐（見下圖）。不過，盡管美元走強，但僅在“利好因素”的影響下，今年的金價已經(jīng)足夠堅挺了。因此，美元疲軟并非金價在第四季度持續(xù)反彈上漲的先決條件。

智通財經(jīng)APP獲悉，除了疲軟的制造業(yè)，美國的服務(wù)業(yè)也顯示出放緩的跡象。10月3日發(fā)布的最新ISM調(diào)查顯示，美國9月份服務(wù)業(yè)活動降至三年來最低水平。由于新訂單降幅超過預(yù)期，上月的ISM非制造業(yè)指數(shù)跌至52.6，遠低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的55.3。在許多投資者看來，這增加了黃金作為避風(fēng)港的吸引力，或?qū)饍r的未來走勢提供一些潛在支撐。

10月2日，在美歐空客補助紛爭中，WTO準(zhǔn)許美國對歐盟價值將近75億美元的商品和服務(wù)采取創(chuàng)紀(jì)錄的關(guān)稅制裁。歐盟表示，若美國加征關(guān)稅將會反制。許多投資者擔(dān)心，不斷升級的美歐貿(mào)易爭端將使美國挑起的全球貿(mào)易摩擦再開辟一條戰(zhàn)線。

鑒于上述因素，黃金中期(3-6個月)的上漲趨勢看起來較為穩(wěn)固。不過，阻礙黃金買入信號近期再次出現(xiàn)的因素是黃金的姐妹金屬走強。如下面的iShares白銀信托(ETF)所示，銀價仍低于15日移動均線。投資者或需先看到白銀出現(xiàn)買入信號，才能確認(rèn)金價的回升勢頭。銀價低迷通常意味著，由于缺乏機構(gòu)需求，金價無力反彈。因為從歷史上看，每逢市場動蕩，機構(gòu)投資者在看漲購買黃金的同時，會買入白銀作為輔助。

另一個可以確認(rèn)金價將再次突破的跡象是，交投活躍的美國礦業(yè)股重回升勢。以下是PHLX金銀指數(shù)(XAU)，截至10月3日仍低于15日移動均線。黃金股若要整體重拾買入信號，那我們應(yīng)會看到XAU指數(shù)收于15日均線之上。而黃金股的上漲往往伴隨著金價的上漲。

總的來說，對美國經(jīng)濟和全球貿(mào)易的擔(dān)憂日益增加，為黃金帶來了新的避險需求。上述回顧的證據(jù)表明，金價在今年秋季出現(xiàn)另一次突破嘗試之前正處于盤整鞏固狀態(tài)。銀價走強將增強黃金在第四季度的看漲前景，主要的黃金礦業(yè)股也會出現(xiàn)突破。隨著貿(mào)易摩擦加劇，黃金有望從避險需求中受益，維持牛市的繼續(xù)。因此，投資者有理由維持黃金的長期投資頭寸。