因多券商業(yè)務結構改變,券商資管規(guī)?？s水2.75萬億

隨著資管新規(guī)的落地以及行業(yè)競爭激烈程度的提升，券商資管行業(yè)整體“去通道化”，資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)縮水。日前，中國基金業(yè)協(xié)會披露了2019年二季度券商資管統(tǒng)計數(shù)據(jù)及業(yè)務排名情況。截至6月末，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模12.53萬億元，同比縮水2.75萬億元。

雖然管理規(guī)模整體縮水，但月均主動管理規(guī)模則有半數(shù)在增加，且月均主動管理規(guī)模占管理規(guī)模的比例大多較2018年有所提升，表明資管業(yè)務結構在改善。有分析人士表示，券商資管要實現(xiàn)差異化發(fā)展，提升權益投資的占比，并借助自身業(yè)務種類多元優(yōu)勢打造功能更完善的資管平臺。

多數(shù)券商,月均管理規(guī)模縮水

從月均管理規(guī)模來看，中信（06030）、華泰（06886）、國君（02611）二季度數(shù)據(jù)位列前三，依據(jù)“二季度各月末證券公司私募資產(chǎn)管理規(guī)模的算術平均值”，它們的月均規(guī)模分別為11580.8億、8393.52億、7500.73億元。

二季度券商資管月均規(guī)模前二十名中，有15家券商資管月均規(guī)模環(huán)比減少。其中，中信證券月均管理規(guī)模減少1360億元，縮水10%，減少額度最大;德邦證券、第一創(chuàng)業(yè)、江海證券、廣發(fā)資管等月均資管規(guī)模較一季度均縮水一成左右。

有4家券商資管月均規(guī)模環(huán)比增加，分別為中銀國際、國君資管、中信建投和海通資管。其中，中銀國際證券較一季度月均規(guī)模增加487億元，增幅9.5%;另外，開源證券二季度躋身二十強，月均管理規(guī)模為1635.08億元。

半數(shù)券商主動管理,規(guī)模在提升

二季度月均主動管理規(guī)模前二十名中，中信、國君、華泰依然排名前三，不過，國泰君安超越華泰成為第二。這3家公司分別為4070.46億元、3608.33億元以及2456.8億元。

有10家券商規(guī)模較一季度增加，其中國泰君安和中信建投增加規(guī)模最為明顯，前者增加522億元，后者增265億元。另有10家主動管理規(guī)模在減少，其中，中信證券月均主動管理規(guī)模較一季度減少1060億元，降幅超20%，中金公司、廣發(fā)證券、德邦證券、申萬宏源的主動管理規(guī)模減少均超100億元。

主動管理規(guī)模是考核券商資管轉型的一個重要指標，對單家券商來言，月均主動管理規(guī)模占管理規(guī)模的比例，在一定程度上能反映券商資管轉型情況。

券商中國記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有可比規(guī)模數(shù)值的13家券商中，有11家券商月均主動管理規(guī)模占比都較2018年有所提升，華融證券、廣發(fā)證券的主動管理規(guī)模占資產(chǎn)管理規(guī)模比例均超過65%。中信證券和中銀國際證券二季度主動管理規(guī)模占比較2018年有所下降。

值得一提的是，另有6家券商主動管理規(guī)模排名行業(yè)前二十，但是管理規(guī)模并不在前二十之列，這些券商的月均主動管理規(guī)模占比可以算出最小值。比如今年二季度，中泰證券主動管理規(guī)模為970.28億元，排名十一，但是管理規(guī)模排名不在二十名以內(nèi)，即少于1574.17億元，所以，中泰證券主動管理規(guī)模占比大于61.64%。

應增加權益投資能力,實現(xiàn)差異化發(fā)展

此時距離資管新規(guī)落地將滿一年，券商資管業(yè)務持續(xù)去通道化。近期券商資管行業(yè)的熱門事件是首批3家券商大集合產(chǎn)品公募化改造陸續(xù)落地，7000億大集合產(chǎn)品公募化改造步伐加快。

券商人士猜測，首批3只大集合公募化改造產(chǎn)品的批文等了11個月，后續(xù)批文效率會提升。對于各家券商來說，首批公募化改造產(chǎn)品的落地，都有可吸取的經(jīng)驗和教訓。這些都將有力推動券商資管轉型。

有分析人士表示，在資管新規(guī)統(tǒng)一監(jiān)管下，證券公司在資管業(yè)務方面需要充分利用自身的優(yōu)勢，明確自身定位，實現(xiàn)差異化發(fā)展。一方面，權益投資能力是證券公司區(qū)別于其他資管機構的核心競爭力之一，而目前證券資管產(chǎn)品的權益資產(chǎn)配置占比仍然較低;另一方面，與公募、私募等資管機構相比，證券公司的業(yè)務種類更加多元，借助發(fā)揮證券公司投行業(yè)務、銷售交易業(yè)務與資管業(yè)務之間的協(xié)同，可以為客戶提供更加多元、優(yōu)質(zhì)的綜合金融服務，而大多數(shù)證券公司仍未能打造功能較為完善的資管平臺。另外，不同類型的資管機構需基于自身資源稟賦和發(fā)展戰(zhàn)略的不同，形成差異化的發(fā)展模式。